Punti Chiave
- Le azioni Oracle hanno perso il 53% nell'ultimo anno, e Cantor Fitzgerald ha ribadito il suo rating Overweight e il target price di $284 il 22 ottobre, il 120% in più rispetto alla chiusura di ieri.
- Il calo deriva da come Oracle sta finanziando il suo sviluppo nell'AI: flusso di cassa libero negativo, più debito, un'emissione di azioni da $20 miliardi e un backlog che dipende fortemente da OpenAI.
- Le stime degli utili degli analisti sono leggermente aumentate negli ultimi 90 giorni, a $8,14 per azione per l'anno che termina a maggio 2027 e $11,00 per l'anno successivo.
- Il target di Cantor implica un multiplo forward di 33x, ben al di sopra della media quinquennale di Oracle di 21x, quindi la chiamata sembra... un po' forzata. Io non la compro.
Oracle (ORCL) ha perso il 53% nell'ultimo anno, e Cantor Fitzgerald pensa che possa recuperare tutto e anche di più.
Il 22 ottobre, l'analista di Cantor Thomas Blakey ha ribadito il suo rating Overweight e il target price di $284, il 120% al di sopra della chiusura di Oracle a $129,10 del 21 ottobre.
Gli investitori hanno rifiutato il conto
Il calo si è accentuato a giugno, quando Oracle ha dichiarato di pianificare di raccogliere $40 miliardi di debito e capitale proprio nell'anno fiscale 2027, dopo un flusso di cassa libero negativo di $23,7 miliardi nell'anno fiscale 2026.
Nel suo rapporto del primo trimestre del 10 settembre, le spese in conto capitale hanno raggiunto i $28,5 miliardi, il flusso di cassa libero è stato negativo per $5 miliardi, e Oracle ha completato la vendita di $20 miliardi di nuove azioni. Sul momento in cui il flusso di cassa libero tornerà positivo, il CFO Hilary Maxson ha dichiarato durante la conference call: "Non abbiamo ancora dato un periodo di tempo specifico per questo, e non ci aspettiamo di darlo oggi."
Poi Oracle è crollata del 9% sui dati caldi sull'inflazione la scorsa settimana, e Steve Eisman ha sostenuto che metà del backlog di Oracle è solo OpenAI.
Cantor non si è mosso
Cantor mantiene il suo target di $284 da quando lo ha alzato da $229 all'inizio di giugno. Vede Oracle come un beneficiario chiave della spesa in AI.
La maggior parte degli analisti concorda: 28 Buy e 7 Outperform contro 7 Hold e un Sell, in aumento rispetto ai 19 Buy dell'agosto 2025.
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$284 ha senso?
Gli analisti hanno tagliato i target anche se sono diventati più rialzisti. Il target consenso è sceso da $350 un anno fa a $237, il suo punto più basso dell'anno...
I target individuali ora vanno da $110 a $400.
Le stime degli utili tengono. Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di $8,14 per l'anno che termina a maggio 2027, in linea con le previsioni di Oracle di $8,10, e $11,00 l'anno dopo...
Entrambi sono leggermente aumentati negli ultimi 90 giorni, da $8,05 e $10,89, mentre l'azione scendeva. E le previsioni al rialzo di settembre non danno motivo di aspettarsi tagli.
Quindi tutto si riduce al multiplo. Oracle scambia a 15x gli utili forward, contro una media quinquennale di 21x...
I $284 di Cantor equivalgono a 33x gli utili attesi nei prossimi dodici mesi, ben al di sopra di quella media.
Forse plausibile, se gli investitori pagano di nuovo un premio
Il debito è un grosso problema: Oracle aveva $117,7 miliardi di prestiti a lungo termine alla fine di agosto, e le sue obbligazioni affrontano rischio di declassamento.
Personalmente, non sto comprando nemmeno a questi prezzi. Non sono convinto che riusciranno nella trasformazione neocloud, ed è da lì che dovrebbe venire la rivalutazione.
Ovviamente, la prossima prova è il rapporto del secondo trimestre a dicembre, con la crescita del cloud prevista al 65%-71%. Se Oracle centra questo e indica una data per il flusso di cassa libero positivo, $284 inizia a sembrare un po' più ragionevole.
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