Le azioni di Eli Lilly (LLY) sono state scambiate a circa $1.162 lunedì 5 ottobre, dopo che Gate Bioscience ha annunciato di aver ampliato il suo accordo di scoperta di farmaci con Lilly in un contratto potenzialmente del valore di oltre 870 milioni di dollari. È il secondo accordo di Lilly con la biotech privata in circa 15 mesi, dopo un accordo di luglio 2025 del valore fino a 856 milioni di dollari.
Cosa sta acquistando Lilly
Gate sviluppa farmaci orali a piccole molecole, che chiama "molecular gates", che eliminano le proteine che causano malattie e che i medicinali esistenti faticano a raggiungere. Il nuovo accordo aggiunge un target, con un'opzione per un secondo.
- Gate guida la scoperta. Lilly si occupa delle fasi precliniche e cliniche avanzate, della produzione e delle vendite.
- Lilly ottiene i diritti esclusivi mondiali sui prodotti derivanti dai target selezionati.
- Gate riceve un pagamento iniziale non divulgato, finanziamenti per la ricerca, milestone e royalty.
Quel valore in prima pagina è per lo più condizionale. Gate incassa la parte maggiore solo se i programmi raggiungono i traguardi (milestone).
Dimensioni dell'accordo rispetto al budget R&D di Lilly
Lilly ha speso 13,34 miliardi di dollari in R&D nel 2025, quasi il doppio dei 6,93 miliardi spesi nel 2021.
Anche se ogni milestone venisse pagata, il nuovo accordo con Gate equivale a circa il 6,5% di un singolo anno di quel budget. Entrambi gli accordi con Gate insieme arrivano a circa il 13%. Per un'azienda che fornisce previsioni (guidance) di ricavi per 85-87 miliardi di dollari nel 2026, questa è un'opzione a basso costo.
Si inserisce anche in uno schema. Il Chief Scientific Officer Dan Skovronsky ha dichiarato durante la telefonata sugli utili del Q2 che il "ritmo degli accordi e la dimensione media degli accordi di Lilly sono anch'essi continuati ad aumentare". E Lilly sta già vendendo il caso per le pillole: il CFO Lucas Montarce ha definito Foundayo una piccola molecola "che può essere prodotta su larga scala".
Il rovescio della medaglia dei "biobucks"
Giovedì scorso ha mostrato l'altro lato. Foghorn Therapeutics (FHTX) ha annunciato che lei e Lilly non avrebbero prorogato una partnership del 2021 originariamente valutata fino a 1,6 miliardi di dollari, dopo che il farmaco principale non ha mostrato benefici sufficienti in una sperimentazione di fase iniziale. Le azioni di Foghorn sono scese di oltre il 40% nel trading pre-apertura.
Quindi, trattate il valore potenziale dell'accordo di oltre 870 milioni di dollari in prima pagina come condizionale, piuttosto che come pagamenti garantiti. Il primo indicatore da osservare è se Lilly eserciterà la sua opzione sul secondo target, che innesca un altro pagamento a Gate.
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