Punti Chiave
- Le azioni di Oracle sono scese del 14% in una settimana a causa di un'emissione di azioni e obbligazioni da 20 miliardi di dollari e di una vendita nel settore dell'IA che ha colpito anche CoreWeave dopo i risultati di Amazon.
- L'emissione era quella promessa da Oracle, coprendo il suo nuovo finanziamento fino all'anno fiscale 2030.
- Oracle punta a oltre 30 miliardi di dollari di flusso di cassa libero nell'anno fiscale 2029, più del doppio di quanto si aspettano gli analisti.
- A un multiplo molto inferiore alla sua media quinquennale, le azioni sembrano un acquisto.
Oracle (ORCL) è scesa del 14% nell'ultima settimana. Ha venduto i 20 miliardi di dollari di azioni e obbligazioni che aveva promesso, e i titoli dell'IA sono crollati dopo i risultati di Amazon (AMZN).
CoreWeave (CRWV), con la stessa esposizione all'IA e un debito più costoso, è scesa più duramente: -24%.
Ha venduto esattamente ciò che aveva promesso
Il 28 ottobre, Oracle ha fissato un tetto di 20 miliardi di dollari per i nuovi finanziamenti fino all'anno fiscale 2030.
Prima dell'apertura di lunedì, ha presentato la domanda per venderli tutti, e ha fissato il prezzo dell'operazione quella sera: 86,2 milioni di azioni a 116 dollari e 10 miliardi di dollari di note al 7% - 8,65%. Le azioni sono comunque scese del 9% quel giorno.
Il costo è gestibile: circa il 3% di azioni in più e circa 780 milioni di dollari all'anno di interessi. Gli analisti prevedono che gli utili cresceranno abbastanza velocemente da coprire entrambi:
L'emissione costa al massimo circa 55 centesimi per azione rispetto agli 11,08 dollari dell'anno fiscale 2028.
I risultati dei Big Tech hanno colpito l'intero gruppo
Il resto è arrivato con il trade sull'IA. Il flusso di cassa libero trailing di Amazon si è trasformato in un deflusso di 42,4 miliardi di dollari a causa della spesa in IA, e il Nasdaq 100 è sceso di oltre il 3% il 30 ottobre, un giorno senza notizie su Oracle.
CoreWeave ha venduto le sue ultime due obbligazioni non garantite al 9,75% e al 9,625%, contro il nuovo 7% - 8,65% di Oracle. Il suo rapporto del 10 novembre sarà il prossimo aggiornamento sul suo finanziamento.
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A 14x, la soglia è bassa
Oracle ha chiuso lunedì a 14x gli utili forward, molto al di sotto della sua media quinquennale di 21x, e si trova solo leggermente più in alto ora:
Caricarsi, ma monitorare la cassa
Con il tetto esaurito, il resto deve provenire dalla cassa stessa di Oracle. Punta a oltre 30 miliardi di dollari di flusso di cassa libero nell'anno fiscale 2029, più del doppio del consenso:
Tuttavia, a 14x, gli investitori stanno pagando come se lo sviluppo non ripagasse. Con il finanziamento definito fino all'anno fiscale 2030 e le stime degli utili in aumento, io mi caricherei piuttosto che vendere. I 41 analisti che seguono Oracle vedono una media di 235 dollari.
Naturalmente, il rapporto del secondo trimestre di dicembre sarà il primo vero controllo su quel piano di cassa.
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