Punti Chiave
- Johnson & Johnson (JNJ) e Coca-Cola (KO) offrono un rendimento rispettivamente dell'1,9% e del 2,3%, e entrambe hanno alzato le loro previsioni per il 2026 a ottobre.
- Il dividendo di Johnson & Johnson ha utilizzato il 62% del suo free cash flow negli ultimi dodici mesi, contro il 79% di Coca-Cola.
- I dividendi di Coca-Cola hanno superato il suo free cash flow negli esercizi 2024 e 2025, e ora si aspetta almeno 13 miliardi di dollari di free cash flow nel 2026.
- Il rischio principale per Johnson & Johnson è una proposta di accordo sul talco che ha comportato 5,5 miliardi di dollari di oneri ante imposte nel terzo trimestre.
Johnson & Johnson ha registrato 5,5 miliardi di dollari di oneri ante imposte nel terzo trimestre del 2026 per una proposta di accordo sulle sue cause legali sul talco per tumori ovarici. Nonostante ciò, ha alzato le sue previsioni per l'intero anno il 13 ottobre.
Due settimane dopo, Coca-Cola ha alzato la sua previsione di free cash flow per l'anno. Questo è avvenuto dopo due anni in cui il costo del suo dividendo ha superato quanto generato dall'attività.
Gli investitori focalizzati sul reddito contano su entrambe per un aumento ogni anno. Quindi, quale serie di aumenti è più sicura?
| Metrica | Johnson & Johnson (JNJ) | Coca-Cola (KO) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 1,9% | 2,3% |
| Dividendo annuale | $5,36 | $2,12 |
| Crescita del dividendo, esercizi 2020-2025 | 5,2% annui | 4,5% annui |
| Payout ratio in contanti (TTM) | 62% | 79% |
| Debito netto/EBITDA | 0,8x | 1,5x |
| Copertura degli interessi | 26,8x | 10,7x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 9 novembre 2026. I payout ratio si riferiscono ai dodici mesi terminati il 27 settembre 2026 (JNJ) e il 2 ottobre 2026 (KO).
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Johnson & Johnson: tanti soldi, una grossa causa legale
Il business farmaceutico di Johnson & Johnson sta facendo il lavoro pesante. Le vendite di Innovative Medicine sono aumentate del 7,9% a 16,8 miliardi di dollari nel terzo trimestre del 2026, poiché i nuovi lanci hanno compensato le perdite di STELARA a causa dei biosimilari. MedTech è cresciuto solo del 2,5%, a 8,6 miliardi di dollari.
Il dividendo ha ampio margine. Nei dodici mesi terminati il 27 settembre 2026, ha utilizzato un comodo 62% del free cash flow: 12,72 miliardi di dollari su 20,59 miliardi.
Questo è stato lo schema per anni. Il free cash flow ha superato i dividendi pagati in ogni esercizio dal 2016:
Il suo payout ratio è variato dal 51,9% nell'esercizio 2020 al 66,8% nell'esercizio 2022.
Nella sua conference call del secondo trimestre, il management ha dichiarato di rimanere "impegnato a restituire capitale direttamente agli azionisti, principalmente attraverso il nostro dividendo". Si aspetta circa 21 miliardi di dollari di free cash flow quest'anno.
Il rischio è il talco. Gli oneri hanno ridotto l'utile netto del terzo trimestre a 210 milioni di dollari, da 5,15 miliardi di dollari un anno prima, e le azioni sono scese del 4% nel trading pre-apertura dopo il rapporto.
L'accordo richiede anche "la partecipazione espressa di almeno il 95% delle rimanenti cause per tumori ovarici", ha dichiarato il CFO Joseph Wolk nella call. La sua lettura: "Stiamo tendendo a raggiungere la soglia del 95%".
Coca-Cola: due anni magri, poi una ripresa
I contanti di Johnson & Johnson hanno a malapena vacillato, ma quelli di Coca-Cola hanno oscillato fortemente, anche con la sua attività in crescita.
Nel terzo trimestre del 2026, i ricavi netti sono cresciuti del 7% a 13,4 miliardi di dollari, il volume dei casi unitari è aumentato del 5% e l'EPS comparabile è salito dell'11% a 0,91 dollari.
Il 1° dicembre, Rob Gehring, CEO Americas di Monster Energy, prende il controllo della sua unità Nord America da John Murphy, che rimane come presidente e CFO.
Gli assegni continuano ad arrivare. Il 15 ottobre, il consiglio ha dichiarato un dividendo trimestrale regolare di 53 centesimi per azione, il tasso stabilito a febbraio con il suo 64° aumento annuale consecutivo.
Nei dodici mesi terminati il 2 ottobre 2026, il dividendo ha utilizzato il 79% del free cash flow (11,23 miliardi di dollari su 14,28 miliardi). È coperto, ma con molto meno margine.
Nei due anni precedenti, il free cash flow non lo ha coperto:
Il free cash flow è sceso da 9,75 miliardi di dollari nell'esercizio 2023 a 4,74 miliardi nell'esercizio 2024. I dividendi hanno raggiunto il 176,3% di esso quell'anno e il 165,8% nell'esercizio 2025.
Quest'anno, i contanti sono tornati. Il free cash flow ha raggiunto 11,4 miliardi di dollari fino al terzo trimestre, e il 27 ottobre Coca-Cola ha alzato la sua previsione per l'intero anno ad almeno 13,0 miliardi di dollari, da 12,4 miliardi.
"Credo che il nostro bilancio oggi sia in una forma buona quanto lo è stata per molti anni", ha dichiarato Murphy nella call. Tuttavia, il suo debito netto è 1,3 volte l'EBITDA, quasi il doppio dello 0,8x di Johnson & Johnson.
Anche qui ci sono rischi. La controversia di Coca-Cola con l'IRS attende ancora una decisione del tribunale. E le azioni sono scese del 2% il 27 ottobre poiché il prezzo/mix è cresciuto solo dell'1%, al di sotto dei 2-3 punti a cui mira il management.
Quindi, quale dividendo vince?
La serie di aumenti di Johnson & Johnson è la più sicura. Il suo dividendo ha più margine; i suoi contanti hanno coperto il dividendo in ogni anno dell'ultimo decennio, e ha meno debito.
Il caso di Coca-Cola è reale. Paga l'assegno più grande: 10.000 dollari fruttano 230 dollari all'anno al suo rendimento del 2,3%, contro 190 dollari all'1,9% di Johnson & Johnson.
Al tasso di crescita quinquennale di ciascuna società, ciò equivale a circa 341 e 301 dollari nell'anno 10, un rendimento rispettivamente del 3,4% e del 3,0% sul vostro capitale.
Johnson & Johnson non raggiungerebbe Coca-Cola fino al 2052 circa. E il free cash flow di Coca-Cola è tornato sopra il suo dividendo quest'anno.
Ma il dividendo di Coca-Cola ha superato i suoi contanti per due anni di fila, e quello di Johnson & Johnson non ci si è mai nemmeno avvicinato. Prendo l'assegno più piccolo con il cuscinetto più grande.
Naturalmente, l'accordo sul talco ha ancora bisogno che quei querelanti aderiscano. Se non raggiunge quella soglia del 95%, la più grande battaglia legale di Johnson & Johnson continua.
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