Punti Chiave
- L'azione di Redwire è scesa del 25% nell'ultimo mese senza che ci fossero cattive notizie specifiche sulla società, poiché i titoli spaziali e il tech ad alta volatilità hanno venduto insieme.
- L'azienda ha continuato a vincere contratti durante il calo, tra cui un ordine di follow-on per pannelli solari da Axiom Space e ulteriori ordini di droni Stalker per la National Guard.
- Redwire continua a registrare perdite, e il suo numero di azioni diluite è quasi raddoppiato nel 2025, quindi la diluizione è il rischio principale.
- Conserverei il titolo fino al rapporto del terzo trimestre del 4 novembre e attenderei perdite più contenute prima di acquistarne altri.
L'azione di Redwire (RDW) è scesa del 25% nell'ultimo mese, e nulla nelle notizie della società stessa lo spiega.
I titoli spaziali hanno venduto insieme al tech ad alta volatilità. Il Nasdaq-100 è sceso del 9% nello stesso periodo, mentre Rocket Lab è sceso del 26% e AST SpaceMobile del 36%.
L'intero gruppo ha venduto
Il giorno peggiore per Redwire è stato venerdì 30 ottobre, senza alcuna notizia societaria. Il Nasdaq-100 ha perso il 3% quel giorno, e Redwire è scesa dell'8% mentre Rocket Lab, AST SpaceMobile, Intuitive Machines e Firefly scendevano dall'8% all'11%.
Anche Wall Street non ha offerto molto supporto. Piper Sandler ha iniziato la copertura il 15 ottobre con una raccomandazione Neutral e un target price di $11, e li ha mantenuti entrambi il 23 ottobre.
Gli ordini continuavano ad arrivare
Nel frattempo, Redwire ha continuato a ottenere lavoro per tutto il mese:
- 5 ottobre: un contratto di follow-on da Axiom Space per due ali di pannelli solari Roll-Out Solar Array (ROSA) per il secondo modulo di Axiom Station
- 12 ottobre: la quarta e ultima coppia delle sue ali ROSA per la Stazione Spaziale Internazionale è partita per la stazione, completando l'aggiornamento dell'alimentazione
- 15 ottobre: ulteriori ordini per i suoi droni Stalker dalla U.S. National Guard
- 21 ottobre: un accordo con EnduroSat per esplorare una collaborazione sulle infrastrutture spaziali europee
Inoltre: appena prima dell'inizio del mese, il 24 settembre, Space Systems Command ha selezionato Redwire come uno dei 15 fornitori per il suo contratto NITE-STAR da 980 milioni di dollari.
Questi ordini si aggiungono a un ordine di lavoro record di 542,1 milioni di dollari al 30 giugno, in aumento rispetto ai 411,2 milioni di dollari alla fine del 2025. I ricavi del secondo trimestre sono balzati dell'89,6% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 117,1 milioni di dollari, e la perdita netta si è ridotta a 41,0 milioni di dollari da 97,0 milioni di dollari.
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Il 4 novembre deve confermare le stime
Redwire pubblica i risultati del terzo trimestre il 4 novembre, e gli analisti si aspettano un grande anno. Il consenso prevede ricavi per 475 milioni di dollari nel 2026, in aumento del 42% rispetto ai 335 milioni di dollari del 2025, e 564 milioni di dollari nel 2027:
Quella stima per il 2026 si colloca proprio a metà dell'intervallo tra 450 e 500 milioni di dollari che il management ha confermato ad agosto, e nulla nelle notizie di ottobre mi dà motivo di aspettarmi tagli.
Controllerò tre cose: l'ordine di lavoro dopo gli ordini di ottobre, se il margine lordo si mantiene vicino al 27,8% del secondo trimestre, e se l'EBITDA rettificato, negativo per 3,2 milioni di dollari lo scorso trimestre, finalmente diventa positivo.
Lontano dai massimi, ancora sopra la media
Il calo lascia Redwire a 3,8x i ricavi forward alla chiusura di lunedì, in calo rispetto al picco di 10,3x del 28 maggio, il giorno in cui il titolo ha stabilito il suo massimo a 52 settimane:
Questo è ancora quasi il doppio della sua media quinquennale di 2,1x. Il titolo è sceso del 69% rispetto al suo massimo di maggio, ma non è economico rispetto alla sua stessa storia.
Gli 11 analisti che seguono Redwire hanno un target price medio di 14 dollari, circa l'82% sopra la chiusura di lunedì. Quello di Piper Sandler di 11 dollari si colloca circa il 40% sopra.
Il rischio principale è la diluizione. Il numero di azioni diluite di Redwire è aumentato da 66,2 milioni nel 2024 a 120 milioni nel 2025:
Non mi sorprenderebbe se una società che continua a perdere 41 milioni di dollari a trimestre vendesse altre azioni.
Conserva e aspetta il 4 novembre
Non venderei in questo calo. Redwire ha trascorso il mese vincendo ordini, e il suo titolo è sceso con l'intero gruppo.
Ma non mi caricherei ancora. Il titolo non è ancora economico, quindi vorrei che il 4 novembre mostrasse perdite che si riducono di nuovo prima di acquistarne altri.
Naturalmente, se i titoli spaziali continuano a scivolare, anche un trimestre forte potrebbe non impedire a Redwire di scendere con loro.
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