主なポイント
- NvidiaのCEOジェンセン・フアン氏が辞任した後、AMD株は6%上昇し、Broadcomも同調して上昇した。
- 一方、IonQ、SoundHound、Okloは下落した。投資家が最もリスクの高いAI関連株を手仕舞いしたためだ。
- Nvidiaの危機は顧客がAMDに頼る理由となるが、AMDは需要が供給を既に上回っていると述べている。
- アナリストは既にAMDの売上高が2025年から2027年にかけてほぼ3倍になると予想しており、同株は5年平均の予想PERを上回って取引されている。
アドバンスト・マイクロ・デバイセズ (AMD) は本日6%上昇し、ブロードコム (AVGO) も6%上昇した。Nvidiaが取引開始前に、CEOのジェンセン・フアン氏が即日辞任したと発表したためだ。CFOのコレット・クレス氏が暫定CEOを務める。
このニュースは、最も投機的なAI関連株を逆方向に動かした。IonQ (IONQ) は7%下落、SoundHound AI (SOUN) は5%下落、Oklo (OKLO) は3%下落した。いずれも個別の悪材料はなかった。Okloは今朝、CentrusとのHALEU燃料最終契約を発表し、SoundHoundは前向きな顧客発表を行った。D-Wave Quantumも5%下落した。投資家はフアン氏の退任をNvidiaの問題と見なし、IonQやSoundHoundを含む最もリスクの高いAI関連株を手仕舞う理由としている。
AMDは明白なヘッジ手段
ウォール・ストリート・ジャーナルは水曜日の引け後に、Nvidiaの取締役会がフアン氏の個人行動に関する疑惑を受けて、その日のうちに彼の将来について協議する可能性があると報じた。本日の取引開始前、ウィリアム・ブレアはAMDをマーケット・パフォームからアウトパフォームに格上げし、リスクとリターンのバランスがAMDに有利に変化したと述べた。また、BofAは目標株価を650ドルから700ドルに引き上げた。Nvidiaの11月17日の決算発表の数日前にCEOの後任探しが始まることは、大口顧客すべてにヘッジする理由を与え、AMDはそのために購入する最も直接的な銘柄だ。ブロードコムは、ハイパースケーラーのカスタムチップを通じた別の選択肢を提供する。同社のAI半導体売上高は、8月2日に終了した第3四半期に221%増の167億ドルに達した。
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需要はAMDにとって元々問題ではなかった
リサ・スーCEOはAMDの第3四半期決算説明会で、「需要は供給を上回っている」と述べた。そしてウォールストリートは既に、売上高が2025年の346億ドルから2027年には959億ドルに増加すると予想している。
本日のニュースはこれらの予想を大きく動かすべきではない。なぜならAMDは製造できるものしか販売できないからだ。Nvidiaから獲得するシェアは、より先の将来に現れることになる。
この上昇には追いかけるべきではない
AMDは水曜日の終値で予想PER37倍で取引されており、5年平均の35倍を上回っていた。本日の上昇でさらに高くなっている。
私の見方では、Nvidiaの混乱は今後数年間における第二の供給源としてのAMDの立場を強める。しかし、投資家は既に2027年までに売上高がほぼ3倍になることに対して対価を支払っており、659ドルのコンセンサス目標株価は、本日の上昇前の水曜日の終値からわずか19%上に位置していた。Nvidiaの11月17日の決算発表（クレス氏が暫定CEOとして初めて臨む）が、実際に顧客が発注を切り替えているかどうかを示すことになる。
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