Statistiche chiave: Keysight Technologies (KEYS) - 2° trimestre 2026
- Prezzo attuale: ~$344 (19 maggio 2026)
- Ricavi Q2: 1,717 miliardi di dollari, in crescita del 31% rispetto all'anno precedente
- EPS rettificato Q2: $2,87, in crescita del 69% rispetto all'anno precedente
- Ordini Q2: 2,051 miliardi di dollari, in crescita del 56% su base annua
- Flusso di cassa libero del 2° trimestre: 472 milioni di dollari (record)
- Previsione di fatturato per l'anno fiscale 2026: Crescita del 20%.
- Previsione di fatturato per il terzo trimestre dell'anno fiscale 2026: da 1,730 miliardi di dollari a 1,750 miliardi di dollari (punto intermedio: crescita del 29% su base annua).
- EPS guidance per il terzo trimestre del 2026: da $2,43 a $2,49 (punto medio: crescita del 43% su base annua).
- Obiettivo di prezzo del modello TIKR: $325,13
- Rendimento implicito: (5,5%) su 4 anni e mezzo / (1,3%) annualizzato
Il titolo Keysight Technologies realizza il miglior trimestre nella storia dell'azienda, con ordini di intelligenza artificiale che raggiungono i 2 miliardi di dollari
Il titolo Keysight Technologies(KEYS) ha realizzato il miglior trimestre nella storia dell'azienda nel secondo trimestre 2026, con un fatturato di 1,717 miliardi di dollari in crescita del 31% e un EPS rettificato di 2,87 dollari in aumento del 69% rispetto all'anno precedente.
Gli ordini, pari a 2,051 miliardi di dollari, sono cresciuti del 56% e hanno superato per la prima volta i 2 miliardi di dollari, mentre le acquisizioni hanno aggiunto 700 punti base e la valuta 100 punti base, per una crescita di base del 48%, secondo quanto dichiarato da Neil Dougherty, Vicepresidente esecutivo e CFO, durante la telefonata per i risultati del secondo trimestre.
Il Communications Solutions Group è stato l'elemento trainante, generando un fatturato di 1,231 miliardi di dollari, con una crescita del 35% su base riferita e del 27% su base core.
All'interno del CSG, le Comunicazioni Commerciali hanno prodotto un fatturato di 858 milioni di dollari, con un aumento del 40%, grazie alla forza dei settori wireless e wireline, mentre il settore Aerospaziale, Difesa e Governo ha prodotto 373 milioni di dollari, con un aumento del 24%.
Il gruppo Electronic Industrial Solutions ha registrato un fatturato di 486 milioni di dollari, in crescita del 24%, con ordini e ricavi record in tutti e tre i mercati finali: elettronica generale, semiconduttori, automotive ed energia.
Secondo quanto dichiarato da Satish Dhanasekaran, Presidente e CEO, durante la telefonata per gli utili del secondo trimestre, il business di Keysight legato all'AI nella prima metà dell'anno fiscale 2026 ha già superato il livello dell'intero anno raggiunto nel 2025, con il primo semestre che si è concluso in una fascia compresa tra i 500 e i 600 milioni di dollari.
Il margine lordo si è attestato al 67,6% escludendo gli impatti dei rimborsi tariffari una tantum, con un aumento di 300 punti base rispetto all'anno precedente, mentre il margine operativo sulla stessa base rettificata ha raggiunto il 30,4%, con un aumento di 520 punti base, che riflette una leva operativa del 49%.
Il titolo Keysight Technologies ha inoltre registrato un flusso di cassa libero record di 472 milioni di dollari e ha riacquistato circa 780.000 azioni a un prezzo medio di circa 283 dollari per azione, per un totale di 220 milioni di dollari.
Per il terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, la società ha previsto un fatturato compreso tra 1,730 miliardi di dollari e 1,750 miliardi di dollari, pari a una crescita del 29% a metà strada, e un EPS compreso tra 2,43 e 2,49 dollari, pari a una crescita del 43% a metà strada.
Il management ha alzato le previsioni di crescita dei ricavi per l'intero anno al 20%, rispetto alle precedenti aspettative, citando il forte primo semestre e una solida pipeline per il secondo semestre.
La leva operativa accelera mentre Keysight si riprende da un calo dei ricavi durato due anni
Il titolo Keysight Technologies ha registrato un consistente recupero della leva operativa dopo una prolungata contrazione dei ricavi che ha toccato il fondo a metà del 2024.
I ricavi sono scesi a 1,22 miliardi di dollari sia nel primo che nel secondo trimestre del 2024, con una crescita annuale negativa rispettivamente del 12,5% e dell'11,9%, prima di tornare in territorio positivo con il 3,1% nel quarto trimestre del 2024.
Dal 1° trimestre del 2025 al 1° trimestre del 2026, la crescita ha subito un'accelerazione sequenziale: 7,4%, 11,1%, 10,3% e 23,3%, ponendo le basi per la stampa del 31% di questo trimestre.
Il margine lordo si è mantenuto in una fascia stretta, compresa tra il 61,2% e il 63,2% negli otto trimestri indicati, riflettendo l'elevato mix di software e servizi nella base dei ricavi di Keysight.
Il reddito operativo ha seguito una traiettoria più netta: è sceso fino a 200 milioni di dollari nel primo trimestre del 2024 con margini operativi ridotti al 16,3%, prima di riprendersi costantemente fino a 260 milioni di dollari e al 16,3% nel primo trimestre del 2026.
Secondo quanto dichiarato da Dougherty durante la telefonata per gli utili del secondo trimestre, la fascia di margine lordo del 67% è la linea di base appropriata dopo l'acquisizione dei volumi attuali, con l'impatto accrescitivo delle recenti acquisizioni ora incorporato nella struttura.
Il software e i servizi hanno rappresentato circa il 36% del fatturato totale in questo trimestre, mentre i ricavi ricorrenti annuali hanno rappresentato il 27% del mix totale, entrambi i quali forniscono una base duratura al profilo del margine.
Il modello TIKR prezza KEYS al di sotto del mercato attuale, anche dopo un semestre da record
Il modello TIKR prezza il titolo Keysight Technologies con un obiettivo intermedio di 325 dollari, che implica un rendimento totale del 5,5% in 4 anni e mezzo e un rendimento annualizzato dell'1,3% dal prezzo attuale di circa 344 dollari.
Il caso intermedio del modello ipotizza un CAGR dei ricavi del 7%, un margine di utile netto vicino al 24% e una crescita dell'EPS di circa il 7% annuo fino al 2035, con una contrazione del multiplo P/E del (2,3%) all'anno, il che significa che il modello prevede esplicitamente un de-rating della valutazione anche quando gli utili crescono.
Il caso alto, che ipotizza un CAGR dei ricavi del 7,6% e un margine di utile netto del 25%, produce un prezzo dell'azione di 416 dollari e un rendimento totale del 21%, mentre il caso basso con un CAGR dei ricavi del 6% e un margine di utile netto del 22% produce 267 dollari e un rendimento totale del (22,4%).
Il trimestre record e l'aumento della guidance non risolvono la tensione centrale della valutazione: a circa $344, il titolo Keysight Technologies non è valutato per il caso medio, ma per un risultato più vicino al caso alto, lasciando poco spazio alla delusione della tesi d'investimento.
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