Punti Chiave
- Ai prezzi odierni, servono circa 2.703 azioni di Altria, ovvero circa $210.600, per generare $1.000 al mese in dividendi. Per Philip Morris International servono circa 1.875 azioni, ovvero circa $368.700.
- Il rendimento del 5,7% di Altria permette a un pensionato di ottenere quel reddito con circa $158.100 in meno rispetto al 3,3% di Philip Morris.
- Il dividendo di Altria è il meno coperto dei due, utilizzando il 78% del free cash flow nei dodici mesi al 30 settembre, contro il 68% di Philip Morris.
- L'attività di Philip Morris sta crescendo più velocemente, ma la distribuzione costante e il costo inferiore di Altria rendono il suo assegno l'offerta migliore per un pensionato.
Se vuoi $1.000 al mese in dividendi da un solo titolo, due dei nomi più noti per il reddito nel mercato ti permettono di ottenerlo a prezzi molto diversi.
Prendiamo un ipotetico pensionato che desidera quei $1.000 al mese, o $12.000 all'anno, da un singolo titolo del tabacco. Per Altria servono circa 2.703 azioni di Altria Group (MO), circa $210.600 con un rendimento del 5,7%. Per Philip Morris servono circa 1.875 azioni di Philip Morris International (PM), circa $368.700 con un rendimento del 3,3%.
Quindi Altria ti garantisce lo stesso reddito con circa $158.100 in meno. La vera domanda è su quale assegno di dividendo un pensionato possa contare.
| Titolo | Dividendo per azione, all'anno | Azioni | Costo | Rendimento | Reddito al mese | Payout ratio in contanti (TTM al 30 settembre) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Altria Group (MO) | $4.44 | 2,703 | $210,618 | 5.7% | $1,000 | 78% |
| Philip Morris International (PM) | $6.40 | 1,875 | $368,738 | 3.3% | $1,000 | 68% |
Fonte: TIKR e dati aziendali, ai prezzi odierni.
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Altria paga molto da un'attività che cresce a malapena
Le entrate nette di Altria sono aumentate solo dell'1,0% a $6,1 miliardi nel terzo trimestre rispetto all'anno precedente. Sono state spedite meno sigarette, e Copenhagen e Skoal hanno continuato a perdere utenti a favore delle bustine di nicotina. I suoi profitti stanno comunque aumentando lentamente. L'EPS rettificato è cresciuto del 4,8% a $1,52, e il 29 ottobre il management ha aumentato la sua previsione annuale a $5,66-$5,74, ovvero una crescita dal 4,5% al 6,0% rispetto ai $5,42 del 2025.
Parte di ciò deriene dal trattenere i fumatori Marlboro che sentono la pressione. Nella conference call del terzo trimestre, il CEO Salvatore Mancuso ha dichiarato che il Cowboy Cut di Marlboro "fornisce un'opzione Marlboro premium al prezzo giusto per trattenere i fumatori sensibili al valore all'interno di quel marchio". Le bustine sono la parte più difficile. Le spedizioni di On! sono aumentate del 13,3% nel trimestre, ma il reddito operativo rettificato nel segmento del tabacco orale di Altria è sceso del 3,7% a $443 milioni.
Ad agosto, il consiglio ha aumentato il dividendo trimestrale del 4,7% a $1,11 per azione. È stato il 61° aumento di Altria in 57 anni, e si adatta all'obiettivo dell'azienda di una crescita del dividendo a tasso medio a una cifra ogni anno fino al 2028. Nei dodici mesi al 30 settembre, il dividendo ha assorbito il 78% del free cash flow, e il payout ratio è rimasto tra il 75% e l'82% ogni anno fiscale dal 2021. Il free cash flow ha coperto il dividendo ogni anno dal 2018 fiscale, dopo essere stato insufficiente nel 2016 e 2017 fiscale.
Con Philip Morris, stai pagando per la crescita
L'assegno di Philip Morris costa molto di più, e ciò che compra è un'attività che sta ancora crescendo. Le sue entrate nette sono aumentate del 5,5% (7,1% organicamente) a $11,4 miliardi nel terzo trimestre rispetto all'anno precedente, e l'EPS rettificato è cresciuto del 5,4% a $2,36. I prodotti senza fumo come IQOS, ZYN e VEEV hanno rappresentato oltre il 40% delle entrate nette nel trimestre.
Quella crescita però costa denaro. Quando ha comunicato i risultati il 21 ottobre, Philip Morris ha aggiornato la sua previsione di EPS rettificato annuale per l'effetto valutario, a $8,29-$8,44, ovvero una crescita dal 9,9% all'11,9%. Il management ha anche indicato i costi energetici in aumento, le tensioni geopolitiche e una spesa maggiore dietro ZYN negli USA. Si aspetta che il reddito operativo rettificato del suo segmento USA si attesti attorno allo zero, o leggermente negativo, nel quarto trimestre mentre spende per espandere la gamma di ZYN.
Il 18 settembre, Philip Morris ha aumentato il suo dividendo trimestrale dell'8,8% a $1,60 per azione, che l'azienda considera il suo 19° aumento annuale consecutivo. Nei dodici mesi al 30 settembre, il dividendo ha assorbito un più confortevole 68% del free cash flow. Il suo record è però più irregolare di quello di Altria. Il payout ratio è stato dell'81% nel 2025 fiscale, e il 2023 fiscale è stato l'unico anno negli ultimi dieci in cui il dividendo ha superato il free cash flow.
Porta anche un po' più debito, con un rapporto net debt/EBITDA di 2,0x contro l'1,7x di Altria, e quest'anno non sta riacquistando azioni.
Prenderei l'assegno più economico
Opterei per Altria. Ottenere $1.000 al mese con molto meno denaro lascia a un pensionato molti soldi per il resto del portafoglio. Il dividendo di Altria è anche cresciuto più velocemente: il 4,1% all'anno dal 2020 fiscale al 2025 fiscale, contro il 3,5% di Philip Morris. A quei tassi, le azioni di Altria pagherebbero circa $17.300 all'anno nell'anno 10, e quelle di Philip Morris circa $16.400.
Quello di Altria è l'assegno meno coperto dei due, quindi è quello più a rischio di una riduzione. Essere il più a rischio tra questi due non significa però che sia veramente rischioso. Un payout ratio che si è mantenuto in quell'intervallo per cinque anni lo supporta, così come una copertura degli interessi di 10,9x negli ultimi dodici mesi e una previsione degli utili che è aumentata a ottobre. Il rischio è quello lento: meno sigarette ogni anno, e profitti dalle bustine che sono calati nel terzo trimestre.
Philip Morris ha una sua forte argomentazione. La sua attività è in crescita, il suo dividendo assorbe una quota minore del suo free cash flow oggi, e il suo aumento dell'8,8% è stato quasi il doppio del 4,7% di Altria. Se continuano ad arrivare aumenti di quella dimensione, il suo assegno crescerà più velocemente di quello di Altria. È solo che, ai prezzi odierni, preferirei tenermi i risparmi.
Naturalmente, il prossimo aumento di Altria dovrebbe arrivare intorno ad agosto. Se non raggiungesse quell'obiettivo di crescita a tasso medio a una cifra, lo prenderei come un segnale che la sua liquidità si sta restringendo.
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