Punti Chiave
- Le azioni di SoundHound AI sono scese del 15% nell'ultima settimana, toccando un nuovo minimo a 52 settimane.
- La vendita sembra eccessiva. La crisi del CEO di Nvidia ha causato gran parte del calo, e SoundHound si scambia vicino al suo multiplo sulle vendite più basso degli ultimi tre anni.
- I ricavi del terzo trimestre hanno raggiunto un record, ma le perdite sono aumentate e la società non prevede un EBITDA rettificato positivo prima della seconda metà del 2027.
- Il rapporto del quarto trimestre deve mostrare che i tagli dei costi per oltre 80 milioni di dollari stanno avendo effetto.
SoundHound AI (SOUN) è scesa del 15% nell'ultima settimana, toccando un nuovo minimo a 52 settimane, mentre il Nasdaq 100 è salito del 6%. Il suo stesso rapporto del terzo trimestre ha dato il via allo scivolone, e gran parte del resto è arrivato dalla crisi di Nvidia (NVDA).
Ricordi da record, perdite più ampie
Nel suo rapporto del 5 novembre, SoundHound ha dichiarato che i ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 48%, raggiungendo un record di 62,4 milioni di dollari. Tuttavia, il margine lordo non-GAAP è sceso al 50,3% dal 59,3% di un anno prima e la perdita di EBITDA rettificato è cresciuta a 20,7 milioni di dollari da 14,5 milioni. Questo non raggiunge l'obiettivo stabilito dall'anteprima di TIKR per il trimestre: perdite in calo in termini di dollari.
In parte è intenzionale. Il CFO John Collins ha dichiarato che SoundHound sta "trasferendo gli accordi di licenza con pagamento anticipato a strutture ospitate e uscendo da linee di business non core e dilutive". Ciò costa ricavi ora, quindi le previsioni per il 2026 sono di 250-260 milioni di dollari. L'EBITDA rettificato positivo non arriverà prima della seconda metà del 2027.
Le stime degli analisti ora si collocano all'interno delle previsioni, a 255 milioni di dollari per il 2026 e 379 milioni per il 2027:
Poi il CEO di Nvidia si è dimesso
Il 9 novembre, il Presidente Donald Trump ha dichiarato che l'FBI stava indagando sulla relazione del CEO di Nvidia Jensen Huang con una presunta spia cinese. Le azioni speculative dell'AI sono scese il giorno successivo. Il 12 novembre, Nvidia ha annunciato che Huang si era dimesso, con effetto immediato. I titoli AI più rischiosi, SoundHound inclusa, sono stati venduti.
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Economica, ma i tagli devono materializzarsi
A 5,4x i ricavi forward l'11 novembre, SoundHound si scambiava vicino al suo multiplo più basso degli ultimi tre anni. La sua media triennale è di 20x:
Il calo del 12 novembre l'ha portata ancora più in basso.
Il rischio è la liquidità. SoundHound ha bruciato 96,0 milioni di dollari nelle operazioni nei primi nove mesi dell'anno e aveva 207,6 milioni di dollari di cassa al 30 settembre. Il suo numero di azioni è aumentato del 16% in quei nove mesi.
Tuttavia, ritengo che la vendita sia eccessiva: a circa 5x i ricavi, il titolo è prezzato perché molte cose vadano male. Il rapporto del quarto trimestre, previsto per l'inizio del prossimo anno, deve mostrare che i tagli dei costi per oltre 80 milioni di dollari stanno atterrando e che le perdite finalmente si stanno riducendo. Se lo fa, un multiplo così basso è difficile da giustificare.
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