Punti Chiave
- Rigetti Computing è scesa del 5% dopo che i ricavi del terzo trimestre di 1,4 milioni di dollari hanno mancato il consenso di 3,52 milioni di dollari di quasi il 60%.
- Le previsioni di Rigetti per il 2026 di circa 20 milioni di dollari sono inferiori al consenso di 22,9 milioni di dollari e dipendono dall'accettazione di un sistema da parte di un cliente nel quarto trimestre.
- I risultati record di IonQ hanno guidato il rally della scorsa settimana, ma le vendite di Rigetti e D-Wave Quantum sono una frazione di quelle di IonQ.
- Rigetti ha la liquidità per aspettare, e la cosa da monitorare è se C-DAC accetterà il suo sistema entro la fine dell'anno.
Rigetti Computing (RGTI) è scesa del 5% oggi dopo che i ricavi del terzo trimestre si sono attestati a 1,4 milioni di dollari. Questo è quasi il 60% in meno dei 3,52 milioni di dollari attesi dagli analisti.
Rigetti è balzata del 19% il 6 novembre dopo che IonQ (IONQ) ha alzato le sue previsioni per il 2026 a un record del settore. D-Wave Quantum (QBTS), che ha anche pubblicato i risultati dopo la chiusura di martedì, si sta tenendo meglio.
Il quarto trimestre è praticamente un solo sistema
Le vendite di Rigetti arrivano a blocchi, perché un sistema conta come ricavo solo quando il cliente lo accetta. I ricavi sono scesi dai 5,1 milioni di dollari del secondo trimestre, anche se le vendite dei nove mesi sono comunque più che raddoppiate a 10,9 milioni di dollari.
Il management ha fornito una previsione di ricavi per il 2026 di circa 20 milioni di dollari, presupponendo che il C-DAC dell'India accetti il suo sistema nel quarto trimestre. Questo lascia circa 9 milioni di dollari per il trimestre, e l'ordine da 8,4 milioni di dollari del C-DAC ne costituisce la maggior parte. Mizuho ha tagliato il suo target a 17 dollari da 22, citando le previsioni "deboli".
Gli analisti si aspettano che i ricavi più che raddoppino di nuovo nel 2027, a 43,5 milioni di dollari:
IonQ è in un'altra categoria
IonQ ha registrato 173,8 milioni di dollari di ricavi nel terzo trimestre, e la sua previsione per il 2026 di 505-515 milioni di dollari è più di 25 volte quella di Rigetti. IonQ oggi è in calo del 2%, e il suo trimestre record dice poco su come stanno vendendo i suoi rivali più piccoli.
Il trimestre di D-Wave assomigliava di più a quello di Rigetti, con 4,5 milioni di dollari di ricavi. Ma D-Wave ha terminato settembre con 38,3 milioni di dollari di obblighi di prestazione residui, di cui circa il 59% dovuto entro un anno. D-Wave è in rialzo del 3%, e sospetto che sia per quel portafoglio ordini.
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Abbondante liquidità e un multiplo elevato
Rigetti può permettersi di aspettare. Ha terminato settembre con 497,1 milioni di dollari di liquidità e investimenti e nessun debito. Ma la spesa in conto capitale è stata di 42,6 milioni di dollari nei primi nove mesi, circa il triplo rispetto all'anno precedente.
Il multiplo prezzo/vendite forward di Rigetti è sceso di molto:
All'ultima chiusura era 112x. Questo è circa la metà della sua media triennale di 226x, ma ancora molto al di sopra dei 7,9x di agosto 2024.
Aspetterei che il C-DAC dia il via libera prima di pagare più di 100x le vendite per un'azienda che oscilla su un solo cliente. Se lo fa, il rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno mostrerà se raddoppiare i ricavi nel 2027 sembra raggiungibile.
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