主なポイント
- 米国株に18億2000万ドルを運用するファンドが9月30日締めの四半期の13Fを11月6日に提出。新規または追加された3つの最大ポジションはすべて金融株だった：AIG、カーライル、シティグループ。
- AIGは50%の追加により同ファンドの最大の米国株保有銘柄となり、カーライル保有は34%増加、シティグループは新規ポジションとなった。
- ウォールストリートの平均目標株価は、現在の株価からAIGが7%、カーライルが25%、シティグループが21%上回っているが、カーライルの目標株価は2月以降引き下げられ、シティグループの目標株価は年間を通じて上昇している。
- シティグループは3つの買い銘柄の中で最も優れており、収益性が上昇し、アナリストの最低目標株価でさえ現在の株価を上回っている。
Algebris (UK)の第3四半期における3つの最大の追加銘柄はすべて、米国市場の一角である金融セクターからだった。9月30日締めの四半期の13F（11月6日提出）によると、72のポジションに18億2000万ドルの米国株を保有しており、新規または追加された上位3つの銘柄はアメリカン・インターナショナル・グループ (AIG)、カーライル (CG)、シティグループ (C)だった。
AIGは既に上昇を終えている
AIGは9月30日時点で同ファンドの最大の米国株保有銘柄だった：185万株、1億3800万ドルの価値で、13F株の7.6%を占め、四半期中に50%追加された。四半期終了以降、株価は11%上昇している。その間、AIGは11月3日に第3四半期の調整後税引後利益を希薄化後1株あたり2.06ドルと報告し、正味書込保険料は為替影響調整後で8%増加、コア事業の株主資本利益率は11.1%だった。
アナリストはここからの上昇余地ははるかに少ないと見ている。22人のアナリストによる平均目標株価88.55ドルは、現在の株価から7%上回る水準だが、1年間ほとんど動いていない：
AIGは予想収益の約10倍で取引されている。ウォールストリートの平均目標株価が1年間88ドル付近で動かない中、ここからさらに大きな上昇を得るには、AIGがアナリストが既に予想しているよりも速く成長する必要がある。
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カーライルの目標株価は下落し続けている
カーライルは、少なくとも数字の上でははるかに大きな上昇余地を伴っている。同ファンドは保有株を34%追加し、9月末時点で257万株、1億200万ドルの価値となり、13F株の5.6%を占め、第2位の保有銘柄となった。それ以降、株価は0.8%下落し、52週高値から42%下がっている。20人のアナリストによる平均目標株価49.16ドルは、現在の株価から25%上回る水準だ。
しかし、アナリストは今年の大半をその目標株価の引き下げに費やしてきた：
平均目標株価は2月に70.40ドルでピークを迎え、現在は過去1年間で最低水準にあり、11月6日には最低の個別目標株価が40ドルにまで下落した。カーライルは予想収益の約10倍で取引されているが、それが割安と言えるようになるには、引き下げが止まるのを見たいところだ。
シティグループの目標株価は上昇し続けている
シティグループは3つの銘柄の中で唯一の完全な新規ポジションだ：同ファンドは9月30日時点で78万2190株、1億100万ドルの価値を保有し、13F株の5.6%を占めていた。それ以降、株価は4%下落し、52週高値から16%下がっているが、事業は好調を維持し続けている。シティは2026年第1～3四半期に有形普通株主資本利益率12.6%を達成し、2025年通期の7.7%から上昇した。また、第3四半期の純利益は40%増加し52億ドルに達した。
アナリストはそれに合わせて目標株価を引き上げてきた：
平均目標株価は1年前の114.10ドルから150.60ドルに上昇し、23人のアナリストによる現在の株価から21%上回る水準となった。最低の目標株価127ドルでさえ、現在の株価を上回っている。
シティが私がフォローしたい1銘柄
もし今、3つのうち1つだけを買うことができるなら、それはシティグループだ。その収益性は上昇しており、アナリストは目標株価を引き上げ続け、それにもかかわらず株価は後退している。
ただし、シティは自らの歴史に対して割安とは言えない：株価対有形簿価値倍率は2009年以降のレンジの上限付近に位置しており、平均は0.84倍だ。また、経営陣はマーケッツ事業の第4四半期売上高が第3四半期比で約20%減少すると見込んでおり、次の決算は弱含みに見える可能性がある。カーライルは、目標株価の下落が止まれば、より大きな勝者となる可能性はまだある。AIGの事業も好調だ。両銘柄とも、現在の株価からさらに好材料が必要なだけだ。
シティの第4四半期決算と2027年の見通し（1月中旬発表予定）は、2027年および2028年に目標とする11%から13%の有形普通株主資本利益率を維持できるかどうかを示すだろう。また、同ファンドの次の13F（2月中旬提出予定）は、買い続けているかどうかを示すことになる。
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