Punti Chiave
- Le azioni di Cameco hanno perso il 38% in sei mesi. Il 22 ottobre, Truist ha ridotto il suo prezzo target a $125 da $130, mantenendo la raccomandazione Buy.
- Il target di Truist implica ancora un potenziale rialzo del 58%, leggermente al di sotto del target consenso di $128.
- Negli ultimi 90 giorni, gli analisti hanno tagliato la loro stima degli utili per il 2026 a $1,44 per azione da $1,67, mentre la stima per il 2027 è rimasta praticamente invariata.
- La chiamata è plausibile ma forzata: $125 corrispondono a circa 80 volte gli utili dei prossimi dodici mesi, quindi per raggiungerlo servono il balzo degli utili del 2027 o una quotazione di Westinghouse.
Cameco (CCJ) ha perso il 38% in soli sei mesi, ma Truist non è affatto scoraggiato. Il 22 ottobre, l'analista di Truist Christopher Souther ha ridotto il prezzo target della società a $125 da $130, mantenendo la sua raccomandazione Buy. Quei $125 implicano ancora un potenziale rialzo del 58% rispetto al prezzo attuale di circa $79. Analizziamo.
I prezzi più alti dell'uranio non si sono ancora tradotti in utili
I prezzi dell'uranio si sono mantenuti bene. Nella conference call del secondo trimestre di Cameco del 31 luglio, il presidente Grant Isaac ha dichiarato: "Ci siamo ritrovati con un prezzo a lungo termine dell'uranio a metà anni '90 in procinto di raggiungere probabilmente le tre cifre".
Cameco semplicemente non ha ancora trasformato questo in profitto. I suoi utili dall'uranio sono diminuiti di quasi il 40% nel secondo trimestre anche se il suo prezzo realizzato è aumentato del 18%, perché il suo costo per libbra è salito del 36%. Le condizioni stradali primaverili hanno anche interrotto le attività a Key Lake e McArthur River.
Un target più piccolo, la stessa Buy
Souther aveva alzato il suo target a $130 da $129 il 12 agosto, dopo il rapporto del secondo trimestre.
TIKR monitora 21 analisti su Cameco. Quanti dicono "Buy"?
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I $125 hanno senso?
Il target consenso è salito da $88 alla fine di settembre 2025 a $128 oggi, dopo aver raggiunto un picco di $132 alla fine di giugno...
Quindi da giugno, quasi tutto il divario è derivato dal calo del titolo.
Le stime degli utili sono meno incoraggianti. Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di $1,44 per il 2026, in calo rispetto ai $1,67 previsti 90 giorni fa. La stima per il 2027 si è mantenuta meglio, a $2,64 contro i $2,69 di 90 giorni fa...
È quel balzo nel 2027 per cui i toro stanno pagando.
A $79, Cameco scambia a circa 52 volte gli utili forward, e i $125 di Truist corrispondono a circa 80 volte. È molto da chiedere con la stima di quest'anno in calo.
Inoltre: Westinghouse ha depositato un prospetto per un'IPO il 31 luglio. Una quotazione attribuirebbe un prezzo di mercato a una partecipazione che potrebbe valere più di $24,5 miliardi, in una società valutata circa $35 miliardi.
Il rischio è rappresentato da ulteriori problemi nelle miniere e da una stima per il 2026 che continua a scivolare.
La mia opinione: la chiamata di Truist è plausibile ma forzata. Per raggiungere $125, Cameco ha bisogno che il balzo degli utili del 2027 arrivi nei tempi previsti, o di una quotazione di Westinghouse che valorizzi riccamente la partecipazione.
La prossima prova è il rapporto del terzo trimestre di Cameco all'inizio di novembre. Un altro taglio alla stima del 2026 spingerebbe $125 ancora più fuori portata.
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