Punti Chiave
- Il titolo AppLovin è balzato del 27% dopo che i ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 55% e le sue previsioni per il quarto trimestre hanno superato le stime.
- Il CEO Adam Foroughi ha attribuito il mancato raggiungimento degli obiettivi del trimestre scorso a AppLovin stessa, e i suoi nuovi modelli pubblicitari sono stati implementati solo parzialmente.
- Anche Unity è salita bruscamente poiché gli inserzionisti favoriscono annunci con ritorni misurabili.
- In calo del 60% quest'anno, AppLovin scambia ben al di sotto della sua media quinquennale del P/E forward, quindi la vendita sembra eccessiva.
AppLovin (APP) è in rialzo del 27% oggi grazie a un terzo trimestre che ha superato le attese su ricavi, utili e previsioni.
Unity Software (U) ha pubblicato i risultati a distanza di poche ore, e mostra che gli inserzionisti stanno sostenendo gli annunci che dimostrano di ripagare.
Un trimestre record e previsioni più elevate
AppLovin ha comunicato i risultati dopo la chiusura di mercato di mercoledì:
- I ricavi sono aumentati del 55% a $2,18 miliardi, contro i $2,07 miliardi attesi.
- L'EPS di $4,30 ha superato la stima di $4,03.
- Le previsioni di ricavi per il quarto trimestre di $2,37-$2,40 miliardi hanno superato il consenso di $2,25 miliardi.
Tre mesi fa, un leggero mancato raggiungimento e le paure per i concorrenti hanno fatto scendere il titolo del 20% in un giorno. Foroughi l'ha attribuito a AppLovin stessa: "È stato un nostro errore".
E i suoi modelli di nuova generazione non sono completamente disponibili: "Questa è stata un'implementazione parziale. La transizione è ancora davanti a noi".
Gli analisti si aspettavano già che l'utile per azione salisse ripido fino al 2028:
Con previsioni per il quarto trimestre superiori di oltre $100 milioni al consenso, mi aspetto che quelle stime salgano da qui in poi.
Anche i concorrenti stanno vincendo
Il trimestre di Unity supporta la tesi di Foroughi secondo cui la spesa pubblicitaria non è un "gioco a somma zero". Il suo modello pubblicitario Vector è cresciuto del 126% rispetto all'anno precedente, e Unity prevede che i suoi ricavi Grow più che raddoppino nel quarto trimestre. Eppure scambia a 26x gli utili forward, il doppio del multiplo di AppLovin prima della pubblicazione dei risultati. Potrà mantenere questo ritmo una volta che AppLovin completerà la sua implementazione?
Snap (SNAP) ha pubblicato i risultati a distanza di poche ore. I suoi ricavi sono aumentati solo del 14% a $1,72 miliardi, poiché gli annunci a risposta diretta sono cresciuti mentre quelli di marca sono rimasti indietro. AppLovin sta crescendo quasi quattro volte più velocemente, e a 7,5x gli utili forward, gli investitori dubitano che Snap possa colmare quel divario.
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La vendita sembra eccessiva
AppLovin ha trattenuto 66 centesimi di utile netto per ogni dollaro di ricavo nel trimestre, rispetto ai 59 centesimi di un anno prima. Eppure il titolo è entrato nella pubblicazione dei risultati a circa 13x gli utili forward, circa la metà della sua media quinquennale di 25x:
Al prezzo di oggi, è circa 15x.
Francamente, la vendita che ha tolto il 60% al titolo quest'anno ha scontato un rallentamento che non si è mai materializzato, e il balzo di oggi inizia solo a correggere quella situazione.
Foroughi ha nominato lui stesso il rischio: i guadagni del modello "non arriveranno secondo un programma trimestrale perfetto". Il rapporto del quarto trimestre di febbraio mostrerà cosa aggiunge il resto dell'implementazione.
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