Punti Chiave
- Le azioni di Spotify sono salite dell'8% oggi dopo che la società ha aggiunto 6 milioni di abbonati premium nel terzo trimestre, 1 milione in più rispetto alle previsioni fornite.
- Spotify sta aggiungendo utenti paganti e ampliando i propri margini contemporaneamente, quindi il balzo odierno del titolo sembra meritato.
- L'utile per azione di €2,48 è stato inferiore ai €2,80 attesi dagli analisti, ma il disavanzo è derivato da un minore reddito finanziario e da una maggiore imposta al di sotto del reddito operativo.
- Spotify ha fornito previsioni per un reddito operativo di €820 milioni nel quarto trimestre, e la prossima prova sarà se raggiungerà i 316 milioni di abbonati entro la fine dell'anno.
Le azioni di Spotify Technology (SPOT) sono in rialzo dell'8% oggi dopo che il suo rapporto del terzo trimestre ha mostrato più abbonati paganti di quanto promesso e un margine lordo record. Anche la sua previsione di profitto per il quarto trimestre è risultata superiore alle stime di Wall Street, ha riportato Reuters.
Tutto questo sta accadendo in un giorno in cui il Nasdaq-100 è in calo di oltre l'1%.
Il co-CEO Alex Norström ha dichiarato in dichiarazioni preparate che i costi di Spotify "si stanno moderando e c'è più mesi di cassa restante davanti".
I dettagli
Ecco cosa ha riportato Spotify prima dell'apertura di giovedì:
- Abbonati Premium: 306 milioni, +9% rispetto all'anno precedente, con 6 milioni di aggiunte nette
- Utenti attivi mensili: 788 milioni, +11% e in linea con le previsioni
- Ricavi: €4,97 miliardi, +16% (+14% a tasso di cambio costante)
- Margine lordo: 33,0%, un record per il terzo trimestre e +136 punti base rispetto all'anno scorso
- Reddito operativo: €672 milioni, leggermente superiore ai €670 milioni previsti
Il margine è il numero da tenere d'occhio. Il margine lordo di Spotify è aumentato ogni anno dal 2022…
…e le previsioni per il quarto trimestre indicano un 33,8%, in aumento rispetto al 33,1% di un anno prima.
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La delusione è al di sotto della linea operativa
L'utile per azione è sceso del 24% rispetto all'anno precedente a €2,48 ed è stato inferiore alle stime. Ma il reddito operativo è effettivamente cresciuto del 15%. Il calo è avvenuto più in basso nel conto economico: il reddito finanziario è sceso a €62 milioni da €262 milioni, e il beneficio fiscale di €72 milioni dell'anno scorso è diventato una spesa fiscale di €187 milioni quest'anno.
La spesa è il vero rischio. Le spese operative sono aumentate del 26%, guidate dai costi di marketing e cloud e AI che la gestione si aspetta diminuiranno, e il flusso di cassa libero è sceso del 9% a €735 milioni.
Cosa succederà dopo
Per il quarto trimestre, Spotify prevede 316 milioni di abbonati, €5,2 miliardi di ricavi e €820 milioni di reddito operativo, in aumento del 17% rispetto all'anno precedente. La cifra dei ricavi è leggermente inferiore ai €5,24 miliardi attesi dagli analisti, secondo il consenso di Bloomberg, ma l'obiettivo sugli abbonati è superiore.
Gli analisti si aspettano già che gli utili continuino a salire…
E una prospettiva di profitto superiore alle stime dà a quei numeri più spazio per salire che per scendere.
Il titolo veniva scambiato a 35 volte gli utili futuri alla chiusura di mercoledì. Dopo il balzo di oggi, è più vicino a 38x.
La mia opinione: Spotify continua a far crescere insieme la sua base di abbonati e i suoi margini, e questo vale la pena pagare un premio. Naturalmente, deve ancora aggiungere i 10 milioni di abbonati che promette per questo trimestre, e le spese devono raffreddarsi come dice la gestione.
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