Statistiche chiave per il titolo Intuitive Surgical
- Performance dell'ultima settimana: -3,7%
- Intervallo di 52 settimane: da $425 a $603,9
- Prezzo attuale: 472,2 dollari
Cosa è successo?
Intuitive Surgical(ISRG), azienda produttrice del sistema di chirurgia robotica da Vinci, ha registrato il terzo anno consecutivo di crescita dell'EPS proforma superiore al 20% nel 2025, ma il suo titolo si trova a 472,16 dollari, circa il 21,8% al di sotto dei massimi delle 52 settimane di 603,88 dollari.
La causa scatenante è stata la telefonata sugli utili del quarto trimestre del 22 gennaio, in cui la società ha riportato un fatturato di 10,1 miliardi di dollari per l'intero anno, in crescita del 21% rispetto all'anno precedente, e un flusso di cassa libero di 2,5 miliardi di dollari, quasi il doppio rispetto agli 1,3 miliardi di dollari generati nel 2024.
Il motore della relazione è stato da Vinci 5, la più recente piattaforma di chirurgia robotica dell'azienda, che ha portato 303 dei 532 posizionamenti di sistemi nel solo quarto trimestre e ha spinto i prezzi medi di vendita dei sistemi a 1,68 milioni di dollari, rispetto agli 1,6 milioni di dollari dell'anno precedente.
Il direttore finanziario Jamie Samath ha dichiarato durante la telefonata sugli utili del quarto trimestre del 2025 che "l'EPS proforma del 2025 è aumentato del 22%, segnando il terzo anno consecutivo di crescita dell'EPS proforma superiore al 20", collegandosi direttamente ai 2,3 miliardi di dollari di riacquisti di azioni eseguiti durante l'anno a un prezzo medio di 478 dollari per azione.
Il 2 marzo Intuitive ha completato l'acquisizione delle attività di distribuzione di da Vinci e Ion di ab medica in Italia, Spagna, Portogallo e territori associati, aggiungendo circa 250 dipendenti e portando questi mercati sotto il controllo diretto dell'azienda, proprio quando le previsioni per il 2026 prevedono una crescita della procedura del 13-15%.
Il parere di Wall Street sul titolo ISRG
Il quasi raddoppio del flusso di cassa libero a 2,5 miliardi di dollari nel 2025, grazie all'adozione delle procedure da Vinci 5 e alla normalizzazione delle spese di capitale dopo l'installazione della piattaforma, prepara direttamente un aumento ancora più netto del flusso di cassa libero nel 2026.
Inoltre, il consenso prevede un fatturato di 11,54 miliardi di dollari nel 2026, con un aumento del 14,6%, e un FCF di 4,04 miliardi di dollari, un balzo del 62,1% che porterebbe il margine FCF dal 24,7% al 35,0% con la normalizzazione delle spese di produzione.
L'EPS normalizzato ha raggiunto gli 8,93 dollari nel 2025 e il consenso vede 10,03 dollari nel 2026 e 11,45 dollari nel 2027, una traiettoria sostenuta dalle previsioni di crescita del 13%-15% della procedura e dall'acquisizione del 2 marzo della distribuzione diretta in Italia, Spagna e Portogallo.
Diciassette analisti valutano ISRG come buy (acquistare), otto lo definiscono outperform (sovraperformare) e nove hold (mantenere), con un obiettivo di prezzo medio di 609,82 dollari che implica un rialzo del 29,2% da 472,16 dollari, un consenso basato sul fatto che il ciclo di aggiornamento dV5 raggiunga i mercati internazionali e che l'espansione ASC guadagni trazione.
Lo spread tra l'obiettivo minimo di 378,00 dollari e quello massimo di 750,00 dollari racconta il dibattito attuale: gli orsi puntano sull'erosione della concorrenza in Cina e sulla pressione tariffaria sul margine lordo; i tori valutano la clearance delle procedure cardiache e la linea di vista di 9 milioni di dollari di procedure, in crescita rispetto agli 8 milioni di dollari del 2025.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello mid-case di TIKR valuta ISRG a 873,30 dollari, un rendimento totale dell'85% in 4,8 anni con un IRR annualizzato del 13,7%, ipotizzando un CAGR dei ricavi del 12,5% e margini di reddito netto in espansione dal 31,8% al 32,9% con la normalizzazione del mix di piattaforme.
Il mercato sta scontando un titolo del 21,8% al di sotto dei suoi massimi di 52 settimane, mentre il FCF di consenso è destinato a superare i 4 miliardi di dollari, una combinazione vista l'ultima volta quando ISRG stava costruendo il suo precedente re-rating pluriennale.
La prova operativa è il riacquisto di 2,3 miliardi di dollari eseguito a una media di 478 dollari per azione nel 2025, il segnale del management stesso che il titolo è sottovalutato ai livelli attuali.
Il segnale è il ciclo di rinnovo dell'abbonamento digitale My Intuitive+ che inizierà intorno al secondo trimestre del 2026, che rivelerà se i clienti pagheranno per il pacchetto di simulazione, telepresenza e approfondimenti sui casi forniti gratuitamente con da Vinci 5, aggiungendo un livello di ricavi ricorrenti non ancora completamente prezzato nelle stime.
Il rischio è la Cina: con circa 273 sistemi rimanenti nell'attuale quota governativa, il deterioramento delle percentuali di vittoria nelle gare d'appalto e la preferenza delle province per i fornitori locali di robot potrebbero comprimere sia il posizionamento dei sistemi che la crescita delle procedure al di sotto della soglia del 13% prevista per il 2026.
Il Ministero della Salute, del Lavoro e del Welfare giapponese dovrebbe pronunciarsi sul rimborso delle nuove procedure robotiche nel giugno 2026, una decisione che sbloccherebbe un mercato in cui le sfide di capitale hanno già messo sotto pressione i posizionamenti.
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