Punti Chiave
- Un fondo la cui società gestisce $4,73 miliardi ha detenuto nuove posizioni in SpaceX (SPCX) e Snowflake (SNOW) al 30 giugno, e una molto più grande in MongoDB (MDB), come mostra il suo ultimo 13F.
- Da sola, SpaceX costituiva il 29,1% delle azioni nel 13F del fondo, ed è scesa del 21% dal 30 giugno.
- I target medi degli analisti si trovano rispettivamente al 92%, 55% e 45% sopra l'ultima chiusura per SpaceX, Snowflake e MongoDB.
- Snowflake ha il caso meglio supportato dei tre: la sua crescita sta accelerando, le stime sono in aumento e il suo multiplo si trova al di sotto della sua media annuale.
Tre azioni costituivano più di un terzo di ciò che un fondo poco conosciuto deteneva in azioni statunitensi alla fine di giugno, e due di esse erano posizioni completamente nuove.
Kinetic Partners Management, che gestisce in totale $4,73 miliardi, deteneva $4,19 miliardi di azioni statunitensi in 47 posizioni al 30 giugno, secondo il suo ultimo 13F, depositato il 14 agosto.
Ha aperto posizioni in SpaceX e Snowflake, e la sua posizione in MongoDB è cresciuta di oltre undici volte.
Una scommessa enorme su SpaceX
SpaceX era di gran lunga la posizione più grande del fondo al 30 giugno: 7,13 milioni di azioni per un valore di $1,22 miliardi, ovvero il 29,1% delle sue partecipazioni nel 13F.
SpaceX è stata quotata solo a giugno, quindi questo è il primo 13F che potrebbe mostrare la posizione.
L'azione è scesa del 21% dal 30 giugno, ma gli analisti si sono mossi nella direzione opposta. Il loro target medio è più che raddoppiato da quando SpaceX è stata quotata, passando da $114 a giugno a $257 alla fine di ottobre:
Questo è il 92% sopra l'ultima chiusura di $134,27, con target che vanno da $70 a $800.
Quei target si basano su stime che si sono mosse altrettanto velocemente. Gli analisti hanno aumentato le loro stime di ricavi per il 2027 e il 2028 del 146% e del 200% dopo la fine di giugno, poiché il segmento AI di SpaceX è cresciuto fino a $7,6 miliardi dei suoi $14,6 miliardi di ricavi del terzo trimestre.
Ma si aspettano anche un flusso di cassa libero di -$56,4 miliardi nel 2026 e -$142,3 miliardi nel 2027 mentre costruisce i data center.
E il governatore neo-eletto del Texas, la democratica Gina Hinojosa, ha promesso una moratoria sui data center, in uno stato che Wells Fargo dice ospiti il 27% della capacità pianificata di data center negli Stati Uniti.
A circa 44x gli utili forward, SpaceX ha bisogno che molte cose vadano per il verso giusto.
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Snowflake ha i numeri che si muovono a suo favore
Snowflake è una scommessa più piccola: 805.000 azioni per un valore di $205 milioni al 30 giugno, ovvero il 4,9% delle azioni nel 13F del fondo, la sua terza posizione. A differenza di SpaceX, è salita dell'8% da allora.
I ricavi da prodotto sono cresciuti del 37% a $1,49 miliardi nel trimestre terminato il 31 luglio, il suo terzo trimestre consecutivo di crescita accelerata.
Il management ha alzato le sue previsioni per l'anno che termina a gennaio 2027 a $6,07 miliardi di ricavi da prodotto, rispetto ai $5,66 miliardi di febbraio.
Gli analisti hanno aumentato le loro stime degli utili per l'esercizio 2027 fino al 2029 del 12% al 16% dopo il 30 giugno.
Il loro target medio è salito da $266 un anno fa a $427 alla fine di ottobre, dopo un calo a $229 a maggio:
Questo è il 55% sopra l'ultima chiusura. A circa 109x gli utili forward, Snowflake è costosa, ma più economica della sua media annuale di 127x secondo i dati di TIKR.
Il rischio è il costo di quella crescita. Il management ha ridotto le sue previsioni di margine lordo non-GAAP per l'intero anno al 71% dal 75%, poiché i carichi di lavoro AI che generano meno ricavi per dollaro crescono più velocemente.
Kinetic è andata molto più in grande su MongoDB
Kinetic già possedeva MongoDB, e ha aumentato la sua posizione del 1.024% nel trimestre, a 417.606 azioni per un valore di $140 milioni, ovvero il 3,4% delle sue partecipazioni nel 13F. L'azione è scesa del 7% dal 30 giugno.
I ricavi sono cresciuti del 30% a $771,8 milioni nel trimestre terminato il 31 luglio, e MongoDB ha alzato le sue previsioni per l'anno che termina a gennaio 2027 a $2,99-$3,03 miliardi, in aumento del 21%-23%. Ma ha indicato una crescita del 20%-21% per il trimestre che termina il 31 ottobre.
Il target medio degli analisti è salito da $347 un anno fa a $456 alla fine di ottobre:
Anche il target più basso, $335, si trova sopra l'ultima chiusura di $312,83, e la media è del 45% sopra di essa. A circa 45x gli utili forward, tuttavia, MongoDB non è economica per un'azienda che indica una crescita più lenta.
Snowflake è quella da seguire
SpaceX è la scommessa più grande del fondo, ma i numeri la supportano meno: i suoi target sono più che raddoppiati mentre l'azione scendeva, e gli analisti si aspettano che la sua espansione bruci cassa per anni.
MongoDB ha ogni target sopra il suo prezzo, ma le sue indicazioni puntano a una crescita più lenta.
Se potessi comprare solo una delle tre in questo momento, sarebbe Snowflake. Gli analisti continuano ad alzare i loro numeri, e il suo multiplo è al di sotto della sua media annuale.
Naturalmente, un altro taglio alle sue previsioni di margine lordo cambierebbe la situazione. Sia Snowflake che MongoDB pubblicano i risultati all'inizio di dicembre, e il prossimo 13F di Kinetic, dovuto entro il 16 novembre, mostrerà se deteneva ancora tutte e tre al 30 settembre.
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