Punti Chiave
- Il Presidente Esecutivo di Kinder Morgan, Richard Kinder, ha acquistato 500.000 azioni il 6 novembre per 15 milioni di dollari, con il titolo sceso del 14% rispetto al suo massimo a 52 settimane.
- L'acquisto aggiunge solo circa lo 0,2% alla sua partecipazione, quindi è un voto di fiducia da parte di qualcuno che già ha miliardi investiti nel titolo.
- Il portafoglio di progetti in cantiere di Kinder Morgan ha raggiunto un record di 14,4 miliardi di dollari lo scorso trimestre, ma il management afferma che parte dei guadagni del 2026 non si ripeteranno, e gli analisti si aspettano un calo dell'utile per azione nel 2027.
- A 19 volte gli utili forward, vicino alla sua media quinquennale, i numeri del titolo supportano il suo acquisto, anche se il target price medio della Street richiederebbe un multiplo più ricco di quello che il titolo ottiene solitamente.
Kinder Morgan (KMI) Il Presidente Esecutivo Richard D. Kinder ha acquistato 500.000 azioni della sua società venerdì 6 novembre, a un prezzo medio di $29,99, per un totale di 15 milioni di dollari, secondo un modulo 4 depositato lo stesso giorno. Ha effettuato l'acquisto con il titolo sceso del 14% rispetto al suo massimo a 52 settimane di $34,81, raggiunto a maggio.
Risultati record, con un asterisco
Kinder Morgan ha riportato il suo miglior terzo trimestre di sempre il 21 ottobre. L'EPS rettificato è aumentato del 21% rispetto all'anno precedente, raggiungendo $0,35. Ha anche aggiunto 5,4 miliardi di dollari di nuovi progetti, portando il suo portafoglio in cantiere a un record di 14,4 miliardi di dollari. E il management ora si aspetta che l'EPS rettificato del 2026 superi il budget di $1,36 di oltre il 13%.
Tuttavia, parte di questo non si ripeterà. Nella conference call del terzo trimestre, il management ha affermato che circa 225 milioni di dollari della sovraperformance del 2026 derivano da voci che potrebbero non ripetersi, come la Tempesta Invernale Fern e la risoluzione anticipata di un contratto per i terminal. L'Amministratore Delegato Kim Dang è stato chiaro: "Il '26, poiché include alcuni di questi elementi, sarà un anno difficile da replicare."
Gli analisti si aspettano che l'utile per azione scenda nel 2027 per poi crescere nuovamente nel 2028:
Non vedo nulla nel trimestre che dovrebbe spingere quelle stime al ribasso. Il calo deriva dalla scomparsa degli elementi una tantum, e i due nuovi oleodotti più importanti non entreranno in funzione prima del 2030.
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Una piccola fetta di una partecipazione enorme
Dopo l'acquisto, Kinder possiede 246.712.353 azioni, quindi l'acquisto ha aumentato la sua partecipazione di circa lo 0,2%. Al prezzo di $29,99 che ha pagato, quella partecipazione vale circa 7,4 miliardi di dollari, ovvero circa l'11% della società. Rispetto a questo, 15 milioni di dollari sono una cifra piccola.
Tuttavia, un presidente esecutivo che acquista con il proprio contante è un segnale da tenere d'occhio (ecco come monitorare i titoli che gli insider stanno acquistando). Nella conference call, Kinder ha espresso la sua visione per la società: "Per me, è difficile pensare a una strategia migliore che combini una crescita costante con un rischio minimo."
$29,99 ha senso?
Kinder ha pagato quasi esattamente la chiusura del 6 novembre, quando il titolo veniva scambiato a 19 volte gli utili forward:
Questo è leggermente superiore alla sua media quinquennale di 18x. Quindi ha pagato un prezzo equo per un'azienda che sta facendo crescere i suoi utili.
La Street è più entusiasta. Il suo prezzo target medio è salito da $31,16 di un anno fa a $37,50:
Questo è il 25% in più rispetto a quanto ha pagato Kinder. Ma $37,50 corrispondono a circa 24 volte gli utili attesi per i prossimi 12 mesi. Questo è vicino al massimo dell'intervallo quinquennale del titolo, per utili che si prevede scendano il prossimo anno. Mi sembra un multiplo generoso.
L'acquisto di Kinder regge
In sintesi: i numeri supportano l'acquisto di Kinder. Ha pagato vicino al multiplo abituale del titolo per un portafoglio in cantiere record e un EPS che gli analisti si aspettano salga da $1,30 nel 2025 a $1,65 nel 2028. Il rischio sono le spese in conto capitale. Dang si aspetta spese in conto capitale di circa 4 miliardi di dollari all'anno per i prossimi anni, e il flusso di cassa libero dopo spese in conto capitale e dividendi è stato di soli 230 milioni di dollari fino a settembre. L'acquisto di un insider è solo un segnale. La prossima vera prova è il budget del 2027 di Kinder Morgan, su cui il management sta lavorando ora e che mostrerà quanta parte della sovraperformance di quest'anno svanirà.
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