Statistiche chiave per il titolo Pfizer
- Performance dell'ultima settimana: -1,9%
- Intervallo di 52 settimane: da $22 a $29
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $30
- Rialzo implicito: 13,2% in 2,7 anni
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Cosa è successo?
Pfizer (PFE) ha chiuso la settimana vicino a 27 dollari, mentre gli investitori hanno valutato l'alto rendimento del dividendo rispetto alle deboli aspettative di crescita. La società ha dichiarato un dividendo di 0,43 dollari per il secondo trimestre, pagabile il 12 giugno agli azionisti registrati l'8 maggio. Questo è importante perché il reddito rimane una delle ragioni più evidenti per cui gli investitori possiedono Pfizer, mentre l'azienda sta affrontando il calo dei ricavi post-COVID.
PFE ha ricevuto attenzione anche per gli aggiornamenti sui nuovi prodotti e sulla pipeline. Reuters ha riferito che il farmaco GLP-1 per la perdita di peso Xianweiying di Pfizer è disponibile per il pre-ordine in Cina, al prezzo di 489 yuan per penna iniettabile. I farmaci GLP-1 sono utilizzati per il diabete e la gestione del peso e questo consente a Pfizer di entrare in una categoria in rapida crescita, dominata da Novo Nordisk ed Eli Lilly.
Anche la pipeline oncologica di Pfizer rimane al centro della storia. PFE ha annunciato risultati positivi di Fase 2 per atirmociclib nel carcinoma mammario metastatico di seconda linea. L'atirmociclib è un inibitore CDK4 di nuova generazione, un tipo di farmaco antitumorale progettato per rallentare la crescita delle cellule tumorali.
Il tono è cauto ma in miglioramento. Pfizer prevede ancora un fatturato 2026 compreso tra 59,5 e 62,5 miliardi di dollari e un EPS rettificato compreso tra 2,80 e 3,00 dollari. Gli investitori attendono di vedere se i risultati del primo trimestre, previsti per il 5 maggio, mostreranno progressi sufficienti in termini di pipeline e di costi per sostenere il titolo in futuro.
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Il titolo Pfizer è sottovalutato?
In base alle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31.12.2018, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): -1,6%.
- Margini operativi: 35.1%
- Multiplo P/E di uscita: 9,1x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di 30 dollari, che implica un rialzo totale del 13,2% rispetto all'attuale prezzo dell'azione e un rendimento annualizzato del 4,7% nei prossimi 2,7 anni.
Questo profilo di rendimento appare modesto. Pfizer quota a 9,1 volte gli utili dei prossimi dodici mesi, al di sotto del P/E storico a 10 anni di 11,9x. Lo sconto riflette il calo dei ricavi, il rischio brevettuale e l'incertezza sulla sostituzione delle vendite perse legate al COVID.
L'azienda è ancora molto redditizia. Il fatturato LTM è di 62,6 miliardi di dollari, il margine lordo è del 75,8% e il margine EBIT del 30,6%. Questi margini dimostrano che Pfizer ha ancora una forte economia farmaceutica, anche se la crescita rimane sotto pressione.
Il dividendo è una parte importante del caso di valutazione. Il dividend yield di Pfizer è del 6,5%, ma il suo payout ratio è del 125,7%. Ciò significa che la copertura dei dividendi dipende dalla ripresa degli utili, dal flusso di cassa e dalla riduzione dei costi.
Cosa spinge il titolo PFE PFE in futuro?
Il prossimo catalizzatore è rappresentato dagli utili del 1° trimestre del 5 maggio. Gli investitori vorranno vedere se Pfizer si sta stabilizzando dopo l'azzeramento dei ricavi di COVID. La domanda chiave non è solo se i ricavi rispetteranno la guidance, ma se il management riuscirà a dimostrare che i prodotti non COVID stanno tornando a essere il principale motore di crescita.
Anche i risparmi sui costi saranno importanti. Pfizer ha tagliato le spese per proteggere i margini mentre la crescita dei ricavi rimane debole. Se questi risparmi si manifestano nell'utile operativo, il titolo potrebbe essere sostenuto anche senza una forte accelerazione dei ricavi.
L'esecuzione della pipeline è il più grande fattore di successo a lungo termine. Pfizer ha bisogno di nuovi prodotti in oncologia, obesità, vaccini e immunologia per compensare la debolezza della domanda di COVID e le future perdite di brevetti. Gli aggiornamenti positivi delle sperimentazioni sono importanti perché forniscono agli investitori un percorso più chiaro per la sostituzione dei ricavi persi.
L'oncologia è particolarmente importante. I dati sul cancro al seno di atirmociclib e la revisione del Padcev-Keytruda per il cancro alla vescica potrebbero contribuire a rafforzare il portafoglio oncologico di Pfizer. Se questi programmi dovessero andare avanti, gli investitori potrebbero attribuire maggior valore alla pipeline di Pfizer, invece di considerare l'azienda principalmente come un titolo a dividendo a bassa crescita.
Il lancio del GLP-1 in Cina è un'altra area da tenere d'occhio. Xianweiying di Pfizer offre all'azienda un'esposizione al mercato della perdita di peso, che è diventato una delle aree di crescita più importanti nel settore farmaceutico. L'opportunità è significativa, ma Pfizer deve dimostrare di poter competere in un mercato guidato da leader affermati nel campo dei farmaci per l'obesità.
Anche la copertura dei dividendi potrebbe guidare il sentiment. Il rendimento del 6,5% di Pfizer è interessante, ma il payout ratio del 125,7% solleva dubbi sulla sostenibilità. Un forte free cash flow e una migliore visibilità degli utili contribuirebbero a rassicurare gli investitori a reddito.
Anche la disciplina di bilancio è importante. Pfizer ha circa 54,1 miliardi di dollari di debito netto LTM e un rapporto debito netto/EBITDA di 2,03x. Il titolo deve dimostrare che il management è in grado di finanziare il dividendo, ridurre il debito e continuare a investire nella pipeline.
Nel complesso, il titolo Pfizer si muoverà probabilmente sulla base della prova della ripresa piuttosto che su un singolo titolo. Gli investitori devono vedere vendite stabili nel settore di base, margini più solidi, progressi nella pipeline e un flusso di cassa affidabile. Se questi elementi migliorano insieme, il mercato potrebbe essere più disposto a rivalutare Pfizer in futuro.
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