Punti Chiave
- Le azioni di DoorDash sono crollate del 13% oggi dopo che Amazon e Uber hanno annunciato che i membri Prime non pagano più le spese di consegna sugli ordini Uber Eats da ristorante di $25 o più.
- I membri Prime hanno già avuto Grubhub+ gratuito dal 2022, e DoorDash deteneva comunque il 59% della spesa nelle app di consegna lo scorso trimestre, quindi ritengo che la vendita sia eccessiva rispetto alla minaccia.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi di DoorDash raggiungano i $25,7 miliardi entro il 2028, e il titolo si scambia vicino al suo rapporto P/E forward più basso degli ultimi cinque anni.
Le azioni di DoorDash (DASH) sono in calo del 13% oggi dopo che Amazon (AMZN) e Uber Technologies (UBER) hanno annunciato questa mattina che i membri Prime negli Stati Uniti ora pagano $0 di spese di consegna sugli ordini Uber Eats da ristorante di $25 o più, effettuati direttamente su Amazon.
Ciò ha cancellato il balzo dell'8% di mercoledì sui numeri delle consegne di Uber, in una giornata in cui molti titoli tecnologici sono crollati pesantemente.
Uber Eats ottiene un accesso privilegiato a Prime
I membri non hanno bisogno di una nuova app o di un account Uber. Uber Eats sostituisce Grubhub, il cui accordo con Amazon è terminato oggi, come ha dichiarato un portavoce di Amazon a TechCrunch.
Il business delle consegne di Uber stava già crescendo rapidamente: il suo volume d'affari lordo (gross bookings) per le consegne è aumentato del 22% a $28,5 miliardi nel terzo trimestre, e l'utile operativo di quel segmento è cresciuto del 30%. Le sue azioni sono comunque in calo del 2% oggi. Prime può spingere ulteriormente quella crescita?
Per Amazon, è un motivo in più per continuare a pagare Prime, e un altro passo nel campo delle consegne locali. La società ha dichiarato la scorsa settimana che gli articoli ordinati tramite il suo servizio ultra-rapido Amazon Now sono aumentati di 10 volte su base annua. Anche le azioni di Amazon sono in calo del 4%. E un membro Prime che ordina la cena all'interno di Amazon non apre mai l'app di DoorDash, né vede i suoi annunci.
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DoorDash ha già superato un vantaggio Prime in passato
I membri Prime hanno avuto Grubhub+ gratuito dal 2022, e DoorDash deteneva comunque il 59% della spesa nelle app di consegne nel terzo trimestre, contro il 18% di Uber Eats, secondo i dati delle carte di credito di Consumer Edge. Il suo valore lordo degli ordini (gross order value) è aumentato del 36% a $33,9 miliardi nel trimestre.
Gli analisti si aspettano che i suoi ricavi continuino a salire, da $13,7 miliardi nel 2025 a $25,7 miliardi nel 2028.
Non vedo un motivo per cui quelle stime debbano essere riviste al ribasso per ora. DoorDash ha fornito le sue previsioni (guidance) per il valore degli ordini del quarto trimestre a $35,4 - $36,4 miliardi una settimana fa.
Il calo sembra eccessivo
Prima del calo di oggi, DoorDash si scambiava a 28x gli utili forward (P/E forward), contro una media triennale di 39x. Al prezzo di oggi, è ancora più basso.
A mio parere, gli investitori stanno prezzando più danni di quelli che un singolo vantaggio Prime probabilmente causerà. La domanda più grande è come DoorDash pagherà l'acquisizione di Instacart da $17 miliardi, almeno il 75% in contanti, avendo a disposizione $6,8 miliardi di liquidità e investimenti alla fine di settembre.
Naturalmente, Uber Eats porta ai membri Prime una delle più grandi reti di ristoranti negli Stati Uniti, e il rapporto di Uber di inizio febbraio mostrerà quanti ordini Prime sta vincendo.
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