Punti Chiave
- Grab è ancora in calo del 37% nel 2026, e le azioni hanno toccato un minimo da oltre tre anni dopo l'accordo da 1,49 miliardi di dollari per la maggior parte della società di credito Atome Financial a settembre.
- Il fatturato del terzo trimestre è aumentato del 27%, l'EBITDA rettificato del 73% e Grab ha alzato le sue previsioni per il 2026.
- Il management ha riacquistato 400 milioni di dollari di azioni da settembre, e l'AD ha acquistato personalmente 29,9 milioni di dollari di azioni.
- Il rischio principale è l'espansione nel credito al consumo, e il prossimo report e la chiusura dell'accordo Atome sono gli elementi da monitorare.
Grab Holdings (GRAB) è ancora in calo del 37% nel 2026, nonostante la sua attività sia cresciuta per tutto l'anno.
Dopo il report del terzo trimestre di lunedì sera, che ha mostrato un EBITDA rettificato record e un miglioramento delle prospettive per l'anno, penso che le vendite siano andate ben oltre i fatti.
Una scommessa da 1,49 miliardi di dollari sul credito
Il 15 settembre, Grab ha concordato di pagare 1,49 miliardi di dollari in contanti per il 60% della società di credito di Singapore Atome Financial. Il CFO Peter Oey ha dichiarato a CNBC che Grab prevede di acquistare il restante 40% circa due anni dopo.
Lo stesso giorno, Grab ha alzato i suoi obiettivi per il 2028 a 1,7 miliardi di dollari di EBITDA rettificato e una crescita del fatturato superiore al 30% annuo.
Gli investitori non erano convinti. Nei giorni successivi, il titolo è sceso a un minimo da oltre tre anni, e BofA, Citi, Maybank, Barclays e J.P. Morgan hanno tutti tagliato i loro target di prezzo tra fine settembre e fine ottobre.
Gli insider hanno invece acquistato. Un deposito tardivo del 21 settembre ha mostrato che l'AD Anthony Tan ha acquistato 10,4 milioni di azioni per 29,9 milioni di dollari, e anche altri dirigenti di alto livello hanno acquistato.
TIKR monitora 24 analisti su Grab Holdings. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Grab Holdings, insieme alle stime di fatturato e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti di Grab Holdings
Il management sta mettendo i soldi sul tavolo
Sempre il 15 settembre, Grab ha dichiarato che avrebbe speso i restanti 900 milioni di dollari della sua autorizzazione al riacquisto nei prossimi 12 mesi. Questo è circa il 7% del suo valore di mercato di 12,9 miliardi di dollari alla chiusura di lunedì. Con 7,4 miliardi di dollari di liquidità lorda (4,4 miliardi netti) al 30 giugno, Grab può permetterselo.
"L'attività continua a capitalizzare, e la dislocazione tra quella performance e dove le nostre azioni vengono scambiate rimane un'opportunità su cui intendiamo agire", ha dichiarato Oey nell'annuncio.
E Grab sta agendo. Ha riacquistato 400 milioni di dollari di azioni a settembre e ottobre, lasciando 500 milioni di dollari da fare.
Poi è arrivato il terzo trimestre
Il fatturato del terzo trimestre è cresciuto del 27% (30% a tassi di cambio costanti) a 1,11 miliardi di dollari. L'EBITDA rettificato è aumentato del 73% a 237 milioni di dollari, con un margine del 21,3% contro il 15,6% di un anno prima. I Servizi Finanziari, il business a cui si unirà Atome, hanno registrato un utile EBITDA rettificato per la prima volta. Grab ora prevede un fatturato di 4,15-4,20 miliardi di dollari e un EBITDA rettificato di 790-800 milioni di dollari per il 2026.
Prima del report, gli analisti si aspettavano che l'EBITDA continuasse a salire ripida attraverso il 2028:
Le nuove previsioni di Grab sono superiori ai 738 milioni di dollari che gli analisti si aspettavano per quest'anno. E i 1,52 miliardi di dollari che vedono per il 2028 sono ancora al di sotto dell'obiettivo del management di 1,7 miliardi, quindi gli analisti non ci credono ancora pienamente.
Il rischio è il credito. L'utile operativo è salito a 108 milioni di dollari, ma perdite più elevate sui prestiti hanno compensato parte del guadagno, e Atome metterà molti più prestiti al consumo nei libri contabili di Grab.
È questo il fondo?
Alla chiusura di lunedì, Grab veniva scambiata a circa 21 volte gli utili forward, per una società che ha appena fatto crescere l'EBITDA rettificato del 73%.
Il target di prezzo medio della Street è calato questo autunno mentre le banche tagliavano i loro, ma è ancora molto al di sopra del titolo:
Quella media di 5,49 dollari è circa il 92% sopra la chiusura di lunedì, e anche il target più basso, 4 dollari, è del 40% sopra. J.P. Morgan ha alzato il suo target a 5,10 dollari il 3 novembre, una settimana dopo averlo tagliato a 4,80 dollari.
L'attività di Grab è cresciuta per tutto l'anno mentre il suo titolo scendeva, e il management sta riacquistando azioni alla velocità promessa. Penso che le vendite siano andate ben oltre l'attività, e a questo prezzo, Grab mi sembra un acquisto.
Naturalmente, Atome deve ancora chiudere, e i suoi prestiti devono performare. Il report del quarto trimestre, probabilmente a febbraio, è il prossimo controllo.
Quindi quanto vale effettivamente il titolo Grab?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Grab. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione dell'attività. È gratuito da usare.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere qualsiasi titolo. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti della società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
