Punti Chiave
- Lumentum ha fornito una previsione per il primo trimestre fiscale di ricavi compresi tra 1,225 e 1,275 miliardi di dollari, circa il 23% in più rispetto al quarto trimestre (1,01 miliardi), con un margine operativo non-GAAP vicino al 40%.
- Il CEO Michael Hurlston ha dichiarato a Bloomberg Television che i componenti ottici per l'IA di Lumentum sono "completamente esauriti" fino all'inizio del 2029.
- Con un rapporto P/E forward di 39,1x, Lumentum è il nome principale dell'ottica per l'IA più caro, e la nuova capacità produttiva per i laser impiega circa tre anni per raggiungere i clienti.
- Il report del 5 novembre testerà se le aggiunte di offerta potranno tenere il passo con la domanda e sostenere quella ripida rampa di ricavi.
Poche aziende possono dire di non avere più nulla da vendere per tre anni. Lumentum (LITE) può.
Il CEO Michael Hurlston ha dichiarato a Bloomberg Television a Tokyo che i componenti ottici dell'azienda sono "completamente esauriti" fino all'inizio del 2029. Sei mesi prima, aveva indicato il 2028.
Il titolo è salito del 3,4% a 851 dollari il 21 ottobre ed è in rialzo del 120% quest'anno. Tuttavia, le azioni si trovano ancora al 26% sotto il loro massimo di 1.143 dollari, poiché i titoli dell'hardware per l'IA si sono raffreddati nel corso di ottobre.
La tensione è semplice. Lumentum ha più domanda di quanta ne possa soddisfare, quindi ogni trimestre ora dipende dalla velocità con cui le sue fabbriche possono crescere.
Un trimestre raddoppiato e una previsione più ampia
I ricavi del quarto trimestre fiscale sono aumentati del 109% a 1,01 miliardi di dollari, rispetto ai 480,7 milioni di dollari dell'anno precedente. L'EPS non-GAAP di 3,23 dollari ha superato il consenso di 2,97 dollari.
La previsione è stata ancora più forte:
- Ricavi del primo trimestre fiscale 2027 tra 1,225 e 1,275 miliardi di dollari, una crescita sequenziale di circa il 23% al punto medio.
- Margine operativo non-GAAP tra il 39,5% e il 40,5%, in aumento rispetto al 36,6% del quarto trimestre.
- EPS non-GAAP tra 4,05 e 4,35 dollari.
Questa traiettoria appare così.
I ricavi sono più che raddoppiati in un anno, e la previsione implica un altro grande passo. Per confronto, Coherent (COHR) ha fornito una previsione con punto medio a 2,3 miliardi di dollari per il primo trimestre, una crescita sequenziale di circa il 12% partendo da una base molto più ampia.
Una nota contabile: Lumentum ha registrato una perdita netta GAAP di 7,2 miliardi di dollari nel quarto trimestre perché l'equitizzazione di note convertibili ha innescato una perdita una tantum e non monetaria di 7,8 miliardi di dollari. Non ha toccato le operazioni, ma spiega il P/E trailing negativo.
La scarsità sta facendo il lavoro sui margini
Quando i clienti non riescono a ottenere abbastanza prodotto, la determinazione dei prezzi si inclina verso il venditore. Hurlston ha dichiarato che Lumentum non può soddisfare circa il 70% della domanda per alcuni prodotti fino al prossimo anno e circa il 30% per altri fino al 2028. I clienti stanno già effettuando ordini per il 2030.
Lumentum ha aggiunto una fabbrica a Greensboro, nella Carolina del Nord, e sta espandendo una seconda fabbrica in Giappone. La sua produzione nell'area di Tokyo è cresciuta di dodici volte in due anni.
Dove si manifesta questo potere di prezzo?
Il margine lordo non-GAAP ha raggiunto il 50,4% nel quarto trimestre, e la previsione per il primo trimestre suggerisce che la leva operativa si sta ancora costruendo.
Anche il mix di prodotti aiuta. Le spedizioni record di transceiver 800G, la produzione iniziale di 1,6T e gli switch ottici a circuito stanno trainando i ricavi cloud. All'OCP Global Summit, Lumentum ha anche dimostrato la connettività rack PCIe-over-optics con Astera Labs (ALAB) e Corning (GLW).
TIKR monitora 26 analisti su Lumentum. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la suddivisione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Lumentum, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti di Lumentum
Il prezzo di essere esauriti
La scarsità è un'arma a doppio taglio. Hurlston ha avvertito che la nuova capacità produttiva per i laser impiega circa tre anni per raggiungere i clienti, quindi un sollievo potrebbe non arrivare fino al 2029 o al 2030. Qualsiasi intoppo nella resa ora colpisce direttamente i ricavi.
Gli investitori stanno pagando per quella visibilità, e il multiplo si distingue dai pari.
Lumentum scambia a 39,1x gli utili forward, contro 25,3x per Coherent e 25,0x per Credo (CRDO). Il suo CAGR dei ricavi forward a due anni dell'82,4% è il più veloce dei tre, quindi il premio ha una base.
Le vendite degli insider aggiungono una complicazione. Il CFO Ali Wajid ha venduto 24.542 azioni per circa 25,7 milioni di dollari all'inizio di ottobre.
La mia opinione: Lumentum ha la storia di domanda più pulita nell'ottica per l'IA, e una previsione di margine operativo del 40% mostra che sta trasformando la scarsità in profitto. Ma un multiplo di 39x lascia poco spazio per un ritardo nella capacità o una pausa degli hyperscaler. Preferirei possederlo sulla base della prova di esecuzione piuttosto che sul titolo "esaurito".
Il report del 5 novembre è la prova. Osserva se i ricavi superano 1,25 miliardi di dollari e se il management anticipa la nuova capacità.
Quindi, quanto vale effettivamente il titolo Lumentum?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Lumentum. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere alcun titolo. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento del TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in alcun titolo menzionato. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
