Statistiche Chiave per l'Azione SanDisk
- Variazione del prezzo dell'azione SanDisk negli ultimi 12 mesi: 2.440%
- Prezzo dell'azione $SNDK al 4 settembre: $1.740
- Massimo a 52 settimane: $2.354
- Prezzo target dell'azione $SNDK: $2.125
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SanDisk Corp. (SNDK) ha fatto qualcosa che quasi nessun'azione dei semiconduttori è mai riuscita a fare. Le azioni sono salite di circa il 2.440% negli ultimi 12 mesi, passando da un minimo a 52 settimane vicino a $64 a circa $1.740, dopo aver toccato brevemente massimi sopra i $2.350.
È una delle più grandi performance annuali nella storia dei semiconduttori.
Il forte rally dell'azione deriva da una scissione societaria, da una grave carenza di storage legata all'intelligenza artificiale e da un modello di business che Wall Street aveva una volta dato per troppo ciclico per essere affidabile.
L'Azione SanDisk Ha Avuto Un Nuovo Inizio Dopo La Separazione Da Western Digital
SanDisk ha iniziato a negoziare come società indipendente dopo essersi separata da Western Digital. All'inizio, il mercato ha valutato l'azienda come un produttore di memoria ciclico e a bassa marginalità, con le azioni che negoziavano in un range molto più basso.
Il CEO David Goeckeler ha dichiarato che la società ha trascorso i suoi primi 18 mesi come attività indipendente a sistemare metodicamente quella percezione.
Libera dalle operazioni legacy degli hard disk, SanDisk ha potuto concentrarsi interamente sulla memoria flash NAND, la tecnologia utilizzata per archiviare dati in telefoni, laptop e ora, nei massicci data center per l'IA.
"Sento di essere finalmente arrivato alla linea di partenza, dove avverrà la vera creazione di valore", ha detto Goeckeler agli investitori durante l'analyst day del 13 agosto della società, secondo una trascrizione dell'evento.
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I Data Center Per L'IA Hanno Bisogno Di Storage Flash, Non Solo Di Chip
Gran parte della narrazione sull'IA si è concentrata sulle GPU e sulla memoria ad alta larghezza di banda. Ma l'addestramento e l'esecuzione di grandi modelli di IA richiede anche enormi quantità di storage veloce per contenere dati, checkpoint e qualcosa chiamato KV cache, che memorizza il contesto in modo che i modelli di IA non debbano ricalcolarlo costantemente.
Il Chief Product Officer di SanDisk, Khurram Ismail, ha dichiarato che la società stima che solo lo storage persistente per la KV cache potrebbe raggiungere uno zettabyte di capacità installata entro il 2030, e che lo storage flash si sta dimostrando essenziale per far funzionare i sistemi di IA in modo efficiente.
"Per gli SSD, si consuma molta meno energia", ha detto Ismail, indicando test interni che hanno rilevato che i sistemi che utilizzano unità a stato solido insieme alle GPU offrivano una produttività superiore del 75% rispetto ai sistemi che si affidano solo alla memoria volatile.
Diverse forze si sono combinate per spingere l'azione SanDisk e il suo prezzo target molto più in alto nell'ultimo anno:
- L'offerta globale di NAND è rimasta limitata dopo anni di tagli alla produzione da parte dei produttori
- I prezzi del flash enterprise sono aumentati bruscamente con l'accelerazione della domanda dei data center
- SanDisk ha firmato otto nuovi contratti di modello di business per un valore totale di $93,9 miliardi, inclusi tre hyperscaler statunitensi
- Quei contratti prevedono margini lordi minimi vicini all'80%, offrendo agli investitori visibilità sugli utili per più anni
- SanDisk è stata aggiunta all'S&P 500 e successivamente all'S&P 100, costringendo i fondi indicizzati ad acquistare azioni
Il CFO Luis Visoso ha detto agli investitori che il risanamento finanziario della società è stato drammatico. I ricavi hanno raggiunto i $9 miliardi nell'ultimo trimestre con un margine lordo dell'84,6%, in aumento rispetto al 26,4% di un anno prima. L'utile per azione ha raggiunto $39,25, rispetto a $0,29 per azione nello stesso periodo dell'anno precedente.
"Quindi è fantastico essere di nuovo qui dopo 18 mesi dal lancio della società. E francamente, questa conversazione riguarda la creazione di valore sostenibile", ha detto Visoso.
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Cosa Vedono Gli Analisti Per Il Prezzo Target Dell'Azione SanDisk In Futuro
Un modello di valutazione guidato costruito sui dati di TIKR.com mostra il potenziale percorso di SanDisk da qui in poi.
Sulla base di quel modello, l'ultimo prezzo di chiusura di SNDK di $1.740 si confronta con un prezzo target di $3.288,01, il che implica un potenziale rendimento totale di circa l'89% in circa 2,8 anni, o un rendimento annualizzato vicino al 25,3%.
Il modello presuppone un raffreddamento della crescita dei ricavi a un tasso composto annuo del 38,6%, con margini operativi vicini al 77,5% e un multiplo forward degli utili più basso di 8,1 volte, in calo rispetto all'attuale multiplo trailing di 12,8 volte dell'azione.
Per gli investitori, il caso rialzista si basa su alcuni presupposti chiave:
- SanDisk continua a eseguire i suoi nuovi contratti di modello di business senza interruzioni della catena di approvvigionamento
- La domanda di storage persistente per l'IA continua ad espandersi come descritto da Goeckeler e Ismail
- I prezzi del NAND rimangono stabili invece di crollare di nuovo ai cicli di boom e bust precedenti al 2023
- La società porta con successo sul mercato la sua tecnologia High Bandwidth Flash a partire dal prossimo anno
- I margini lordi si mantengono vicini al minimo guidato del management dell'80% anche in una fase di recessione
Goeckeler ha riconosciuto lo scetticismo che molti investitori hanno ancora, dato quanto male le società di memoria hanno bruciato gli azionisti nei cicli passati. La sua risposta è stata diretta.
"Dove c'è la maggiore incertezza e dove c'è il maggior scetticismo, è anche dove ci sono i rendimenti più grandi e dove ci sono le opportunità più grandi", ha detto. "Questo dovrebbe essere il messaggio di SanDisk negli ultimi 18 mesi."
Se questo si rivelerà vero in futuro dipende in gran parte da quanto durerà il boom dello storage per l'IA, e se i contratti appena firmati da SanDisk si dimostreranno resistenti come il management insiste che saranno.
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