Punti Chiave
- Le azioni AT&T hanno chiuso [25%] al di sotto del loro massimo di marzo il 21 ottobre, e Bank of America ritiene ancora che possano raggiungere $34, [55%] al di sopra di quella chiusura.
- Il titolo è sceso dopo un rapporto del terzo trimestre con una crescita dell'EPS rettificato del 20% e un aumento delle previsioni per il 2026, con la spinta di SpaceX’s Starlink nel mobile che pesa sugli operatori.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato salga da $2,12 nel 2025 a $2,92 nel 2028, e il titolo scambia leggermente al di sotto della sua media quinquennale del P/E forward.
- Il target di BofA si traduce in circa 14x gli utili forward, vicino al massimo quinquennale del titolo, quindi la chiamata è plausibile ma forzata.
AT&T (T) ha appena pubblicato la sua migliore crescita dei ricavi da servizi degli ultimi quattro anni e ha aumentato le sue previsioni di utili per il 2026. Il titolo è comunque sceso, chiudendo a $21,91 ieri, il 25% al di sotto del suo massimo di chiusura del 27 marzo di $29,10.
Il 22 ottobre, l'analista di Bank of America Michael Funk ha ribadito il suo rating Buy e il target di prezzo di $34, il 55% al di sopra di quella chiusura.
Trimestre forte, reazione negativa
SpaceX (SPCX) ha pesato sul rapporto, poiché gli investitori valutano cosa potrebbe significare una spinta di Starlink nel mobile per gli operatori.
I ricavi sono aumentati del 5,3% a $32,3 miliardi, l'EPS rettificato è salito a $0,65 da $0,54, e la direzione ora si aspetta circa $2,40 per il 2026, rispetto a $2,25-$2,35.
Ma gli investitori si sono concentrati sulla crescita più lenta dei telefoni postpagati e su un calo del 4% dell'ARPU della fibra.
BofA mantiene $34
La tesi di Funk si basa sulla convergenza, la spinta di AT&T a vendere ai clienti servizi wireless e fibra insieme. Prima del rapporto, ha notato che "AT&T rimane disciplinata nel wireless nonostante l'intensa concorrenza in corso intorno al lancio dell'iPhone".
TIKR monitora 25 analisti su AT&T. Quanti dicono "Buy"?
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$34 ha senso?
Il target di prezzo medio è sceso da $31 un anno fa a $29, con target che vanno da $20 a $36...
Le stime degli utili si stanno muovendo nella direzione opposta. Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato salga da $2,12 nel 2025 a $2,38 quest'anno e $2,92 nel 2028...
E con le previsioni per il 2026 ora a circa $2,40, questo trimestre dà agli analisti più ragioni per aumentare le stime che per tagliarle.
Il titolo scambia a 8,7x gli utili forward, leggermente al di sotto della sua media quinquennale di 9,1x...
I $34 di Funk si traducono in circa 14x i $2,51 per azione che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi, proprio intorno al massimo quinquennale del titolo, raggiunto a settembre 2025.
Plausibile, ma serve una rivalutazione
I rischi sono un reale ingresso di SpaceX nel mobile e il debito: il debito netto ha raggiunto 3,13x l'EBITDA rettificato dopo l'affare da $23 miliardi per lo spettro EchoStar.
La mia opinione: AT&T è economica e gli utili stanno andando nella direzione giusta, ma $34 entro un anno richiede il multiplo di picco del titolo degli ultimi cinque anni.
La prossima prova è il rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno, quando AT&T dice che illustrerà cosa sosterrà più di $19 miliardi di free cash flow nel 2027. Se questo si conferma, raggiungere $34 diventa molto più facile.
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