主なポイント
- Airbnbの第3四半期の売上高は19%増の48.7億ドルとなり、3年以上で最も高い成長率を記録しました。
- CEOのブライアン・チェスキーはAIを評価。AIがサポートチケットの40%を処理し、従業員数を増やさずにソフトウェアのリリース量を75%増加させたと述べています。
- Booking HoldingsとExpediaもAIを活用して効率化を図っていますが、Airbnbの真の強みは成長率です。宿泊数は16%増加し、競合各社の7%を大きく上回りました。
- アナリストは、2028年までにAirbnbの売上高成長率がBookingを上回ると予想しており、Airbnbが上方修正した業績見通しは、これらの予想を下方修正する理由をほとんど与えていません。
Airbnb (ABNB) は、3年以上で最も速い売上高成長を記録しましたが、そのCEOは何に起因するかを理解しています。
第3四半期の売上高は19%増の48.7億ドルとなり、予想を上回り、木曜日の決算発表後に株価は急騰しました。その夜、ジム・クレイマーはMad Moneyでブライアン・チェスキーに、この加速の背景にあるものは何かと尋ねました。チェスキーは「実行力とAIです」と答え、さらに一歩踏み込んで次のように述べました。
「AIはAirbnbに起きた最高のことだと思います。」
これは、投資家がまだ旅行会社をAIの勝者と敗者に分類している中で大胆な発言です。Booking Holdings (BKNG) と Expedia (EXPE) もその中に含まれます。そして、Airbnbの四半期決算はその主張をかなり裏付けています。
Airbnbはシェアを獲得中
チェスキーはクレイマーに、旅行経済は「ある意味停滞している、または安定している」と述べました。彼はBookingとExpediaの成長率をそれぞれ1%から3%、3%から5%とし、Airbnbの宿泊数16%、売上高19%の成長と対比させました。
Bookingの1%から3%という数字は、第4四半期に予想される客室泊数の成長率です。第3四半期において、BookingとExpediaの客室泊数はそれぞれ7%成長しました。Airbnbの宿泊数と座席数は16%増の1億5500万となり、2倍以上の速さで成長しました。
アナリストは、Airbnbがこのリードを維持すると予想しています。コンセンサスでは、売上高が2025年から2028年にかけて44%増加し、122億ドルから176億ドルに達すると見られています。
BookingはAirbnbの2倍以上の規模ですが、アナリストは同社の売上高が同じ3年間で28%成長し、343億ドルに達すると予想しています。
Airbnbは現在、2026年の売上高成長率を10%台後半と見込んでおり、今四半期の内容から、予想が下方修正されるとは考えられません。
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AIがサポートコストを削減
チェスキーは、AIが現在Airbnbのサポートチケットの40%を処理しており、「その結果、カスタマーサービスのコストを70%削減できました」と述べています。
この40%という数字は、Airbnbが報告した内容と一致しています。第3四半期において、同社のAIアシスタントはサポート案件の約40%を人間を介さずに解決し、第2四半期の3分の1から増加しました。Airbnb自身のコスト削減額はより控えめです。1件あたりのサポートコストは前年同期比で17%以上減少しました。私の解釈では、チェスキーの70%という数字はAIが処理したチケットに関する削減額であり、17%という数字はサポート全体のコストをカバーしているということです。
彼はまた、Airbnbが1年前より75%多くのソフトウェアをリリースしており、従業員数は「今年はほぼ横ばい」だと述べています。さらに、そのコードが「おそらく、今年、何億ドルもの追加収益を生み出したでしょう」と付け加えました。これは彼自身の推定であり、外部から確認することはできません。
Airbnbの営業利益率は2025年に20.8%に低下し、2024年の23.0%から下落しました。
2026年第3四半期はより良好に見えました。純利益は38%増の18.9億ドルとなり、売上高成長率の2倍の速さで成長し、調整後EBITDAマージンは前年同期の50%から52%に拡大しました。
BookingとExpediaもAIを活用
AIによるコスト削減はAirbnbだけのものではありません。Bookingは今週の第3四半期決算説明会で、AIが予約が増加する中でもカスタマーサービスコストの削減に貢献したと述べ、その報告後に株価が急騰しました。Expediaは自社の説明会で、予約の3分の2が直接予約であるため、AI検索によって旅行者が離れていくことは今のところないと述べました。
チェスキーは、破壊的変化への懸念に対して、宿泊先を見つけることは難しく、旅行者は写真を見たりホストとメッセージをやり取りしたりしたいと答えています。「ほとんどの人はそれをエージェントに任せたがりません」と彼は述べました。
つまり、AIは3社すべてがより効率的に運営するのを助けています。Airbnbは、その過程で2倍以上の速さで成長している唯一の企業です。
結論：チェスキーの70%という数字は大げさかもしれませんが、彼のより大きな主張は正しいです。Airbnbは、従業員数を増やさず、1件あたりのサポートコストを低下させながら、BookingとExpediaからシェアを奪っています。3社の中では、今私が保有したい旅行株です。
もちろん、Airbnbは第4四半期の成長率が16%から18%に減速すると見込んでいます。旅行需要が減退した場合、縮小する市場の中でシェアを獲得し続ける必要があります。2月に発表される予定の第4四半期決算は、これらの獲得が持続するかどうかを教えてくれるでしょう。
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