主なポイント
- Microchip Technologyは、12月四半期の業績見通しが予想を下回ったため、本日10%下落しました。
- Steve Sanghi CEOは、データセンターが「バブルの中にある」と述べました。
- Texas InstrumentsとNXP Semiconductorsは12月四半期の業績見通しを横ばいから上方とし、Microchip自身の供給制約を指し示しています。
- 一時的な収益を除くと、この業績見通しは通常の12月の落ち込みを上回っており、株価は割安に見えます。
Microchip Technology (MCHP)は、木曜日の引け後に発表した12月四半期の売上高見通しを中間値で1%下方修正し、アナリストが予想していた16億3000万ドルを下回りました。株価は本日10%下落しています。
木曜日の決算説明会で、AIデータセンターのバブルがMicrochipに打撃を与える可能性があるかどうか尋ねられたSteve Sanghi CEOは、「データセンターはバブルの中にある」と述べました。データセンターは売上の16.7%を占めるとし、Microchipは「データセンターにほぼ依存している」企業よりも「優れたパフォーマンスを発揮するはずだ」と語りました。また、同じ産業用・自動車顧客に販売しているTexas Instruments (TXN)とNXP Semiconductors (NXPI)は、12月四半期の業績見通しを横ばいから上方としています。
見通しは見た目以上に良好
9月四半期の16億2200万ドルの売上には、約5300万ドルの一時的な収益が含まれていました。これを除くと、経営陣は12月四半期の業績見通しが、通常の季節的な落ち込みよりも5%から7%優れていると述べています。
残りは供給の問題です：「当社のサプライチェーン全体でリードタイムが長期化している」とSanghi氏は述べました。データセンターの需要が、Microchipが利用している組立・テスト工場のキャパシティを奪っているとし、またMicrochipは景気後退期に自社工場の拡張の大半を一時停止したと説明しました。
自社の300mm生産を強みとするTexas Instrumentsは、12月四半期の売上高を約60億5000万ドルで横ばいと見通しました。NXPは売上高を2%増と見通しています。したがって、この供給制約はMicrochip独自の問題のように見えます。
Astera Labsの方がリスクが大きい
MicrochipのPCIe Gen6スイッチおよびリタイマーのデザインウィンは前四半期に24に倍増し、これはAstera Labs (ALAB)が依存しているソケットです。Asteraは12月四半期の売上高見通しを5億8490万ドルから7億3000万～7億5000万ドルに上方修正しており、その顧客はまだ減速していません。2月の決算報告で、2番目のサプライヤーの参入が同社の72.4%という非GAAP粗利益率を損なうかどうかが明らかになるでしょう。
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株価は割安
決算発表前、アナリストは今会計年度の調整後EPSが2倍以上に増加し、3.66ドルになると予想していました。
12月四半期のEPS見通しは予想を0.04ドル下回っており、その年度全体から見れば小さな傷です。
Microchipは木曜日の引け時点で、予想利益の16倍で取引されており、過去5年間の平均である26倍を下回っていました。
本日の価格では、約14倍です。
市場は見出しの数字に反応して売り、その下にある計算を飛ばしました。また、データセンター市場が冷え込めば、Microchipにとってキャパシティが解放される可能性があります。もちろん、供給制約が長引けば、予想はさらに下方修正される可能性があります。2月初旬に発表される3月四半期の業績見通しが、その答えを示すでしょう。
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