Punti Chiave
- Elon Musk ha dichiarato che SpaceX potrebbe "semplicemente acquisire quell'operatore telefonico tradizionale" se fosse in grado di utilizzare lo spettro di un carrier in modo più efficiente, il che mette nel mirino AT&T, Verizon e T-Mobile.
- EchoStar ha venduto a SpaceX le sue licenze AWS-4 e H-block per circa 17 miliardi di dollari, con fino a 8,5 miliardi del prezzo pagati in azioni SpaceX valutate a 212 dollari per azione.
- Queste azioni danno agli azionisti di EchoStar una quota del potenziale rialzista di SpaceX, derivante sia dal mobile che dal business di calcolo per l'IA che ora genera oltre la metà dei ricavi di SpaceX.
- Il rischio ricade su Boost Mobile, che AT&T e T-Mobile, secondo quanto riportato, escluderebbero dal loro spettro se Musk procedesse ad acquisirla.
SpaceX (SPCX) ha trascorso l'ultimo anno ad acquistare spettro per un servizio telefonico. Ora Elon Musk sta prospettando un modo più rapido per ottenerne di più. (Comprare l'operatore telefonico.)
I commenti di Musk sono stati presentati nell'episodio di questa settimana del podcast Moonshots con Peter Diamandis:
"Penso che SpaceX sarà in grado di andare molto lontano con lo spettro che ha acquisito. Ma, sapete, a un certo punto, se saremo in grado di utilizzare lo spettro in modo molto più efficace di, diciamo, un operatore telefonico tradizionale, potremmo semplicemente acquisire quell'operatore tradizionale e utilizzare lo spettro, sapete, 10 volte più efficacemente."
I bersagli ovvi sono i grandi operatori: AT&T (T), Verizon (VZ) e T-Mobile (TMUS). Ma io guarderei prima a EchoStar (ECHO), che ha venduto a SpaceX gran parte dello spettro di cui parla Musk e ha accettato una parte significativa del prezzo in azioni SpaceX.
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EchoStar ha già un pezzo del piano di Musk
Nel settembre 2025, EchoStar ha accettato di vendere a SpaceX le sue licenze AWS-4 e H-block per circa 17 miliardi di dollari. Fino a 8,5 miliardi di dollari di tale importo sono pagati in azioni SpaceX, valutate a 212 dollari per azione nell'accordo. La FCC ha approvato la vendita a maggio.
SpaceX sta ancora aggiungendo spettro. Il 10 novembre, la FCC ha accettato la sua richiesta di acquistare licenze a 800 MHz da Grain Management, un accordo che il Wall Street Journal ha riportato potrebbe costare 8 miliardi di dollari.
Quindi ogni passo che SpaceX compie verso un business telefonico completo si basa sulle licenze che EchoStar le ha venduto, dall'acquisizione di altro spettro all'acquisto di un operatore vero e proprio. AT&T e Verizon si trovano di fronte a un nuovo concorrente, mentre EchoStar viene pagata con le azioni di quel concorrente.
Il mobile è solo una parte di ciò che EchoStar sta ottenendo
Naturalmente, le azioni SpaceX di EchoStar valgono qualunque sia il valore delle azioni SpaceX, e i telefoni oggi sono una piccola parte di questo. I ricavi trimestrali di SpaceX sono passati da 5,58 miliardi di dollari nel trimestre in cui EchoStar ha firmato l'accordo a 14,6 miliardi di dollari nel terzo trimestre del 2026:
Più della metà di quei 14,6 miliardi di dollari, 7,56 miliardi, proveniva dall'affitto di capacità di calcolo per l'IA. E nella sua conference call del terzo trimestre, SpaceX ha posticipato il lancio del suo servizio Starlink Mobile di nuova generazione all'inizio del 2028, rispetto alla fine del 2027.
Quindi, per ora, la partecipazione di EchoStar è principalmente una scommessa sull'espansione dell'IA di SpaceX, con il mobile come potenziale rialzista a più lungo termine. Questo ha aiutato ultimamente: le azioni SpaceX sono salite di quasi il 15% in due giorni mentre Musk prospettava un run-rate da 500 miliardi di dollari. Ma significa anche che la partecipazione può scendere a causa di notizie sull'IA che non hanno nulla a che fare con i telefoni.
Boost potrebbe essere messa alle strette
EchoStar possiede ancora Boost Mobile, ed è qui che la spinta di SpaceX potrebbe costarle. Semafor ha riportato che AT&T e T-Mobile "escluderanno Boost Mobile dal loro spettro se Musk procederà con l'acquisizione di Boost", citando fonti. Gli operatori hanno già escluso Musk una volta. Verizon, AT&T e T-Mobile hanno rifiutato le sue richieste di far funzionare il suo servizio mobile sulle loro reti, e a ottobre hanno annunciato una loro partnership satellitare congiunta.
Quindi una SpaceX che compete con gli operatori potrebbe danneggiare Boost tanto quanto fa salire la partecipazione di EchoStar. Ma lo stesso rapporto suggerisce che un'acquisizione di Boost è in discussione. Se Musk vuole un operatore velocemente, EchoStar è il venditore, e la sua attività più esposta diventa un altro asset venduto a SpaceX.
EchoStar ha le carte migliori
A mio modo di vedere, EchoStar è posizionata meglio per la spinta mobile di Musk rispetto a qualsiasi altro grande operatore. È l'unica azienda qui che accetta una quota di SpaceX come pagamento, e Boost offre a Musk un operatore pronto all'uso da acquistare se lo desidera. AT&T e Verizon ottengono semplicemente un nuovo concorrente ben finanziato.
Tuttavia, questo non accadrà rapidamente. Il rapporto annuale di EchoStar fissa il secondo e ultimo passo dell'accordo intorno al 30 novembre 2027, e la FCC raccoglie i commenti pubblici sull'accordo a 800 MHz di SpaceX a dicembre. Fino al lancio di Starlink Mobile, i risultati dell'IA di SpaceX probabilmente influenzeranno la partecipazione di EchoStar più di qualsiasi cosa Musk dica sui telefoni.
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