Punti Chiave
- Le azioni di Snap sono scese dell'8% dopo che i ricavi del terzo trimestre e gli utenti attivi giornalieri sono risultati leggermente al di sotto delle stime.
- Snap ha realizzato un profitto di 56 milioni di dollari, ma i suoi ricavi pubblicitari sono cresciuti solo del 4% a causa del calo della spesa pubblicitaria dei brand.
- Meta Platforms sta crescendo molto più velocemente, mentre Pinterest ha fornito previsioni di crescita più lenta.
- Snap sembra economico, ed è probabile che rimanga tale finché la sua pubblicità non crescerà più velocemente.
Snap (SNAP) è scesa dell'8% oggi. I ricavi e gli utenti del terzo trimestre sono risultati appena al di sotto dei numeri di Wall Street, e l'amministratore delegato Evan Spiegel ha ammesso che la crescita dei ricavi pubblicitari "rimane al di sotto delle nostre ambizioni".
Due settimane fa, Meta Platforms (META) è cresciuta del 26%. Pinterest (PINS), che vende a molti degli stessi inserzionisti di brand di Snap, la scorsa settimana ha fornito previsioni di crescita più lenta.
Una leggera delusione e un grande profitto
I ricavi sono aumentati del 14% a 1,72 miliardi di dollari, un pelo sotto i 1,73 miliardi di dollari attesi dagli analisti, secondo LSEG. Gli utenti attivi giornalieri hanno raggiunto i 495 milioni, al di sotto dei 499 milioni previsti da StreetAccount.
Ma i costi sono cresciuti solo dell'1%, quindi circa il 93% dei ricavi aggiuntivi si è trasformato in EBITDA rettificato. Questo è più che raddoppiato, raggiungendo i 383 milioni di dollari, ben al di sopra dei 337 milioni di dollari attesi dagli analisti. Snap ha guadagnato 56 milioni di dollari, dopo aver perso 104 milioni di dollari un anno prima.
Le previsioni per il quarto trimestre, da 1,95 a 1,985 miliardi di dollari, posizionano il 2026 proprio intorno ai 6,81 miliardi di dollari che gli analisti si aspettavano inizialmente. Avevano già previsto un rallentamento della crescita da qui in poi:
La pubblicità è cresciuta solo del 4%
I ricavi pubblicitari sono cresciuti solo del 4%, in calo rispetto al 9% del secondo trimestre, mentre gli altri ricavi, principalmente da abbonamenti, sono balzati dell'84%. Le campagne per l'acquisto di app sono cresciute oltre il 54%, ma la pubblicità dei brand è diminuita. Il direttore commerciale Ronan Harris ha attribuito la colpa alle aziende di beni di consumo confezionati che hanno ridotto la spesa a causa di "pressioni macro negli Stati Uniti e anche in Medio Oriente".
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Dove sta andando il denaro della pubblicità
AppLovin (APP) ha comunicato i risultati la stessa sera, e i suoi ricavi sono aumentati del 55% a 2,18 miliardi di dollari. Le pubblicità per l'acquisto di app di Snap puntano agli stessi budget per le app mobili. Con entrambe che crescono così velocemente, il bacino sembra abbastanza grande da nutrire Snap senza affamare AppLovin.
Il prezzo per annuncio di Meta è aumentato del 14%, e ha fornito previsioni per i ricavi del quarto trimestre tra 73 e 76 miliardi di dollari. I brand che vogliono raggiungere un vasto pubblico stanno pagando Meta di più per farlo.
Pinterest ha fornito previsioni per i ricavi del quarto trimestre con una crescita dall'8% al 12%, dopo il 12% del terzo trimestre. Snap non è sola: i budget dei brand sembrano stretti per le piattaforme più piccole.
Economica, e probabilmente destinata a rimanere tale
Snap quotava a 7,5x gli utili forward all'ultima chiusura, ben al di sotto della sua media annuale di 12x, e il calo di oggi la porta ancora più in basso. Ma quegli utili non includono circa 1,05 miliardi di dollari di compensi azionari quest'anno, quindi è meno un affare di quanto sembri.
Io resterei in disparte. I profitti sono reali, ma la pubblicità rappresenta ancora la maggior parte dei ricavi di Snap, ed è cresciuta del 4%. Finché la spesa dei brand non tornerà, non vedo molto che possa sollevare il multiplo.
Naturalmente, il quarto trimestre è la stagione pubblicitaria più importante per Snap, e il report di inizio febbraio mostrerà se ha raggiunto le sue previsioni.
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