Punti Chiave
- Le azioni di XP sono scese del 10% in una settimana dopo che Citi, Morgan Stanley e Santander hanno tutti declassato il titolo a seguito della sorprendente rielezione di Lula in Brasile.
- Tutti e tre ora valutano XP come neutrale, con obiettivi di prezzo compresi tra $15 e $19.
- XP scambia a 6,5x gli utili futuri, il suo livello più basso in cinque anni e circa la metà della sua media quinquennale.
- Il titolo sembra economico, ma il rapporto del terzo trimestre dovrebbe mostrare se i flussi clienti si sono mantenuti dopo le elezioni.
XP (XP) è sceso del 10% nell'ultima settimana, poiché tre banche hanno abbandonato le loro raccomandazioni rialziste in tre giorni.
Citi ha declassato XP a Neutrale da Acquisto martedì 27 ottobre, e ha tagliato il suo obiettivo di prezzo a $15 da $25 mentre ricalibrava le sue valutazioni sui titoli finanziari brasiliani. Poi, prima dell'apertura di giovedì, Morgan Stanley ha declassato il titolo a Peso Uguale da Sovrappeso, abbassando il suo target a $19 da $23, e Santander lo ha declassato a Neutrale da Outperform con un target di $19.
Il Brasile non ha smesso di vendere
I declassamenti sono arrivati a seguito del crollo di XP di lunedì 26 ottobre, quando ha perso circa la metà del suo valore dopo che Luiz Inácio Lula da Silva ha vinto il ballottaggio presidenziale in Brasile con il 51,8% dei voti. I mercati avevano scommesso su una vittoria di Bolsonaro.
Le vendite sono continuate per tutta la settimana. Venerdì, senza notizie su XP, l'Ibovespa è sceso dello 0,8% per la sua quinta perdita consecutiva, e il real si è indebolito a R$5,44 per dollaro.
XP è esposta ad entrambi i fattori. Morgan Stanley ha sottolineato i flussi azionari e i volumi di trading dopo le elezioni. E XP riporta i risultati in real, quindi un real più debole rende gli stessi utili valere meno dollari per i detentori delle sue azioni quotate negli Stati Uniti.
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Da $33 a $15 in una settimana
Poco prima del voto, gli analisti si stavano muovendo nella direzione opposta. Il 20 ottobre, BofA ha alzato il suo target a $33 da $21, mantenendo una raccomandazione Neutrale, dopo che il titolo era raddoppiato dai minimi di agosto.
Ora il target di $15 di Citi è appena sopra la chiusura di lunedì, e i target di $19 di Morgan Stanley e Santander sono circa il 35% sopra di essa.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di XP cresca dell'11% nel 2026 e di circa il 40% dal 2025 al 2028:
Economico, ma aspetterei il rapporto
La vendita massiccia lascia XP a 6,5x gli utili futuri alla chiusura di lunedì, il suo livello più basso in cinque anni e circa la metà della sua media quinquennale di 13x:
Il rapporto del terzo trimestre di XP, previsto nelle prossime settimane, è il prossimo test. Il trimestre è terminato il 30 settembre, prima del voto, quindi quello che guarderò è ciò che il management dirà sui flussi clienti e i volumi di trading da quando Lula ha vinto.
Ecco la mia conclusione: XP sembra economico, ma a 6,5x, gli investitori stanno scontando stime più basse, e tre banche si sono appena schierate con loro. Aspetterei quel rapporto prima di acquistare. Naturalmente, se i clienti hanno continuato a investire durante le elezioni, il prezzo di oggi potrebbe sembrare un affare.
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