主なポイント
- GE Vernovaは本日10%下落、VistraとConstellation Energyも同様に下落した。これは民主党が中間選挙で上下両院を制した後の動き。
- GE Vernovaの契約済みガスタービン容量のうち、データセンター向けは約20%に過ぎない。
- EatonとCaterpillarはデータセンター需要の高まりを報告したばかりであり、新たな規制法案は大統領拒否権に直面する見込み。
- 次なる焦点は、GE Vernovaのガス契約が経営陣が年末までに予想する130ギガワットに達するかどうか。
GE Vernova (GEV)は、火曜日の中間選挙で民主党が上院と下院を制した後、投資家がAI関連電力株を売却したため、今朝10%下落した。
Vistra (VST)は12%下落、Constellation Energy (CEG)は7%下落した。しかし、Eaton (ETN)とCaterpillar (CAT)は依然としてデータセンターの成長を確認している。
Evercore ISIのAmit Daryanani率いるアナリストチームはレポートで次のように記した：「データセンター開発環境がより制限的になると仮定すると、これはAIインフラにエクスポージャーを持つ銘柄に対するセンチメントをさらに悪化させる可能性がある」。
ここでのキーワードは「センチメント（市場心理）」だ。
これらのタービンの大半はデータセンター向けではない
GE Vernovaは9月末時点で122ギガワット分のガス設備を契約済みだった。半期末時点では、契約済みギガワットのうちデータセンター向けは約20%に過ぎない。
新議会が始まるのは1月以降であり、データセンター建設を制限する法案が成立するには、トランプ大統領の署名が必要か、あるいは両院の3分の2の賛成で大統領拒否権を覆さなければならない。
また、アナリストはGE Vernovaの利益が2026年から2028年にかけて2倍以上になると予想している：
議会は署名済みの受注をキャンセルできないため、今日のニュースがこれらの予想を動かすとは考えにくい。
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EatonとCaterpillarは減速を確認していない
データセンターの本当の減速はEatonとCaterpillarにも影響するはずだ。EatonのElectrical部門の受注残高は9月末時点で前年比46%増加しており、同社は火曜日に有機成長の業績見通しを上方修正した。Caterpillarの第3四半期の発電機売上高は30%急増したが、主にデータセンター向けのタービンとエンジンによるものだ。
VistraとConstellationは依然として需要に賭けている：Vistraは10月30日にCogentrix Energyの10のガスプラントの買収を完了し、Constellationは先週、原子力発電所向けに最大50億ドルの条件付きエネルギー省融資コミットメントを獲得した。Vistraは今週、Constellationは来週、それぞれ決算を発表するが、それらはデータセンター顧客が躊躇しているかどうかを示すだろう。
株価倍率は大きく低下した
GE Vernovaは月曜日の終値時点で、予想利益の37倍で取引されていた。これは過去1年間の平均55倍と比較して低い水準だ：
今日の価格では、さらに低くなっている。
率直に言って、この下落は私にとって買い場のように見える。
もちろん、議会の公聴会がハイパースケーラーにAI支出の見直しを考えさせた場合、GE Vernovaの送電網受注が最初にそれを示すだろう。今のところ、経営陣が予想する通り、年末までにガス契約が130ギガワットに達するかどうかに注目したい。
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