Punti Chiave
- Le azioni di Pinterest sono scese del 7% oggi, insieme a Reddit, dopo che Snap ha riportato una crescita del 4% della pubblicità durante un'ampia vendita nel settore tech.
- Le vendite pubblicitarie fiacche di Snap riecheggiano il report di Pinterest della scorsa settimana, quando i prezzi pubblicitari sono scesi del 4% e le sue previsioni per il quarto trimestre sono state inferiori alle stime.
- Meta ha fatto crescere i ricavi del 26% e Reddit del 53%, quindi il rallentamento pubblicitario sembra specifico di Pinterest e Snap.
- Pinterest scambia ben al di sotto del suo solito P/E forward, ma finché i suoi prezzi pubblicitari non torneranno a salire, lo sconto sembra meritato.
Pinterest (PINS) è in calo del 7% oggi dopo che Snap ha dichiarato che i suoi ricavi pubblicitari del terzo trimestre sono cresciuti solo del 4%.
La vendita è ampia: Reddit (RDDT) è in calo del 9% e Meta Platforms (META) è in calo del 4%. Ma il trimestre di Snap assomiglia molto a quello di Pinterest.
Il trimestre di Snap suona familiare
I ricavi di Snap sono aumentati del 14% a 1,72 miliardi di dollari, ma la pubblicità è cresciuta solo del 4%.
Il report del 29 ottobre di Pinterest appariva simile. I ricavi sono aumentati del 12% a 1,17 miliardi di dollari e i prezzi pubblicitari sono scesi del 4%. Le sue previsioni per il quarto trimestre di 1,425-1,475 miliardi di dollari sono risultate inferiori ai circa 1,52 miliardi di dollari attesi dagli analisti.
Meta continua ad aumentare i suoi prezzi
I ricavi del terzo trimestre di Meta sono aumentati del 26% a 64,6 miliardi di dollari e il suo prezzo medio per annuncio è aumentato del 14%. La mia lettura: i budget pubblicitari si stanno concentrando sulla piattaforma più grande.
Reddit è l'eccezione tra i player più piccoli: i suoi ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 53% a 895 milioni di dollari. Ma i suoi utenti unici attivi giornalieri sono rimasti a 130,3 milioni dal secondo trimestre, e le sue previsioni per il quarto trimestre sono state inferiori alle stime di Wall Street. Il suo prossimo report mostrerà se gli utenti stabili inizieranno a rallentare la sua crescita pubblicitaria.
Gli analisti si aspettano già una crescita più lenta
Gli analisti vedono la crescita dei ricavi di Pinterest rallentare dal 16% nel 2025 a circa il 12% annuo nel 2027 e 2028:
Hanno ridotto la loro stima per il 2027 a 5,41 miliardi di dollari da 5,55 miliardi dopo il report della scorsa settimana. Niente nel report di Snap riguarda il business specifico di Pinterest, quindi non mi aspetterei un altro giro di tagli da esso.
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Economico per un motivo
Pinterest scambiava a 9,2x gli utili forward alla chiusura dell'ultima seduta, contro una media quinquennale di 23,7x:
Al prezzo di oggi, è ancora più basso. Ma la spesa per le stock option di 288 milioni di dollari ha assorbito quasi tutti i 300 milioni di dollari di free cash flow del terzo trimestre, quindi lo sconto non è così profondo come sembra.
A mio modo di vedere, il calo di oggi è principalmente dovuto al mercato, ma gli investitori hanno ragione a collegare Pinterest a Snap. Finché i prezzi pubblicitari di Pinterest non torneranno a salire, mi aspetterei che l'azione si comporti come un'azienda che sta perdendo terreno rispetto a Meta. Il suo report del quarto trimestre all'inizio di febbraio, con le sue prime previsioni per il 2027, è la prossima occasione per cambiare questa situazione.
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