Punti Chiave
- Le azioni di Waste Connections sono salite del 10% dopo che l'EPS rettificato del terzo trimestre di $1,58 e i ricavi di $2,64 miliardi hanno superato le stime, e l'azienda ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026 a circa $10,09 miliardi.
- Waste Connections sembra ancora un acquisto dopo il balzo, perché gli aumenti di prezzo e i volumi in miglioramento mantengono l'azienda in un ciclo di crescita del capitale.
- I margini sono cresciuti nonostante un'impennata dei prezzi del diesel a fine trimestre, e l'azienda ha aumentato il dividendo del 10% mentre riacquistava oltre $1 miliardo di azioni quest'anno.
- Il titolo continua a scambiare al di sotto del suo rapporto P/E forward medio quinquennale, e la prossima prova sarà vedere se i volumi ricominciano a crescere.
Waste Connections (WCN) è in rialzo del 10% oggi dopo che l'azienda ha superato le stime di Wall Street per il terzo trimestre e ha alzato le sue previsioni per il 2026 per la seconda volta quest'anno. È un movimento significativo per un titolo così stabile, soprattutto in una mattinata in cui il mercato più ampio sta scendendo.
Il Presidente e CEO Ronald Mittelstaedt ha definito il trimestre "un'altra battuta a tutto campo", e i numeri lo confermano.
I dettagli
Dopo la chiusura di mercato di mercoledì, Waste Connections ha riportato:
- EPS rettificato di $1,58, in aumento rispetto a $1,44 di un anno fa e superiore al consenso di $1,52
- Ricavi di $2,64 miliardi, in aumento del 7% e superiori al consenso di $2,61 miliardi
- Una previsione di ricavi annuali di circa $10,09 miliardi, in aumento rispetto ai $10,02-$10,05 miliardi precedenti
- Un aumento del dividendo del 10%, a $0,385 per azione ogni trimestre, il suo 16° aumento a doppia cifra consecutivo
La nuova previsione mantiene una salita costante delle vendite…
I $10,1 miliardi degli analisti per il 2026 corrispondono già alla nuova previsione, e si aspettano una crescita di circa il 5% annuo fino al 2028. Niente in questo rapporto dà loro motivo di ridurla.
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Il prezzo continua a fare il lavoro pesante
Il prezzo di base è aumentato del 5,5% nel trimestre. I volumi di rifiuti solidi sono ancora scesi dell'1,2% rispetto a un anno fa, ma è stato un miglioramento di 70 punti base rispetto al secondo trimestre, guidato da una maggiore attività nelle discariche.
Ciò ha retto contro un picco dei costi del carburante a fine trimestre. Mittelstaedt ha detto che l'azienda "ha superato un'impennata dei prezzi del diesel a fine trimestre per consegnare un margine EBITDA rettificato del 34% su un'espansione del margine sottostante di 50 punti base."
Inoltre: il management si aspetta ancora almeno $1,4 miliardi di free cash flow rettificato quest'anno, e ha già speso oltre $1 miliardo per riacquistare il 2,5% delle sue azioni.
Ancora più economico del solito
Prima di oggi, Waste Connections aveva sottoperformato il mercato nel 2026, in calo di circa il 3% per l'anno fino alla chiusura di mercoledì. Ciò ha spinto il suo P/E forward a un minimo quinquennale di 26x all'inizio di questo mese…
Al prezzo di questa mattina, è vicino a 30x, ancora ben al di sotto della sua media quinquennale di 33x.
La mia opinione: Waste Connections sembra ancora un acquisto dopo il balzo di oggi. Un'azienda che continua a spingere aumenti di prezzo superiori al 5%, aumenta il suo dividendo a doppia cifra e sta riportando i suoi volumi sulla giusta traiettoria si è guadagnata almeno il suo multiplo abituale.
Il compromesso è il debito: il debito a lungo termine è salito a $9,43 miliardi alla fine di settembre da $8,81 miliardi alla fine del 2025.
Naturalmente, i volumi stanno ancora diminuendo, e la vera prova sarà vedere se ricominciano a crescere entro il momento in cui l'azienda riporterà il suo quarto trimestre all'inizio del prossimo anno.
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