Punti Chiave
- L'azione di Palantir è scesa del 15% nell'ultimo anno, nonostante i ricavi del terzo trimestre siano aumentati del 96% e le sue previsioni di ricavi per il 2026 siano salite da una crescita del 61% a febbraio al 91%.
- L'azienda ha continuato a superare le aspettative, e il calo è derivato dal fatto che gli investitori pagano meno per essa: il P/E forward è sceso da 270x nell'ottobre 2025 a 94x il 2 novembre, al di sotto della sua media quinquennale.
- Le prenotazioni contrattuali sono cresciute solo del 6% nel terzo trimestre, e l'azione di ServiceNow è stata colpita ancora più duramente per un rallentamento simile.
- A questo prezzo, Palantir sembra un acquisto per gli investitori pazienti, purché il suo rapporto di febbraio mostri che il rallentamento delle prenotazioni è derivato da contratti più brevi.
Palantir Technologies (PLTR) è cresciuta più velocemente in ognuno dei suoi ultimi quattro rapporti trimestrali, e nonostante ciò la sua azione è scesa del 15% nell'ultimo anno. La maggior parte di quel calo si è verificata nelle ultime tre sedute. Le azioni sono scese del 6,27% in una vendita generalizzata del settore tech il 30 ottobre e del 3,13% lunedì prima del rapporto del terzo trimestre, per poi perdere un altro 1,65% martedì nonostante una crescita dei ricavi del 96%.
La mattina del rapporto su Prof G Markets, il co-conduttore Scott Galloway ha fissato l'asticella: "Qualsiasi cosa al di sotto di un risultato straordinario è un segnale di vendita per questo titolo a questo prezzo."
I ricavi hanno superato facilmente quell'asticella. Il valore totale dei contratti firmati da Palantir è cresciuto solo del 6%, tuttavia, lo stesso tipo di rallentamento che ha affondato ServiceNow (NOW) la settimana prima.
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Quattro rapporti, quattro rialzi delle previsioni
La crescita di Palantir ha accelerato in ogni rapporto nell'ultimo anno, e ogni volta ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026:
- Quarto trimestre 2025 (2 febbraio): ricavi +70%, con una prima previsione per il 2026 del +61%
- Primo trimestre (4 maggio): +85%, previsione alzata al +71%
- Secondo trimestre (3 agosto): +93%, previsione alzata all'82%
- Terzo trimestre (2 novembre): +96% a 2,313 miliardi di dollari, previsione alzata al 91%, ovvero circa 8,53 miliardi di dollari
Il terzo trimestre è stato il primo sopra i 2 miliardi di dollari. I ricavi commerciali negli Stati Uniti sono aumentati del 148% a 984 milioni di dollari e hanno superato per la prima volta i ricavi del governo statunitense.
La stima EPS per il 2027 degli analisti è quasi raddoppiata insieme a questo, passando da 1,19 dollari alla fine di settembre 2025 a 2,35 dollari. Prima del rapporto, si aspettavano che l'EPS normalizzato più che quadruplicasse dal 2025 al 2028:
La nuova previsione per il 2026 si colloca ben al di sopra degli 8,22 miliardi di dollari che gli analisti si aspettavano, quindi quelle stime hanno spazio per salire ancora.
Gli investitori hanno pagato meno per ogni dollaro
Gli investitori hanno pagato molto meno per tutta quella crescita. Alla fine di ottobre 2025, Palantir quotava a 270x gli utili forward, il suo livello più alto in cinque anni. Alla chiusura di lunedì era sceso a 94x, al di sotto della sua media quinquennale di 102x:
Il calo di martedì l'ha portato ancora più in basso.
L'unico numero al di sotto di un risultato straordinario
Palantir ha registrato 2,918 miliardi di dollari di valore contrattuale totale nel terzo trimestre. Questo rappresentava un aumento del 6% rispetto all'anno precedente, un brusco rallentamento rispetto al guadagno del 49% del secondo trimestre. Il valore contrattuale commerciale negli Stati Uniti è aumentato dell'11% e il valore residuo degli accordi commerciali negli Stati Uniti è cresciuto solo del 4% da giugno, a 6,517 miliardi di dollari.
Nella conference call del terzo trimestre di Palantir, il CEO Alex Karp ha descritto il business commerciale come "un'interazione molto più rapida, molto più veloce per la distribuzione, durata più breve del contratto, ma poi la capacità di espandere quel contratto in modo drammatico." Accordi più brevi registrano meno valore inizialmente anche se i clienti spendono di più. In un anno intero, il valore residuo degli accordi commerciali negli Stati Uniti è ancora cresciuto del 79%.
ServiceNow è stata punita più duramente per un problema simile. Ha rivisto al ribasso la crescita del quarto trimestre delle prestazioni obbligatorie residue correnti (ricavi contrattuali dovuti nei prossimi 12 mesi) al 18,5%. Il CFO Gina Mastantuono ha attribuito questo in parte a rinnovi anticipati spostati nel terzo trimestre e a più accordi on-premises. La sua azione è scesa del 40% nell'ultimo anno, lasciandola a 23x gli utili forward il 2 novembre, meno della metà della sua media quinquennale di 53x. Palantir, a 94x, ha ancora bisogno che una crescita vicina al ritmo attuale duri per anni.
Un prezzo in cui Palantir può crescere
Palantir ha previsto ricavi per il quarto trimestre tra 2,649 e 2,653 miliardi di dollari. Quel rapporto, previsto per i primi di febbraio, dovrebbe portare anche le sue prime previsioni per il 2027. Il prezzo target medio di Wall Street di 217 dollari è circa il 24% sopra la chiusura di martedì a 175,40 dollari.
A 94x, Palantir non è economica. Ma ora quota al di sotto della sua stessa media quinquennale mentre la sua crescita continua ad accelerare, e questo la rende un acquisto per gli investitori che possono sopportare le oscillazioni.
Se il valore residuo degli accordi commerciali negli Stati Uniti cresce a malapena di nuovo a febbraio, però, sarà difficile contraddire Galloway: a questo prezzo, qualsiasi cosa al di sotto di un risultato straordinario è un segnale di vendita.
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