Punti Chiave
- L'azione di Nu Holdings è scesa del 14% in un mese dopo che il presidente Lula ha vinto inaspettatamente il ballottaggio presidenziale brasiliano del 25 ottobre.
- MercadoLibre e altre azioni brasiliane quotate negli Stati Uniti sono scese insieme a lei.
- Il profitto trimestrale di Nu ha superato per la prima volta $1 miliardo nel secondo trimestre.
- Per gli investitori che possono convivere con le oscillazioni politiche del Brasile, il calo sembra un'opportunità per accumulare.
L'azione di Nu Holdings (NU) è scesa del 14% nell'ultimo mese, e gli elettori brasiliani hanno fatto la maggior parte del danno.
Gli investitori avevano puntato su Flávio Bolsonaro dopo la sua sorprendente prestazione al primo turno. Poi il presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha vinto il ballottaggio del 25 ottobre, e Nu è stata venduta insieme a MercadoLibre (MELI) e al resto delle azioni brasiliane quotate negli Stati Uniti.
MercadoLibre ha dichiarato che i suoi ricavi del secondo trimestre sono cresciuti del 50% a $10,2 miliardi, con il Brasile che mostra le tendenze più forti. Il suo rapporto di questa settimana copre un trimestre terminato prima del voto, quindi ciò che il management ha visto in Brasile da allora conta più dei numeri.
Le notizie di Nu sono state più tranquille. Il 23 ottobre, ha annunciato che il CTO Eric Young se ne va, e il CEO David Vélez supervisionerà la tecnologia fino a quando non troverà un sostituto. Nu afferma che le sue priorità non sono cambiate, e nemmeno i suoi numeri.
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L'utile trimestrale di Nu ha superato $1 miliardo
Nel secondo trimestre, l'utile netto ha superato per la prima volta $1 miliardo, i ricavi sono cresciuti del 39% e il rendimento del capitale proprio ha raggiunto il 33%. Su Invest Like the Best il 13 ottobre, Vélez ha dichiarato che rispetto alle grandi banche incumbent, "finiamo con un rendimento del capitale proprio che è da 2 a 3 volte il loro rendimento del capitale proprio".
I prestiti in ritardo di oltre 90 giorni sono saliti al 6,9% del portafoglio nel secondo trimestre. Il management lo ha attribuito principalmente alla stagionalità, e Nu sta anche scegliendo di prestare a mutuatari più rischiosi.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato più che raddoppi dal 2025 al 2028.
Il prezzo più basso degli ultimi tre anni
Alla chiusura di lunedì, Nu veniva scambiata a 4,6x il valore contabile tangibile, contro una media di 8,3x negli ultimi tre anni.
Il prezzo target di consenso di $18,80 si trova il 62% sopra la chiusura di lunedì.
Accumula, se riesci a sopportare il Brasile
Gli investitori stanno valutando Nu come se la vittoria di Lula distruggesse il suo business, e nulla di ciò che Nu ha riportato lo indica. Con gli utili in crescita e l'azione al minimo del suo intervallo di valutazione triennale, io comprerei, purché le oscillazioni del Brasile non ti facciano uscire.
Se il prossimo mandato di Lula mette sotto pressione i mutuatari brasiliani, lo vedremo prima nei numeri del credito di Nu, quindi ascolta ciò che il management dice sul credito dopo il ballottaggio quando Nu pubblicherà i risultati nelle prossime settimane.
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