重要なポイント
- トレードデスクは、グローバルブランドや代理店にオープンインターネット上での客観的なプログラマティック広告ソリューションを提供する、独立系大手デマンドサイドプラットフォームとして運営されています。
- TTD株は、当社の評価前提に基づけば、2027年末までに120ドル/株に達する可能性がある。
- これは、今日の価格87.70ドル/株から37％のトータルリターンを意味し、今後2.4年間の年率リターンは14％である。
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トレードデスク（TTD）は、プログラマティック広告における独立系プレーヤーとして圧倒的な地位を確立しており、規制の圧力によって壁に囲まれた独占企業が解体され、広告主がより高い透明性とパフォーマンスの説明責任を求める中、オープンなインターネットへの歴史的なシフトから利益を得ている。
高度なAI機能とOpenPathのような戦略的サプライチェーンイノベーションを搭載した包括的なKokaiプラットフォームを通じて、トレードデスクは、加速するプログラマティック導入と客観的なデータ駆動型広告ソリューションの構造的優位性から利益を得る、揺るぎない競争力を構築しています。
TTDの株価は、グーグルが違法な独占を宣言したこと、リニアテレビからコネクテッドテレビ（CTV）へのシフトが加速していること、ブランドがマクロ的な不確実性に直面し、広告費のリターンを最大化する必要があるため、透明性の高い広告ソリューションへの需要が高まっていることなど、かつてない規制の追い風を受けている。
革新的なKokaiプラットフォームの3分の2のクライアントへの採用、業界をリードするジョイント・ビジネス・プラン（JBP）パイプラインの過去最高記録、OpenPathを通じた包括的なサプライチェーンの最適化によるパブリッシャーへの4倍から8倍の充填率の改善など、戦略的な取り組みにより、トレードデスクは急速に拡大するプログラマティック・エコシステムにおいて市場シェアを獲得し続けています。
マクロ的な逆風にもかかわらず第1四半期に25％の増収、34％のEBITDAマージン、2億3,000万ドルの一貫したフリーキャッシュフローの創出など、同社の卓越した実行力により、TTD株は、現在2％未満のシェアしかない1兆ドルを超える巨大な世界広告市場の総取扱可能量に資本投下することができる。
オープン・インターネット革命の恩恵を受け、世界の広告費のシェアを拡大するTTDの株価が、2027年まで毎年14％のリターンを期待できる理由はここにある。
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TTD株のモデルによる分析
我々は、プログラマティック広告における市場をリードするポジション、より公平な競争環境を生み出す加速する規制の追い風、リニアTVからコネクテッドTV広告への大規模なシフトを活用する能力などに基づくバリュエーションを前提に、TTD株の上昇ポテンシャルを分析した。
ウォール街の年間売上成長率18％、営業利益率23％、安定したプレミアム評価倍率の予測に基づき、TTD株は88ドル／株から120ドル／株まで上昇するとモデルは予測している。
これは、今後2.4年間のトータルリターンが37％、年率リターンが14％に相当する。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算することができる。
これがTTDのストックに使ったものだ：
1.収益の伸び：18
トレードデスクは、第1四半期の売上高が前年同期比25%増の6億1,600万ドルという例外的な業績を達成し、経済の不透明感が増しているにもかかわらず予想を上回り、同社の回復力と市場シェアの拡大を実証しました。
経営陣は、第2四半期に少なくとも6億8,200万ドル（17％成長）を見込んでいるが、これはKokaiプラットフォームの導入が予定よりも早く加速していることによるもので、慎重な楽観論を反映している。現在、クライアントの3分の2がAIを活用したプラットフォームを利用しており、コンバージョン単価は24%低下している。
TTDが業界の成長を上回ることが実証されていること、グーグル反トラスト法違反判決による規制の追い風が加速し、より公正な市場が形成されること、ストリーミングサービスが広告付きで提供されるようになり、トレードデスクがリーダーシップを維持しているCTVへの世俗的なシフトを織り込んだ18%の予測を使用した。
2.営業利益率：23
トレードデスクは、規律ある経費管理と、グローバルブランドや代理店にサービスを提供するプラットフォームベースのビジネスモデルの拡張性を反映し、第1四半期のEBITDAマージンが34%と、大幅な業務レバレッジを示している。
Kokaiを通じたTTDのAI投資は、ユニークリーチあたりのコストを42％削減し、インプレッションあたりのデータ要素を30％増加させるなど、キャンペーンパフォーマンスの測定可能な改善をすでに実現しており、運用効率を高め、顧客価値を向上させています。
プログラマティック広告の高収益性とAI機能による自動化の進展の恩恵を受けつつ、100を超える開発チームが毎週のように製品のアップデートを出荷するという、経営陣によるエンジニアリング人材への継続的な投資を織り込み、営業利益率は23％を見込んでいる。
3.出口PER倍率：50倍
TTDの株価は、急成長するプログラマティック広告市場におけるリーダー的地位、客観性と独立性による強力な競争力、CTVとデジタル広告の継続的成長トレンドへのエクスポージャーによって正当化されるプレミアム倍率で取引されている。
トレードデスクは、より公平な市場を創出する規制の変更から利益を得るポジショニングにあること、経済の不確実性の中で市場シェアを獲得する能力が実証済みであること、世界の広告TAMシェアが2％未満であるため成長の余地が大きいことを考慮し、我々は高い評価水準を維持している。
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物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
2030年までのTTD株式のさまざまなシナリオは、その実行の成功に基づいてさまざまな結果を示している：（これらは推定であり、リターンを保証するものではない）：
- ローケース：規制変更の遅れとマクロ的逆風の長期化 → 年間13％のリターン
- ミッドケース：オープン・インターネットの着実な普及とCTVの成長 → 年間21％のリターン
- ハイケース壁のある庭の急速な破壊とストリーミング・シフトの加速 → 年間28％のリターン
保守的なケースであっても、トレードデスクの株式は、その圧倒的な市場地位、17億ドルの現金と無借金という強力なバランスシート、そして不確実な時代にブランドがパフォーマンス主導の広告ソリューションを求めるというディフェンシブな特徴に支えられた魅力的なリターンを提供する。
規制の追い風を受けてウォール・ガーデンの崩壊が加速し、CTVの導入が現在のペースで続けば、上昇シナリオは並外れた業績をもたらす可能性がある。
ウォール街のアナリストは、市場破りの可能性を秘めた5つの割安複合企業に強気
TIKRは、割安と思われ、過去に市場を打ち負かし 、アナリストの予測に基づき1～5年のスケジュールでアウトパフォームし続ける可能性のある5つのコンパウンド企業に関する新しい無料レポートを発表した。
その中には、5つの高品質なビジネスが紹介されている：
- 力強い収益成長と持続的な競争優位性
- 将来収益と期待収益成長率に基づく魅力的なバリュエーション
- アナリスト予想とTIKRのバリュエーション・モデルに裏付けられた長期的な上昇ポテンシャル
こうした銘柄は、特に割安で取引されているうちにつかまえれば、長期的に大きなリターンをもたらす可能性がある。
長期投資家であれ、公正価値より低い価格で取引されている優良企業を探している投資家であれ、本レポートはハイサイドの機会を見出すのに役立つだろう。
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