Punti Chiave
- Il CEO di Rockwell Automation, Blake Moret, ha acquistato azioni per 1,5 milioni di dollari il 9 novembre, quattro giorni dopo che le azioni erano scese del 13% in seguito alla pubblicazione dei risultati del quarto trimestre fiscale dell'azienda.
- Le azioni quotano il 21% al di sotto del massimo di giugno, ma sono comunque in rialzo del 5% nell'ultimo anno.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS rettificato cresca a doppia cifra nell'esercizio 2027 e 2028, e non hanno tagliato le loro stime dopo la pubblicazione dei risultati.
- A 26 volte gli utili forward, Moret ha pagato circa il multiplo medio quinquennale del titolo, un prezzo equo che i numeri di TIKR confermano.
Le azioni di Rockwell Automation (ROK) sono precipitate del 13% il 5 novembre dopo la pubblicazione dei risultati del quarto trimestre fiscale. Quattro giorni dopo, il suo presidente e CEO ne ha acquistate per 1,5 milioni di dollari.
Blake Moret ha acquistato 4.000 azioni il 9 novembre a una media ponderata di 386,36 dollari ciascuna, secondo il modulo 4 depositato lo stesso giorno. Il titolo quota a 393,15 dollari, appena sopra il prezzo da lui pagato, e il 21% al di sotto del suo massimo del 30 giugno di 497,36 dollari. Nell'ultimo anno, è in rialzo del 5%.
Un anno forte, poi un trimestre disordinato
Le vendite del quarto trimestre di Rockwell, pari a 2,33 miliardi di dollari, sono risultate al di sotto delle stime, dopo che l'azienda ha accantonato 85 milioni di dollari per rimborsare i clienti che avevano pagato i suoi aumenti di prezzo legati alle tariffe. Questo è stato dedotto direttamente dalle vendite e ha tolto circa 4 punti alla crescita del trimestre, lasciando le vendite dichiarate in aumento solo dell'1%. Escludendo i rimborsi e la joint venture Sensia sciolta, Rockwell indica la crescita delle vendite core al 7%. L'EPS rettificato è aumentato del 27% a 13,42 dollari per l'esercizio 2026, e Rockwell fornisce una previsione di 14,50-15,50 dollari per l'esercizio 2027, su una crescita organica delle vendite del 6%-9%.
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Una piccola aggiunta a una grande partecipazione
Le azioni sono state versate in un trust familiare che ora detiene 99.285 azioni Rockwell, del valore di 38,4 milioni di dollari al prezzo pagato da Moret. Quindi l'acquisto ha aumentato quella partecipazione del 4%, una piccola aggiunta per qualcuno che ha già così tanto in gioco sul titolo. Ha anche pagato meno della sua stessa azienda: Rockwell ha speso 500 milioni di dollari per riacquistare circa 1,2 milioni di azioni nel suo trimestre di settembre, più di 400 dollari per azione in media.
Durante la conference call, a Moret è stato chiesto quanto velocemente potrebbero crescere i semiconduttori e i data center. Rockwell riporterà i due come un unico verticale dall'esercizio 2027, a circa il 10% dei ricavi, e ha detto che Rockwell si aspetta una crescita a doppia cifra media lì nell'esercizio 2027. "Non vedo questa tendenza rallentare", ha aggiunto. Un CEO che aggiunge 1,5 milioni di dollari dei propri soldi quattro giorni dopo un calo del 13% è il tipo di acquisto che vale la pena monitorare.
Ha pagato circa quanto costa di solito Rockwell
Gli analisti non hanno tagliato le loro stime degli utili dopo la pubblicazione dei risultati. Il consenso per l'EPS rettificato dell'esercizio 2027 è di 14,98 dollari, in aumento rispetto ai 14,83 dollari di tre mesi fa, e sale a 16,69 dollari nell'esercizio 2028:
I rimborsi hanno colpito le vendite molto più degli utili, quindi non vedo nulla in questo rapporto che dovrebbe abbassare quelle stime.
Alla chiusura di lunedì, il titolo quotava a 26 volte gli utili forward. Questo è leggermente al di sotto della sua media quinquennale di 27x e molto al di sotto dei 36x raggiunti al picco di giugno:
I target della Street sono scesi un po' dopo la pubblicazione dei risultati. Il 6 novembre, Mizuho ha tagliato il suo target a 375 dollari, al di sotto del prezzo, e Morgan Stanley ha tagliato il suo target a 470 dollari. Il target di consenso è ora di 459 dollari, al di sotto del suo massimo di metà settembre di 479 dollari ma comunque il 17% sopra il prezzo:
I numeri lo confermano
Il rischio principale è rappresentato dai ricorrenti ricavi che Rockwell sta cercando di costruire. L'ARR organico è cresciuto del 5% nell'esercizio 2026. Durante la conference call, Moret ha detto che "la crescita dell'ARR non ha soddisfatto le nostre aspettative", e ha indicato progetti ritardati e clienti che ridimensionano i rollout.
A mio modo di vedere, i numeri confermano l'acquisto di Moret. Ha pagato circa il multiplo medio del titolo per un'azienda di cui gli analisti si aspettano una crescita degli utili a doppia cifra per altri due anni, e il target medio della Street è ben al di sopra del suo prezzo. Naturalmente, l'acquisto di un singolo CEO è solo un motivo per guardare più da vicino, e Rockwell deve ancora realizzare quella crescita organica del 6%-9%. La prossima prova è il suo Investor Day a Boston più avanti questo mese, dove Moret ha detto che Rockwell aggiornerà i suoi obiettivi di margine a lungo termine.
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