Punti Chiave
- Vistra è salita del 5% oggi dopo che Talen Energy ha fornito previsioni per l'EBITDA rettificato 2027 circa il 26% più alte, sulla scia della domanda nel mercato PJM.
- Constellation Energy è salita sulla stessa notizia, mentre GE Vernova e Vertiv hanno registrato rialzi per motivi propri.
- Il segmento Est di Vistra ha generato più utili del Texas nella prima metà del 2026, e ha appena aggiunto centrali a gas nel PJM.
- La stima dell'EBITDA 2027 degli analisti si colloca al di sotto del limite inferiore delle previsioni interne di Vistra una volta conteggiati i suoi nuovi accordi, lasciando spazio a un superamento il 6 novembre.
Vistra (VST) è salita del 5% oggi senza notizie proprie. La spinta è arrivata da Talen Energy (TLN), che ha fornito previsioni per l'EBITDA rettificato 2027 circa il 26% superiori a quelle di quest'anno.
Il CEO di Talen, Mac McFarland, ha dichiarato che le prospettive "riflettono i solidi fondamentali del PJM e un anno intero di contributi dai nostri asset acquisiti di recente". Anche Vistra possiede centrali nucleari e a gas nel PJM.
Talen è salita dell'8% e Constellation Energy (CEG), le cui centrali nucleari vendono anch'esse nel PJM, è salita del 3%. Pubblica i risultati il 9 novembre, dopo aver alzato le sue previsioni per il 2026 ad agosto a 11,50-12,50 dollari di utili rettificati per azione. Le alzerà di nuovo?
I produttori di attrezzature per il settore energetico hanno registrato rialzi per notizie proprie. GE Vernova (GEV) è salita del 6% dopo che Eaton ha pubblicato un record trimestrale. Vertiv (VRT) è salita del 5% dopo che Bernstein ha mantenuto il suo rating Outperform, sostenendo che il mercato potrebbe aver sopravvalutato il rischio politico per la costruzione di data center negli Stati Uniti.
L'EBITDA rettificato di Talen nel terzo trimestre è quasi raddoppiato, raggiungendo 669 milioni di dollari, grazie agli impianti acquisiti e ai prezzi più alti dell'energia e della capacità.
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Vistra ha la stessa configurazione
Vistra porta entrambi i fattori nel 2027. Il suo segmento Est, sede dei suoi impianti nel PJM, ha generato 1,443 miliardi di dollari di EBITDA rettificato nella prima metà del 2026, contro i 897 milioni del Texas. E il 30 ottobre ha completato l'acquisizione di Cogentrix, aggiungendo 5.496 MW di centrali a gas, di cui 3.163 MW nel PJM.
Gli analisti si aspettano solo una crescita dell'EBITDA di circa il 10% nel 2027:
Quei 7,96 miliardi di dollari sono al di sotto del limite inferiore delle previsioni interne. L'intervallo di Vistra per il 2027 di 7,4-7,8 miliardi di dollari esclude circa 700 milioni di dollari derivanti dagli accordi con Cogentrix e Meta, quindi il limite inferiore con essi inclusi è di circa 8,1 miliardi di dollari.
Il Texas è il punto critico: ad agosto, il CFO di Vistra ha dichiarato che il 2027 si stava dirigendo verso il limite inferiore a causa dei forward sull'energia più deboli in Texas.
L'azione è stata scambiata a 13 volte gli utili forward alla chiusura di lunedì, al di sotto della sua media quinquennale di 15x:
Un'asticella bassa per il 6 novembre
A mio avviso, Vistra si avvicina al 6 novembre valutata come se la forza di Talen nel PJM non si riflettesse nei suoi numeri. Anche dopo il movimento di oggi, viene scambiata al di sotto del suo multiplo abituale.
Naturalmente, se l'aggiornamento di Vistra per il 2027 si posiziona al di sotto di quegli 8,1 miliardi di dollari e attribuisce la colpa al Texas, quel multiplo basso diventa un segnale di avvertimento.
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