Punti Chiave
- T. Rowe Price Group e Prudential Financial offrono un rendimento da dividendo del 5,1% e del 5,0%, quindi $10.000 investiti in una delle due pagherebbero rispettivamente $510 o $500 all'anno oggi.
- T. Rowe Price ha aumentato il suo dividendo del 7,1% annuo dall'esercizio 2020 al 2025, ma solo del 2,4% nell'esercizio 2025, contro il 3,8% di Prudential.
- Il dividendo di T. Rowe Price ha assorbito il 68% del suo free cash flow nei 12 mesi terminati il 30 giugno 2026, mentre quello di Prudential ha assorbito il 37% del suo EPS normalizzato dell'esercizio 2025.
- La risposta a 10 anni dipende dal tasso di crescita che ciascuna azienda sarà in grado di mantenere.
Chiunque sia alla ricerca di un rendimento da dividendo del 5% nel settore finanziario si imbatterà in T. Rowe Price Group (TROW) e Prudential Financial (PRU). Con rendimenti del 5,1% e del 5,0%, i loro assegni iniziano pressoché alla pari.
I loro secondi trimestri sono andati però in direzioni opposte. T. Rowe Price ha riportato deflussi netti di clienti per $6,5 miliardi nel secondo trimestre del 2026. Il reddito operativo rettificato al netto delle tasse di Prudential è salito a $4,08 per azione da $3,58 di un anno prima.
Quindi, con $10.000 investiti oggi in una delle due, quale vi pagherà di più nei prossimi 10 anni?
| Metrica | T. Rowe Price Group (TROW) | Prudential Financial (PRU) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 5,1% | 5,0% |
| Dividendo annuale | $5,20 | $5,60 |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020-2025 | 7,1% annuo | 4,2% annuo |
| Crescita del dividendo, esercizio 2025 | 2,4% | 3,8% |
| Copertura, ultimo dato riportato | Payout ratio sul free cash flow: 68% (TTM al 30 giugno 2026) | Payout ratio sull'EPS normalizzato: 37% (esercizio 2025) |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | -0,92x | 7,69x |
Gli aumenti di T. Rowe Price stanno rallentando
Il fatturato di T. Rowe Price è ancora in crescita. I ricavi netti sono aumentati del 10,7% a $1,91 miliardi nel secondo trimestre del 2026 rispetto all'anno precedente, e l'EPS diluito rettificato è salito a $2,57 da $2,24. Ma i clienti continuano a ritirare denaro dai suoi fondi azionari attivi fondamentali, e l'amministratore delegato Rob Sharps si aspetta che i flussi netti nella seconda metà dell'anno siano "significativamente più difficili della prima metà".
È questo il business che finanzia un dividendo pagato dal free cash flow.
Il free cash flow ha raggiunto il picco di $3,21 miliardi nell'esercizio 2021, per poi scendere al di sotto della spesa per dividendi di $1,12 miliardi nell'esercizio 2023. Il payout ratio sul free cash flow è stato del 123% nell'esercizio 2023, del 90% nel 2024 e del 77% nel 2025. Nei 12 mesi terminati il 30 giugno 2026, era del 68%: coperto, ma con un cuscinetto sottile.
L'ultimo aumento, a $1,30 per azione, è stato il suo "40° aumento annuale consecutivo del dividendo trimestrale". Ma i dividendi per azione sono cresciuti solo del 2,4% nell'esercizio 2025, contro il 7,1% annuo dall'esercizio 2020 al 2025.
Il rischio principale sono ulteriori deflussi verso prodotti a commissioni più basse, che abbassano la sua tariffa media.
Prudential ha ampio margine
Il dividendo di Prudential poggia su un cuscinetto molto più ampio rispetto a quello di T. Rowe Price. In quanto assicuratore, viene giudicato in base alla quota del suo EPS normalizzato che il dividendo assorbe, e tale quota è rimasta modesta per un decennio.
I dividendi per azione sono aumentati ogni anno nel grafico, da $2,80 nell'esercizio 2016 a $5,40 nell'esercizio 2025. Ciò è avvenuto anche quando l'EPS normalizzato è sceso da $14,58 nell'esercizio 2021 a $9,46 nel 2022. Il payout ratio sull'EPS normalizzato ha raggiunto il picco del 51% quell'anno ed era un confortevole 37% nell'esercizio 2025.
Il CFO Yanela del Frias ha dichiarato "non ci aspettiamo di cambiare la nostra filosofia o le nostre priorità di allocazione del capitale", e un payout del 37% offre ampio sostegno a ciò.
Il rischio principale è in Giappone. Prudential si aspetta che la sospensione delle vendite presso Prudential of Japan ridurrà il reddito operativo rettificato al lordo delle imposte del 2026 di $525-575 milioni.
Quindi, quale dividendo vince?
Prudential è il dividendo che con maggiore probabilità vi pagherà di più nei prossimi 10 anni.
Sulla carta, vince T. Rowe Price: al suo tasso quinquennale del 7,1% annuo, $10.000 investiti oggi pagherebbero circa $7.090 nel decennio, contro circa $6.054 da Prudential al 4,2% annuo, e Prudential non riuscirebbe mai a recuperare.
Ma T. Rowe Price non sta aumentando a quel ritmo ora. Considerando invece l'aumento dell'esercizio 2025 di ciascun dividendo, il 2,4% per T. Rowe Price e il 3,8% per Prudential, il reddito di Prudential supera quello di T. Rowe Price entro il 2028, e $10.000 in Prudential pagherebbero circa $5.960 nei 10 anni, contro circa $5.693. T. Rowe Price già distribuisce il 68% del suo free cash flow come dividendi, e il management si aspetta che i flussi diventino più difficili. Non credo che tornerà presto ad aumenti del 7%.
Ciò non rende traballante il dividendo di T. Rowe Price. Ha più liquidità che debiti, il suo free cash flow ha coperto il dividendo negli ultimi 12 mesi, e 40 aumenti annuali consecutivi è una serie che il management chiaramente tiene in considerazione. È solo che Prudential ha più margine per continuare a far crescere il suo assegno, e in 10 anni, è proprio quella crescita a decidere.
Naturalmente, il prossimo rapporto di T. Rowe Price mostrerà se la seconda metà dell'anno è difficile come si aspetta Sharps. Un'inversione nei suoi flussi rimetterebbe in gioco i suoi aumenti più rapidi.
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