Punti Chiave
- I ricavi del Q3 di Arista Networks (ANET) sono aumentati del 58,5% a $3,66 miliardi, e ora la società prevede ricavi per circa $18,5 miliardi nel 2027, ben al di sopra dei $16,4 miliardi attesi dagli analisti (questa stima è ora rivista a $18,5 miliardi).
- Questa è una forte evidenza che i costruttori di cloud a cui vendono sia Arista che Ciena (CIEN) stanno ancora aumentando la loro spesa in reti.
- Il prossimo anno fiscale di Ciena è limitato più dalla fornitura di componenti che dalla domanda, quindi l'indicazione di Arista è più rilevante per gli $11,0 miliardi di ricavi che gli analisti si aspettano da Ciena nell'anno fiscale 2028.
- Il 5 novembre, Ciena scambiava a 23 volte gli utili forward, al di sotto della sua media quinquennale, e il suo rapporto di dicembre è la prossima prova.
Arista Networks ha appena fornito agli investitori di Ciena l'indicazione migliore che avranno sulla domanda di networking cloud prima che Ciena pubblichi i risultati a dicembre. Ed è stata un risultato straordinario.
I ricavi del Q3 di Arista sono aumentati del 58,5% a $3,66 miliardi, la sua crescita più rapida dall'IPO, e il management ha fornito previsioni per ricavi 2027 di circa $18,5 miliardi.
L'azione Ciena, nel frattempo, è scesa del 24% nell'ultima settimana e si trova al 61% al di sotto del suo massimo di giugno. Se la vendita è una scommessa sul fatto che la spesa cloud si stia raffreddando, i risultati di Arista mostrano il contrario.
TIKR monitora 21 analisti su Ciena. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Ciena, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare azioni come questa. Vedi i Rating degli Analisti di Ciena
Le previsioni di Ciena dipendono dai costruttori di cloud
Nella sua chiamata del Q3 fiscale di settembre, il management di Ciena ha dichiarato che circa metà del suo business proviene ora direttamente dagli hyperscaler.
Due clienti hanno rappresentato ciascuno più del 10% dei ricavi di quel trimestre. Arista dipende ancora di più dallo stesso tipo di acquirente: Microsoft e Meta hanno rappresentato il 42% dei suoi ricavi 2025.
Quindi le previsioni di Ciena dipendono dagli stessi budget. Gli analisti si aspettano che i suoi ricavi salgano da $4,77 miliardi nell'anno fiscale 2025 a $11,0 miliardi nell'anno fiscale 2028 (l'anno che termina a ottobre 2028), con una crescita del 27% o più ogni anno:
Arista ha appena alzato l'asticella
Prima del rapporto, gli analisti si aspettavano che i ricavi di Arista crescessero del 47% quest'anno, a $13,2 miliardi, e del 40% nel 2027, a $16,4 miliardi:
Arista ha superato entrambe. Il management ora prevede ricavi 2026 a $13,3 miliardi, una crescita del 48%, ed è il suo quarto aumento quest'anno.
Prevede il 2027 a circa $18,6 miliardi, con una crescita dal 38% al 40%. Quella cifra per il 2027 è circa il 13% al di sopra di quanto si aspettavano gli analisti, quindi quelle stime devono ancora salire.
(Per dare un'idea, ad Arista Analyst Day di settembre 2025, Arista aveva previsto ricavi 2026 a $10,5 miliardi.)
E la crescita sta accelerando: 35,1% nel primo trimestre, 37,7% nel secondo, 58,5% nel terzo. Arista ha anche aumentato il suo margine operativo non-GAAP al 49,1% lungo il percorso.
Il prossimo anno di Ciena è una questione di fornitura
Gli switch di Arista e le apparecchiature ottiche di Ciena provengono effettivamente da budget diversi, su tempistiche diverse. Un trimestre di Arista non si tradurrà in ordini per Ciena dollaro per dollaro.
Ma i budget si sovrappongono più di quanto sembri. Ad agosto, il management di Arista ha dichiarato che le connessioni "scale-across", i collegamenti che legano i data center tra loro, rappresentano circa il 30% del suo obiettivo di ricavi AI 2026 di almeno $3,5 miliardi.
E per l'anno fiscale 2027, comunque, non è la domanda a frenare Ciena. A settembre, il management ha proiettato almeno $8,3-8,4 miliardi di ricavi e ha detto che sarebbero stati più alti con più componenti.
Non si aspetta che l'offerta e la domanda si bilancino prima del 2028. Gli $8,43 miliardi degli analisti sono proprio al limite superiore di quell'intervallo.
Quindi il trimestre di Arista è più rilevante per l'anno fiscale 2028, quando l'offerta dovrebbe allentarsi, e la domanda deve comunque esserci.
Arista prevede una crescita dal 38% al 40% nel 2027 dagli stessi acquirenti, e questo è il segnale migliore finora che ci sarà.
Il multiplo di Ciena è sceso molto
La vendita ha fatto uscire molta aria dalla valutazione di Ciena. Il 5 novembre, l'azione scambiava a 23 volte gli utili forward. Questo è al di sotto della sua media quinquennale di 30x, e lontano dai 94x toccati a giugno:
Il rischio è la concentrazione. Metà del suo business proviene direttamente dagli hyperscaler, quindi se un grande acquirente si fermasse, Ciena subirebbe un duro colpo, indipendentemente dai risultati di Arista.
A mio modo di vedere, gli acquirenti cloud da cui dipende Ciena stanno spendendo più velocemente di quanto chiunque si aspettasse una settimana fa. A questo prezzo, gli investitori stanno scontando un rallentamento che i numeri di Arista non mostrano.
Il rapporto di Ciena a dicembre è la vera prova. Osserva se il management alza il suo livello minimo per l'anno fiscale 2027 man mano che arrivano più componenti.
Quindi, qual è il valore effettivo dell'azione Ciena?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Ciena. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti della società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
