Statistiche chiave per le azioni Snowflake
- Intervallo di 52 settimane: da $118 a $281
- Prezzo attuale: 140 dollari
- Obiettivo medio: 233 dollari
- Obiettivo alto: 500 dollari
- Consenso degli analisti: 35 Acquisti, 10 Outperform, 6 Considerazioni, 1 Vendita
- Obiettivo del modello TIKR (gennaio 2031): $374
Cosa è successo?
Snowflake Inc.(SNOW), la piattaforma di dati basata sul cloud che consente alle aziende di archiviare, interrogare e condividere enormi insiemi di dati tra più fornitori di cloud, ha chiuso il 24 aprile a 140,32 dollari, collocandosi il 50% al di sotto del massimo di 280,67 dollari della 52a settimana.
Il crollo non è dovuto alla debolezza dell'azienda.
Il fatturato dei prodottidi Snowflake nel quarto trimestre dell'anno fiscale 2026 è cresciuto del 30% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 1,227 miliardi di dollari, superando le stime di consenso di 1,18 miliardi di dollari, e l'azienda ha chiuso l'anno fiscale 2026 con un fatturato totale di 4,68 miliardi di dollari, in crescita del 29%.
La vera storia dietro a questo numero è ciò che lo ha guidato: I carichi di lavoro AI non sono più una promessa futura all'interno della piattaforma.
Più di 9.100 account utilizzano oggi i prodotti di AI di Snowflake e Snowflake Intelligence, l'offerta di AI agenziale di livello enterprise dell'azienda, è passata dal lancio a 2.500 account attivi in soli tre mesi.
Cortex Code, l'agente di codifica nativo di Snowflake, è il motore meno ovvio ma probabilmente più duraturo: L'amministratore delegato Sridhar Ramaswamy ha descritto, nel corso della conferenza stampa sugli utili del quarto trimestre, come questo strumento comprima le tempistiche di migrazione che un tempo richiedevano 18 mesi e team di 100 persone, riducendole a settimane; un partner ha riferito di aver completato 21.000 operazioni in 20 giorni.
La piattaforma non ha accelerato solo internamente.
Nel quarto trimestre Snowflake ha firmato il più grande contratto della sua storia, un contratto di oltre 400 milioni di dollari con un cliente esistente nel settore dei servizi finanziari, oltre a sette contratti a nove cifre, rispetto ai due dello stesso trimestre dell'anno precedente.
Gli obblighi di prestazione rimanenti hanno raggiunto i 9,77 miliardi di dollari, con un aumento del 42% rispetto all'anno precedente, il secondo trimestre consecutivo di accelerazione, e la retention dei ricavi netti dell'azienda si è mantenuta al 125%.
Per l'anno fiscale 2020, Snowflake ha previsto un fatturato di circa 5,66 miliardi di dollari, pari a circa il 27% di crescita, con l'acquisizione della piattaforma di osservabilità Observe che aggiungerà circa un punto percentuale di tale crescita.
Le azioni legali collettive che compaiono nelle news si riferiscono al periodo compreso tra giugno 2023 e febbraio 2024, quando Snowflake ha reso noti i venti contrari derivanti dall'aumento dell'efficienza dei prodotti, dall'adozione di Iceberg Table e dai prezzi di stoccaggio differenziati, che non aveva comunicato in modo esauriente agli investitori: queste informazioni hanno provocato un calo del 18% in una sola seduta nel febbraio 2024 e da allora hanno generato molteplici depositi con una scadenza per il lead plaintiff del 27 aprile 2026.
Il contenzioso è un problema noto, non nuovo, e non altera la traiettoria dei consumi che Snowflake ha dimostrato da allora.
Il parere di Wall Street sul titolo SNOW
La riaccelerazione dei ricavi di Snowflake nel quarto trimestre con una crescita del 30%, alimentata da carichi di lavoro AI e da impegni aziendali a nove cifre, si inserisce direttamente nel modello di consumo previsionale come prova del fatto che la guidance per l'anno 202027 è un limite minimo, non massimo.
I ricavi di SNOW sono cresciuti del 29,2% nell'esercizio 2026, raggiungendo i 4,68 miliardi di dollari, e il consenso stima ora circa 5,91 miliardi di dollari nell'esercizio 2027, pari a una crescita del 26% circa, sostenuta dal contributo di Observe e da un core business in cui la ritenzione dei ricavi netti si è mantenuta al 125% per trimestri consecutivi.
Su 52 analisti che coprono il titolo Snowflake, 45 lo giudicano buy o outperform, 6 hold e 1 sell, con un obiettivo di prezzo medio di 233 dollari e uno mediano di 230 dollari, che implica un rialzo di oltre il 65% rispetto alla quotazione attuale; Wall Street attende in particolare di vedere se il contributo dell'AI al carico di lavoro passa da un driver di supporto a un driver primario prima della prossima tornata di revisioni delle stime.
Il target spread va dai 124 dollari della parte bassa ai 500 dollari della parte alta, e il divario tra questi due estremi è direttamente riconducibile a una domanda: se il modello di consumo di Snowflake sia in grado di assorbire un'ondata di adozione dell'AI a livello aziendale o se ulteriori ottimizzazioni dell'efficienza comprimano i ricavi per carico di lavoro nel tempo.
La negoziazione a circa 10x l'EV/Revenue a fronte di una media storica triennale più vicina a 20x, pur garantendo una crescita annua del fatturato compresa tra il 26% e il 29% con un'impronta di prodotti AI che non esisteva 18 mesi fa, fa apparire il titolo Snowflake profondamente sottovalutato per gli investitori con un orizzonte pluriennale.
Coatue Management ha aumentato la sua partecipazione in SNOW del 26,8% a 2,5 milioni di azioni al 31 dicembre 2025, mentre il settore software più ampio era già in compressione, il che suggerisce che almeno uno dei principali operatori istituzionali ha letto la vendita come un'opportunità di acquisto piuttosto che come un verdetto sull'azienda.
Se i cicli di budget dell'IA aziendale si fermano nel 2026 o se i miglioramenti dell'efficienza dei modelli continuano a ridurre il consumo di calcolo per query più velocemente di quanto il volume dei nuovi carichi di lavoro colmi questo divario, la tesi della crescita dei consumi si rompe a livello di modello.
Le previsioni per il fatturato del primo trimestre dell'anno fiscale 2027 di 1,262-1,267 miliardi di dollari, che rappresentano una crescita di circa il 27% rispetto all'anno precedente, sono il primo test per verificare se i carichi di lavoro dell'IA mantengono la velocità dopo l'accelerazione del quarto trimestre.
Cosa dice il modello di valutazione?
L'obiettivo medio del modello TIKR di 374 dollari per azione, basato su un CAGR dei ricavi di circa il 19% fino all'anno fiscale 2031 e su una traiettoria del margine di utile netto che passa dall'attuale 9,9% a circa il 14%, implica un rendimento totale di circa il 167% dal prezzo attuale in circa 4,8 anni, con un IRR annualizzato di circa il 23%.
Una piattaforma basata sul consumo che genera una crescita dei ricavi del 29%, che detiene una ritenzione dei ricavi netti del 125% e che accumula 9,77 miliardi di dollari in obblighi di performance rimanenti, viene scambiata a circa 10x il rapporto EV/Revenue, un multiplo visto l'ultima volta quando Snowflake cresceva alla metà di questo tasso: a questo livello, le azioni Snowflake sono sottovalutate per gli investitori pazienti che credono che l'inflessione del carico di lavoro dell'AI sia strutturale e non transitoria.
Il caso di investimento si basa su una domanda a cui i dati sul portafoglio RPO e sull'adozione dell'IA rispondono in direzioni diverse a seconda delle ipotesi sulla durata del modello di consumo.
Cosa deve andare bene
- Il fatturato dei prodotti del 1° trimestre dell'anno fiscale 2027, compreso tra 1,262 e 1,267 miliardi di dollari, è pari o superiore alla previsione di crescita del 27%, a conferma del fatto che il 30% del 4° trimestre non è stato determinato esclusivamente dall'importante contratto per i servizi finanziari.
- La base di 2.500 account di Snowflake Intelligence alla chiusura del quarto trimestre continua a crescere, sostenendo la traiettoria descritta dal management come "il più grande aumento sequenziale di account AI" nella storia dell'azienda.
- La compressione delle tempistiche di migrazione di Cortex Code da 18 mesi a settimane accelera l'onboarding di nuovi carichi di lavoro e i ricavi di consumo che questi generano
- L'RPO da 9,77 miliardi di dollari, con circa il 46% che dovrebbe essere convertito nei 12 mesi che terminano a gennaio 2027, fornisce una base concreta di 4,5 miliardi di dollari di ricavi che rende strutturalmente credibile la guida per l'anno fiscale 2027.
- La previsione di un margine operativo non GAAP del 12,5% per l'anno fiscale 2027 e il calo dell'SBC dal 34% al 27% del fatturato segnano un percorso visibile verso la redditività GAAP entro l'orizzonte del modello.
Cosa potrebbe andare storto
- La class action che copre il periodo compreso tra giugno 2023 e febbraio 2024 introduce costi di contenzioso e distrazioni per il management, e qualsiasi sentenza sfavorevole potrebbe azzerare il sentiment prima che l'inflessione fondamentale sia pienamente raggiunta.
- I miglioramenti dell'efficienza dei prodotti e l'interoperabilità di Iceberg Table sono caratteristiche permanenti della piattaforma e continueranno a creare venti contrari ai consumi che il nuovo volume di lavoro deve superare ogni trimestre.
- Il nuovo CRO Jonathan Beaulier, che ha sostituito Mike Gannon il 31 marzo 2026, non ha ancora eseguito un ciclo di vendita completo, introducendo un'incertezza di esecuzione nel go-to-market dell'anno fiscale 2027 nel momento esatto in cui la tesi del carico di lavoro dell'AI ha bisogno di conferme.
- La guidance per il FY2027 è stata costruita interamente sui modelli di consumo osservati, senza alcun credito per le curve di adozione del Cortex Code, il che significa che qualsiasi rallentamento nel consumo di core non è compensato dall'aumento dell'AI nel modello.
- A 140,32 dollari, il titolo riflette già un significativo rischio di esecuzione, ma una perdita nel 1° trimestre in una macroeconomia software difficile comprimerebbe ulteriormente il multiplo EV/Revenue e scatenerebbe un'ulteriore pressione di vendita da parte degli investitori istituzionali.
Conviene investire in Snowflake Inc.
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