主なポイント
- Navitas Semiconductorの株価は、第3四半期の売上高1,400万ドルが予想を上回ったことを受け、6%上昇しました。
- Navitasは、第4四半期の売上の40%以上をAIインフラが占めると見込んでいます。
- onsemiのAIデータセンター売上は175%急増し、NVIDIAの11月17日の決算報告が800V化のタイミングに関する次の指標となります。
- Navitasの事業転換は売上という裏付けを得ましたが、投資家はすでに来年の成長に期待を織り込んでいます。
Navitas Semiconductor (NVTS)の株価は、第3四半期および第4四半期の業績見通しがウォールストリートの予想を上回ったことを受け、本日6%上昇しました。
その前日、onsemi (ON)はAIデータセンターの売上高が前年同期比175%増加したと発表しました。また、Navitasは800V AIラック用の電源ボードをNVIDIA (NVDA)と共同開発しています。
成長が戻ってきた
- 売上高：1,400万ドル（前年同期比38%増）（コンセンサス：1,317万ドル）
- 第4四半期業績見通し：中間値で1,600万ドル（コンセンサス：1,512万ドル）
CEOのChris Allexandre氏は、電力がAIの最大のボトルネックであると指摘しました：「この増大する容量を実現するには、800Vアーキテクチャや統合電圧レギュレーション（IVR）を含む新技術によって、電力の壁を打ち破る必要があります」。
昨年の売上の大部分を占めたモバイルチップは、年末までにほぼなくなる見込みで、Navitasは第4四半期の売上の40%以上をAIインフラが占めると予想しています。
決算発表前、アナリストは2026年が売上の底になると予想していました：
Navitasは現在、2026年の売上高を4,910万ドル（コンセンサス4,770万ドルを上回る）と見込んでおり、AIインフラの売上高は2027年に約3倍に成長すると予想しています。ここには予想を下方修正すべき要素は何も見当たりません。
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Navitasには競合がいる
onsemiは、AIプロセッサの直近で電力を供給するためにFerricを買収しています。これはNavitasがClarosを買収して担おうとしている役割と同じです。これはNavitasが賭けている転換にとっては良いニュースですが、前四半期に4億8,900万ドルのフリーキャッシュフローを生み出した競合と対峙することになります。
NVIDIAはさらに重要です。Navitasが窒化ガリウムの売上を大きく伸ばすには、サーバートレイ内での800V電源化が必要です。7月、経営陣はこの動きが2027年後半から2028年初頭にかけて本格化すると述べていました。11月17日にNVIDIAが800Vラックについて何を言うかが、そのタイムラインに関する次の指標となります。
規模は依然として小さく、割安ではない
Clarosを加味すると、Navitasが損益分岐点に達するには四半期売上高6,000万ドル以上が必要であり、これは業績見通しのほぼ4倍に相当します。9月30日時点で現金は5億3,150万ドルあったため、時間はあります。
Navitasは火曜日の終値時点で、予想売上高の34倍で取引されており、3年間の平均である31倍を上回っています：
本日の価格では、さらに高くなっています。
私の見方では、Navitasはついに事業転換の裏付けとなる売上を得ましたが、投資家はすでに2027年の急成長に期待を織り込んでいます。もちろん、受注残が2027年半ばまで続いていることを考えると、その待ち時間は私が思うよりも短いかもしれません。
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