主なポイント
- アップル株は本日、バーンスタインが目標株価を370ドルから380ドルに引き上げたことを受け、6%上昇しました。
- マイクロソフトとアマゾンも特に自社のニュースがないにもかかわらず同程度に上昇しており、ビッグテック株の上昇を示唆しています。
- アップルはホリデーシーズンの売上高を7%から10%増加すると見通していますが、マイクロンなどのサプライヤーからのメモリ価格が粗利益率を45%から46%に押し下げるとしています。
- アップル株はすでに5年ぶりの高い水準で取引されており、この上昇に飛びつくことは避けるべきでしょう。
アップル (AAPL) 株は本日6%上昇し、火曜日の2%下落分を帳消しにしました。ニュースは少なく、バーンスタインが今朝、目標株価を370ドルから380ドルに引き上げ、アウトパフォーム（買い）評価を維持しました。
しかし、マイクロソフト (MSFT) と アマゾン (AMZN) も同様に上昇しています。そして火曜日の下落は、マイクロン (MU) が引き続き引き上げているメモリ価格に起因していました。
詳細
月曜日の市場終了後、アップルは9月期の予想を上回り、ホリデー四半期の売上高を7%から10%増加すると見通しました。
問題は、45%から46%という粗利益率の見通しで、アナリストが予想していた46.3%を下回ったことでした。CFOのケバン・パレク氏は、メモリコストの上昇がその下落の大部分を説明すると述べています。
ホリデーシーズンの計算
見通しの中間点では、ホリデーシーズンの売上高は約8.5%成長しますが、粗利益は約2%の成長にとどまります。これは、昨年の12月期の粗利益率が48.2%だったためです。
アナリストは、2027会計年度の正規化EPSが8%成長すると予想していました：
そしてCEOのジョン・ターナス氏は、12月以降について、「メモリ購入の価格は引き続き上昇すると見ている」と述べました。2027会計年度の予想はここから下方修正されていくものと予想されます。
ビッグテックが牽引
マイクロソフトは6%、アマゾンは7%上昇しており、いずれも自社のニュースはありません。両社とも成長はより速く、前四半期のAzureの売上高は48%、AWSは39%増加しました。しかし、本日以前は、マイクロソフトは予想PER25倍、アマゾンは24倍で取引されていました。アップルは37倍で、5年間のレンジの上限近くに位置していました：
本日の価格では、さらに高く、5年間のピークである38倍付近に位置しています。
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価格決定権を握るマイクロン
マイクロンはアップルの苦境の勝者側にいます。9月3日までの四半期では、スマートフォンおよびPC向けメモリで90%の粗利益率を達成し、1年前の36%から上昇しました。12月の決算報告で、メモリ価格が依然として上昇しているかどうかが明らかになります。これは、バーンスタインの10ドルの追加よりも、アップルにとって重要な意味を持ちます。
歓声は控えめに
アップルの株価は、メモリの価格圧力がすぐに終息することを前提としています。バーンスタインの380ドルに到達するには、同社の株価は5年間の高値を上回る倍率が必要ですが、予想はむしろ下方修正される可能性が高そうです。この上昇に飛びつくことは避けるべきでしょう。
もちろん、1月下旬のアップルの決算報告でメモリコストが横ばいになっていることが示されれば、強気派は早期に正しかったことになります。
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