主なポイント
- Astera Labsは、第4四半期の売上高見通しをコンセンサスを13%上回る水準で発表したにもかかわらず、民主党が中間選挙で圧勝したことで本日4%下落した。
- この下落は、改善する業績に対する政治的ディスカウントである。
- Asteraの予想株価収益率（P/E）は、予想が上方修正される中で、決算発表前の時点で1年ぶりの低水準に達していた。
- CoreWeaveの11月10日の決算とNvidiaの11月17日の決算は、データセンター建設企業が支出を抑制しているかどうかを示すことになる。
Astera Labs (ALAB)は、火曜日の市場終了後に過去最高の売上高を発表し、ウォールストリートの予想を大きく上回る業績見通しを示した。それでも株価は4%下落している。
AIデータセンター関連株は、民主党が議会の支配権を獲得したことで、規制強化への懸念から売り込まれた。ネオクラウド企業のCoreWeave (CRWV)は7%下落し、Nvidia (NVDA)は[X%]上昇している。
Quilterの投資ストラテジスト、キット・リースは懸念を次のように要約した。「AIは米国経済を牽引する巨大なエンジンとなってきたため、その将来の発展に対するいかなる制限も成長にブレーキをかける恐れがある」
Asteraの業績数字はさらに改善
第3四半期の売上高は前年同期比154%増の5億8490万ドルに達し、アナリスト予想の5億5080万ドルを上回った。
同社は第4四半期の売上高見通しを7億3000万ドルから7億5000万ドルとし、中間値はコンセンサス（6億5600万ドル）を13%上回る。アナリストはその後、四半期あたり約5%の成長しか見込んでいなかったため、この中間値はすでに彼らが2027年半ばに期待していた水準を超えている。
決算発表前から、利益予想は急勾配で上昇していた：
Asteraが中間値を達成した場合、2026年の調整後EPSは約4.37ドルとなり、グラフの4.03ドルを上回る。これらの予想はさらに上昇するはずだ。
1年ぶりの割安水準
月曜日、決算発表前の時点で、Asteraの予想株価収益率（P/E）は41倍で、過去1年間で最も低く、平均の72倍を大きく下回っていた：
本日の株価では、約38倍である。
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最初に影響を受けるのはCoreWeave
CoreWeaveは6月末時点で、1.5ギガワットの稼働電力と約3.7ギガワットの契約電力を有していた。Asteraの新しいOrionラック設計は、主にネオクラウドおよびエンタープライズ顧客を対象としている。CoreWeaveの11月10日の決算は、建設企業が支出を減らしているかどうかを示すことになる。
投資家はNvidiaを予想P/E17倍で保有しながら、Asteraをその2倍以上の水準で売却している。AsteraはNvidiaとNVLink Fusionパーツを共同開発しているため、Nvidiaが11月17日にデータセンターの強気な見通しを示せば、Asteraにもプラスとなるだろう。
誰も書いていない法律に対するディスカウント
ロイターは、アナリストがどのような法律もデータセンター建設を意味ある形で停滞させることはできないと疑っていると報じた。
私の見方では、Asteraの業績予想は上昇する一方で、その株価収益率倍率（マルチプル）は縮小している。約38倍では、これは機会のように見える。
もちろん、Asteraの上位3社のエンドカスタマーは、2025年の売上高の約86%を占めている。ワシントンがそのうちの1社でも減速させれば、Asteraはすぐに影響を受けるだろう。
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