Statistiche chiave per le azioni Sherwin-Williams
- Intervallo di 52 settimane: da $294 a $380
- Prezzo attuale: $309
- Obiettivo medio: 381 dollari
- Obiettivo alto: 420 dollari
- Consenso degli analisti: 11 acquisti / 3 outperform / 10 mantenimento
- Obiettivo del modello TIKR (dicembre 2030): $450
Sherwin-Williams batte le stime per il 1° trimestre e mantiene la linea guida per il 2026 nonostante un ciclo di costi in aumento
Sherwin-Williams(SHW), il più grande produttore di vernici e rivestimenti al mondo, ha riportato il 28 aprile i risultati del 1° trimestre 2026, battendo le stime degli analisti sia per quanto riguarda i ricavi che l'EPS rettificato e riaffermando la guidance sugli utili per l'intero anno, in un contesto di forte deterioramento delle materie prime legato al conflitto in Medio Oriente.
Il fatturato netto consolidato è aumentato del 6,8% a 5,67 miliardi di dollari, superando il consenso di 5,56 miliardi di dollari.
L'EPS diluito rettificato è stato di 2,35 dollari, superiore alle stime degli analisti di 2,26 dollari, mentre l'EPS GAAP diluito è stato di 2,15 dollari.
Il risultato è stato conseguito in tutti e tre i segmenti di attività, con il Paint Stores Group che ha registrato una crescita a una cifra media, il Consumer Brands che ha registrato una crescita delle vendite del 19,2% rispetto all'anno precedente, grazie all'acquisizione di Suvinil dell'ottobre 2025, e il Performance Coatings che ha registrato una crescita leggermente superiore alla media a una cifra prevista.
L'amministratore delegato Heidi Petz ha definito il risultato del primo trimestre 2026 come il prodotto di una disciplina di guadagno delle quote, non di una ripresa del mercato: "Sappiamo che stiamo operando in un ambiente di guadagno delle quote e continueremo a essere molto aggressivi".
Il margine lordo del primo trimestre è aumentato di 90 punti base rispetto all'anno precedente, la quattordicesima volta negli ultimi 15 trimestri in cui SHW ha registrato un'espansione del margine lordo.
L'azienda ha restituito agli azionisti circa 773 milioni di dollari attraverso riacquisti e dividendi nel solo trimestre, compreso il riacquisto di 1,6 milioni di azioni a un prezzo medio di circa 360 dollari.
La complicazione è arrivata nella forward guidance.
Il conflitto in Medio Oriente ha fatto salire i prezzi del propilene del 50% fino al 2026 e SHW ha alzato le previsioni di inflazione delle materie prime per l'intero anno a una cifra medio-bassa.
L'aumento dei prezzi del 1° gennaio sta già dando risultati migliori del previsto e la direzione ha confermato che sono in corso azioni mirate di aumento dei prezzi presso i clienti industriali in Asia e Pacifico e nell'area EMEA, dove la pressione sui costi sta colpendo per prima.
Petz è stato esplicito in merito a ulteriori aumenti di prezzo: "Se avremo bisogno di aumentare ancora, lo faremo".
La guidance per l'intero anno 2026 per le vendite nette è stata riaffermata con un aumento a bassa o media cifra e per l'EPS diluito rettificato da 11,50 a 11,90 dollari.
Wall Street rimane ampiamente rialzista sul titolo SHW nonostante il vento contrario dei costi
Il giudizio di Wall Street sul titolo Sherwin-Williams è misto ma in maggioranza positivo, con 11 buy, 3 outperform e 10 hold a fronte di un prezzo attuale di circa 309 dollari.
L'obiettivo medio si situa intorno a 381 dollari e l'obiettivo massimo a 420 dollari, il che implica un potenziale di rialzo rispettivamente del 23% e del 36% circa rispetto ai livelli attuali.
La tesi che guida il lato buy è quella di un compounder che guadagna azioni, con un potere strutturale di determinazione dei prezzi, che sta realizzando risultati superiori al mercato in ogni segmento, anche se il contesto della domanda sottostante è ampiamente debole.
L'EPS normalizzato di SHW per il 1° trimestre è stato di 2,35 dollari, con un aumento del 4,4% rispetto all'anno precedente, e Wall Street prevede un EPS normalizzato per il 2° trimestre 2026 di circa 3,50 dollari, con un aumento del 3,6% rispetto all'anno precedente.
Il parametro più direttamente rilevante per la tesi è la crescita dei ricavi: il consenso prevede circa 6,60 miliardi di dollari di ricavi nel secondo trimestre del 2026, con un aumento del 4,6% rispetto all'anno precedente, in linea con le previsioni di crescita a una cifra media di SHW per il trimestre.
Il rischio strutturale che il lato hold sta valutando è visibile: i costi del propilene potrebbero gonfiare materialmente il paniere delle materie prime di SHW nella seconda metà del 2026, e la guidance sui volumi per l'intero anno è passata da una crescita a bassa cifra a un calo a bassa cifra, poiché il management ha messo in conto la debolezza della domanda legata allo shock inflazionistico.
Il direttore finanziario Ben Meisenzahl ha riconosciuto direttamente i calcoli: "Bisogna aspettarsi che nella prima metà di quest'anno non si veda così tanto. Lo vedremo più pesantemente nella seconda metà".
A circa 309 dollari, il titolo Sherwin-Williams viene scambiato circa il 19% al di sotto dei massimi delle 52 settimane, pari a 380 dollari, ma l'obiettivo medio di circa 381 dollari non si è materialmente deteriorato nonostante la revisione dei costi.
Il titolo SHW è sottovalutato a 309 dollari? L'obiettivo di 450 dollari di TIKR e la tensione tra potere di determinazione dei prezzi e propilene
Lo scenario di base di TIKR valuta Sherwin-Williams a circa 450 dollari entro il dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 46% circa dal prezzo attuale di circa 309 dollari, o circa l'8% annualizzato nei prossimi 4,6 anni.
Il caso intermedio ipotizza un CAGR dei ricavi di circa il 4%, margini di utile netto di circa il 13% e un CAGR di crescita dell'EPS di circa il 5% fino al 2035; in questo scenario il titolo raggiungerà circa 525 dollari entro il dicembre 2034 per un IRR di circa il 6%.
La tensione principale del modello è la traiettoria del multiplo P/E: il caso intermedio presuppone una variazione del multiplo quasi piatta nel periodo di previsione, il che significa che il rendimento è guidato dagli utili piuttosto che dalla rivalutazione.
Se l'inflazione delle materie prime rimane all'interno dell'intervallo guidato e l'esecuzione dei prezzi si mantiene, lo scenario basso valuta SHW a circa 429 dollari entro il 2035, il che implica un rendimento totale del 39% circa e un IRR del 4% circa.
Se il contesto dei costi si stabilizza e la ripresa dell'edilizia abitativa arriva entro la finestra di previsione, lo scenario alto raggiunge circa 623 dollari entro il 2035, con un IRR del 9% circa e un rendimento totale del 102% circa rispetto ai livelli attuali.
Il verdetto: a circa 309 dollari, il titolo Sherwin-Williams è sottovalutato rispetto allo scenario di base di TIKR, con un multiplo già compresso e un'ipotesi di utili che si basa sul potere di determinazione dei prezzi che SHW ha dimostrato in 14 trimestri consecutivi di espansione del margine lordo.
Il titolo Sherwin-Williams è da comprare in questo momento?
La maggior parte degli analisti che coprono SHW la giudicano buy o outperform, con un obiettivo medio di circa 381 dollari che rappresenta circa il 23% di rialzo rispetto al prezzo attuale di circa 309 dollari.
Lo scenario di base di TIKR valuta il titolo a circa 450 dollari entro dicembre 2030.
La variabile principale da tenere d'occhio è se l'inflazione dei costi del propilene nella seconda metà del 2026 rimarrà all'interno dell'aumento del paniere a bassa o media cifra previsto dal management.
Cosa dicono gli analisti delle azioni SHW?
La ripartizione attuale degli analisti è 11 buy, 3 outperform e 10 hold, con nessun rating sell. L'obiettivo medio è di circa 381 dollari e l'obiettivo massimo è di circa 420 dollari.
La maggior parte degli analisti rialzisti cita l'esecuzione coerente del guadagno di azioni e la striscia di espansione del margine lordo di SHW come le ragioni principali per mantenere l'azienda nonostante l'attuale vento contrario ai costi.
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