Punti Chiave
- Astera Labs è scesa del 12% poiché una prospettiva debole per i chip per telefoni e un mancato target sui ricavi da royalty di un progettista di chip hanno colpito i titoli del settore, inclusi Dell Technologies e Applied Materials.
- Entrambi i problemi provenivano dai telefoni e dai costi della memoria, non dai data center.
- Astera ha fornito previsioni per i ricavi del quarto trimestre tra 730 e 750 milioni di dollari, ben al di sopra dei 656 milioni di dollari attesi dagli analisti.
- Il P/E forward di Astera è al minimo dell'ultimo anno, quindi gran parte del suo riallineamento di valutazione sembra concluso.
Astera Labs (ALAB) è scesa del 12% oggi, senza alcuna notizia propria.
Il più grande produttore di chip per telefoni ha rilasciato una prospettiva debole dopo la chiusura di mercato di mercoledì, attribuendo i risultati scarsi alle vendite di telefoni a causa dei costi della memoria, e un progettista di chip ha mancato il target sui ricavi da royalty. Dell Technologies (DELL) e Applied Materials (AMAT) sono scesi insieme a loro.
Ma Astera non ha nessuno di questi problemi. Ha appena fornito previsioni per i ricavi del quarto trimestre tra 730 e 750 milioni di dollari, contro i 656 milioni di dollari attesi dagli analisti.
Un altro superamento delle stime, un altro calo
I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 154% a 584,9 milioni di dollari. Questo segna il quarto trimestre consecutivo al di sopra del limite superiore delle previsioni di Astera stessa. Gli analisti si aspettavano già una crescita forte in partenza:
Annualizzando il punto medio del quarto trimestre, Astera sta già operando a un ritmo vicino ai 3,01 miliardi di dollari che gli analisti si aspettavano per tutto il 2027. Queste stime sembrano troppo basse.
Parte del dubbio viene dal management. Il CFO Desmond Lynch ha dichiarato durante la conference call del terzo trimestre che "le piattaforme iniziali Scorpio X hanno completato gran parte delle loro fasi iniziali di implementazione", anche se vede ancora Scorpio X crescere fino al 2027.
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Una vendita sbagliata per Astera
Arm Holdings (ARM), scesa del 10%, mostra il perché. I suoi ricavi da royalty sono cresciuti solo dell'8% a 670 milioni di dollari nel trimestre terminato il 30 settembre, frenati dai prezzi della memoria negli smartphone. Tuttavia, i suoi ricavi da royalty per i data center sono raddoppiati. È proprio l'espansione dell'IA in cui Astera opera, e secondo i numeri di Arm è intatta.
Dell, scesa dell'8%, acquista effettivamente la memoria che continua a diventare più costosa. Ma ha registrato ordini record per 60,9 miliardi di dollari di server per l'IA nel suo secondo trimestre fiscale e lo ha chiuso con un backlog di server per l'IA di 95 miliardi di dollari. Il suo prossimo rapporto dovrà dimostrare che i suoi prezzi tengono il passo con i costi della memoria.
Applied Materials è scesa del 6%. Il comunicato di Qualcomm ha descritto costi in aumento lungo tutta la fabbricazione dei wafer e la memoria, e una fornitura così stretta tende a spingere i produttori di chip a costruire capacità con gli strumenti di Applied.
Il riallineamento sembra concluso
Il P/E forward di Astera è sceso molto:
Ha chiuso mercoledì a circa 41x, un minimo annuale, contro una media di 72x e un picco di 143x a giugno. Al prezzo di oggi, è ancora più basso.
Il rischio è la concentrazione: i primi tre clienti finali di Astera rappresentavano circa l'86% dei ricavi del 2025.
Tuttavia, un titolo al suo livello più economico dell'ultimo anno, che fornisce previsioni superiori alle stime dell'anno prossimo, sta scendendo a causa di un problema di telefoni di qualcun altro. Direi che gran parte del riallineamento è fatto.
Il dubbio su Scorpio X persiste finché non emergono nuovi clienti, però. Il management si aspetta spedizioni in fase di pre-produzione verso di loro questo trimestre.
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