Punti Chiave
- Il fondo Third Point di Dan Loeb ha aumentato la sua posizione in TransDigm (TDG) del 216% nel trimestre terminato il 30 giugno, mentre Edgewood Management, che gestisce 22 miliardi di dollari, ha ridotto la sua posizione del 55%.
- TransDigm scambia a 26 volte gli utili forward, ben al di sotto della sua media quinquennale di 33x, e gli analisti si aspettano che il suo utile per azione aumenti ogni anno fino all'esercizio 2028.
- Il rischio principale è il prezzo target medio degli analisti, che è sceso al suo punto più basso nell'ultimo anno.
- Sembra che Loeb abbia dalla sua parte la migliore posizione in questo scambio, e i prossimi 13F di entrambi i fondi sono attesi entro il 16 novembre.
Due grandi investitori hanno preso direzioni opposte su TransDigm nel secondo trimestre.
Il Third Point di Dan Loeb ha più che triplicato la sua posizione, mentre Edgewood Management ha ridotto la propria di oltre la metà, secondo i loro 13F per il trimestre terminato il 30 giugno, ancora i loro ultimi documenti depositati.
Il venditore possiede ancora di più
Third Point, che gestisce 29 miliardi di dollari, ha depositato il suo 13F il 14 agosto. Deteneva 79.000 azioni TransDigm per un valore di 105 milioni di dollari al 30 giugno, dopo aver aumentato il numero di azioni del 216% nel trimestre. Questo ha reso TransDigm il 2,3% dei suoi asset in 13F e la sua 18esima posizione più grande.
Il fondo da 22 miliardi di dollari ha fatto la mossa opposta. Il suo 13F, depositato il 13 agosto, ha mostrato che ha ridotto il numero di azioni del 55% nel trimestre, a 278.240 azioni per un valore di 371 milioni di dollari.
Tuttavia, TransDigm rappresentava ancora il 3,8% dei suoi asset in 13F e la sua 14esima posizione più grande, una scommessa più grande di quella di Loeb sia in termini di dollari che di peso.
Quindi, al 30 giugno, il venditore non aveva ancora abbandonato TransDigm.
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TransDigm ha continuato a performare
Dal 30 giugno, TransDigm ha dato all'acquirente ulteriori motivi di gradimento. Il 4 agosto, ha comunicato che le vendite sono aumentate del 23% a 2,74 miliardi di dollari nel suo terzo trimestre fiscale, terminato il 27 giugno, con una crescita a doppia cifra in tutti e tre i suoi mercati principali. Le vendite del mercato secondario commerciale sono cresciute del 17% e la società ha riacquistato circa 1,0 miliardi di dollari delle proprie azioni nel trimestre.
Ha anche alzato le sue previsioni per l'esercizio 2026, aumentando il punto medio della sua outlook per l'EBITDA As Defined di 100 milioni di dollari a 5,52 miliardi di dollari.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di TransDigm salga ogni anno fino all'esercizio 2028, da 37,33 dollari nell'esercizio 2025 a 55,88 dollari:
Niente nelle previsioni alzate di agosto mi dà motivo di aspettarmi che quelle stime vengano ridotte.
Vicino al suo livello più economico degli ultimi cinque anni
L'azione non ha tenuto il passo con l'azienda. TransDigm scambia a 26 volte gli utili forward, ben al di sotto della sua media quinquennale di 33x e non molto al di sopra del minimo di 23x toccato il 17 settembre:
Tuttavia, gli analisti sono diventati più cauti. Il loro prezzo target medio è sceso da 1.558 dollari di un anno fa, e da un picco di gennaio di 1.622 dollari, a 1.414 dollari, il suo punto più basso dell'ultimo anno:
Anche dopo quei tagli, quella media è del 18% superiore alla chiusura di venerdì di 1.197 dollari. Ventitré analisti coprono l'azione, e il target più alto è di 1.745 dollari.
Loeb ha dalla sua la posizione migliore
A mio modo di vedere, Loeb sta acquistando un'azienda che continua ad alzare le sue previsioni, a uno dei suoi multipli più bassi degli ultimi cinque anni.
L'utile per azione dovrebbe aumentare ogni anno fino all'esercizio 2028, quindi l'azione non ha bisogno del suo vecchio multiplo di 33x per performare bene da qui in poi. Se il multiplo sale anche solo in parte verso quella media mentre le stime si mantengono, gli azionisti dovrebbero ottenere buoni risultati.
Il venditore ha avuto i mesi migliori solo sul prezzo, con l'azione in calo del 10% rispetto al suo prezzo del 30 giugno. E il rischio è che gli analisti continuino a tagliare: il target più basso della piazza, 1.100 dollari, è già al di sotto della chiusura di venerdì.
Il rapporto del quarto trimestre fiscale di TransDigm, atteso nei prossimi giorni, mostrerà se le previsioni alzate di agosto si sono mantenute.
Poi i 13F di entrambi i fondi per il trimestre terminato il 30 settembre, attesi entro il 16 novembre, mostreranno se Loeb ha continuato ad aggiungere e se il fondo da 22 miliardi di dollari ha continuato a vendere.
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