Punti Chiave
- Sandisk è scesa del 14% oggi dopo che un importante produttore di chip per telefoni ha dichiarato che i suoi ricavi da chip per dispositivi mobili sono calati del 26%, citando i prezzi della memoria.
- Quel rapporto conferma quanto i dati di Sandisk su telefoni e PC avevano già mostrato.
- Anche Micron e Seagate sono scese, sebbene i telefoni abbiano un'importanza molto minore per gli hard disk di Seagate.
- Sandisk scambia al suo rapporto P/E forward più basso dell'ultimo anno, mentre gli analisti si aspettano ancora che i suoi utili più che triplichino nell'anno fiscale 2027.
Sandisk (SNDK) è in calo del 14% oggi dopo che un importante produttore di chip per telefoni ha dichiarato che i suoi ricavi da chip per dispositivi mobili sono diminuiti del 26% a $5,14 miliardi nel trimestre terminato il 27 settembre.
Le azioni del settore memoria sono scese con essa: Micron (MU) è in calo del 10% e Seagate (STX) è scesa del 12%.
La colpa è della memoria
Nella sua conference call del quarto trimestre, il produttore di chip ha dichiarato che i ricavi da dispositivi mobili "riflettevano l'impatto delle dinamiche della memoria a livello di settore sul mercato globale degli smartphone". (Anche la perdita di Apple ha influito).
La memoria è diventata abbastanza costosa da ridurre il mercato dei telefoni.
I dati di Sandisk lo mostravano già. Nel trimestre terminato il 2 ottobre, i suoi ricavi Edge, provenienti da telefoni, PC e automobili, sono aumentati del 320% rispetto all'anno precedente, con un volume di esabyte spediti inferiore del 20%. Il prezzo ha fatto tutto il lavoro, e Edge e i prodotti consumer hanno rappresentato il 56,5% dei ricavi.
Wall Street non ha ancora tagliato
Gli analisti si aspettano ancora che l'EPS normalizzato di Sandisk più che triplichi, raggiungendo $227,80 nell'anno fiscale 2027:
Il trimestre di Qualcomm (QCOM) dà loro motivo di ridimensionare il lato Edge. Il cuscinetto sono i contratti pluriennali di Sandisk. Il management afferma che i loro prezzi minimi garantiscono ancora un margine lordo di circa l'80%, vicino all'85,1% del margine rettificato appena comunicato.
Sandisk scambia a 4,4x gli utili forward, il minimo dell'ultimo anno e ben al di sotto della sua media di 10,8x:
Al prezzo di oggi, è ancora più basso.
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Micron vende agli stessi telefoni
L'unità Mobile e Client di Micron, che vende ai produttori di telefoni e PC, ha generato $13,11 miliardi dei suoi $54,23 miliardi di ricavi nel trimestre terminato il 3 settembre. Il suo rapporto a metà dicembre mostrerà se i produttori di telefoni stanno ancora pagando prezzi elevati.
Il calo di Seagate è più difficile da spiegare. I telefoni non funzionano con hard disk, e Seagate ha fornito previsioni per i ricavi del secondo trimestre fiscale a $4,8 miliardi, in aumento rispetto ai $4,2 miliardi del trimestre precedente. A mio parere, sembra che gli investitori stiano vendendo tutto il settore dello storage in una volta.
Molte cattive notizie sono già nel prezzo
L'avvertimento di Qualcomm è reale, ma Edge subisce il colpo maggiore, e il data center è passato dall'11,7% dei ricavi di Sandisk al 43,5% in un anno. Gli investitori stanno anche scontando un calo degli utili molto più accentuato di quanto abbiano fatto gli analisti. A mio modo di vedere, la vendita ha anticipato il danno.
Naturalmente, Kioxia, il partner della joint venture di Sandisk, ha dichiarato la scorsa settimana che i suoi aumenti di prezzo del NAND stanno rallentando. Se i prezzi della memoria flash hanno raggiunto il picco, quelle stime hanno molta strada da fare per scendere. Sandisk comunicherà i risultati del suo secondo trimestre fiscale a fine gennaio, dopo il suo split 8 per 1 del 20 novembre. Quel rapporto mostrerà se può ancora aumentare i prezzi.
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