Punti Chiave
- L'azione di USA Rare Earth è scesa del 36% nell'ultimo mese, toccando un minimo annuale, senza che la società abbia diffuso notizie che giustifichino il calo.
- Il ribasso si è verificato durante una vendita generalizzata di titoli speculativi e del settore delle terre rare, dopo che USA Rare Earth aveva completato l'acquisizione da $2,8 miliardi di Serra Verde e nominato Thras Moraitis CEO.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi salgano da quasi zero nel 2025 a $1,58 miliardi nel 2028, e il loro prezzo target medio si trova ben al di sopra del prezzo attuale.
- La vendita sembra eccessiva, ma il rapporto del terzo trimestre del 9 novembre, il primo sotto Moraitis, deve dimostrare che l'integrazione delle attività procede secondo i piani.
USA Rare Earth (USAR) ha perso il 36% nell'ultimo mese e ha chiuso lunedì a un nuovo minimo annuale. La parte strana: le notizie della società stessa in quel periodo hanno dato agli investitori poche ragioni per vendere.
Niente è andato storto in azienda
USA Rare Earth non ha diffuso alcuna brutta notizia nell'ultimo mese. Invece, è stata coinvolta in una vendita di titoli ad alto beta, mentre il Nasdaq 100 scendeva del 9% nello stesso periodo.
I titoli delle terre rare hanno fatto peggio. Quando gli utili dei big tech hanno trascinato il Nasdaq 100 in calo del 4% il 30 ottobre, USA Rare Earth è scesa insieme a MP Materials, Critical Metals e TMC. Persino il suo unico rimbalzo significativo del mese è avvenuto durante un rally generale dei titoli dei minerali critici, e anche in quel caso la società non aveva notizie proprie.
Il settore aveva iniziato a raffreddarsi anche prima dell'inizio del mese: i titoli statunitensi delle terre rare, USA Rare Earth inclusa, sono scesi quando il presidente Trump ha incontrato Xi Jinping della Cina alla fine di settembre.
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Un'azienda molto più grande, con un nuovo capo
Nel frattempo, l'attività è cambiata molto. USA Rare Earth ha completato la sua combinazione da $2,8 miliardi con Serra Verde il 3 settembre. L'operazione ha aggiunto una miniera operativa e un impianto di lavorazione in Brasile a un'attività che già si estendeva dal progetto Round Top in Texas alla produzione di magneti negli Stati Uniti.
Quando ha annunciato l'accordo ad aprile, il management prevedeva che Serra Verde avrebbe raggiunto un EBITDA annualizzato (run-rate) di $550-650 milioni entro la fine del 2027 (ipotizzando di vendere tutta la sua produzione come ossidi separati).
Thras Moraitis, precedentemente presidente, ha assunto il ruolo di CEO il 1° ottobre e ha suddiviso la società in tre unità: Upstream (estrazione, lavorazione e separazione), Midstream (metalli, leghe e polveri) e Downstream (magneti).
"La nostra priorità immediata è unire queste attività, stabilire una chiara responsabilità ed eseguire in modo affidabile per i clienti", ha detto Moraitis assumendo l'incarico.
E il 20 ottobre, Texas Capital ha avviato la copertura con un rating Buy e un prezzo target di $28. L'azione ha continuato a scendere comunque.
Wall Street si aspetta ancora una rapida crescita
Gli analisti si aspettano che i ricavi passino da quasi nulla nel 2025 a $1,58 miliardi nel 2028:
Nessuna notizia dell'ultimo mese dà loro motivo di tagliare quelle cifre, anche se solo cinque analisti prevedono il 2028 e tre il 2029.
Dopo il calo, l'azione viene scambiata a 9,7 volte le vendite che gli analisti si aspettano nei prossimi 12 mesi, alla chiusura di lunedì.
La questione più grande è come finanziare tutti gli sviluppi che la società deve realizzare. USA Rare Earth ha chiuso il 2025 con $360 milioni in liquidità e investimenti a breve termine, in aumento rispetto ai $16,8 milioni dell'anno precedente:
Il rapporto del terzo trimestre sarà la prima visione del bilancio con Serra Verde inclusa.
Eccessiva, ma il 9 novembre è la vera prova
Nove analisti coprono USA Rare Earth, e il loro prezzo target medio di $35 è quasi quattro volte la chiusura di lunedì.
Penso che la vendita sia eccessiva. Negli ultimi due mesi la società è diventata un produttore e ha messo un nuovo CEO a capo per integrarla, mentre l'azione scendeva insieme al suo intero angolo di mercato.
Il rischio è che la società abbia ancora quasi nessun ricavo, e gli investitori hanno venduto titoli speculativi in blocco. Un buon trimestre potrebbe non fermare le vendite se il Nasdaq continua a scivolare.
USA Rare Earth pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura di lunedì 9 novembre, il suo primo rapporto sotto Moraitis. Da monitorare i progressi nell'integrazione di Serra Verde con il resto della società, le consegne ai clienti e come il management intende finanziare lo sviluppo.
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