Punti Chiave
- Astera Labs ha fornito previsioni per il terzo trimestre con ricavi tra 540 e 560 milioni di dollari, circa il 40% in più rispetto al record di 392,4 milioni di dollari del Q2, considerando il punto medio.
- Il CEO Jitendra Mohan ha dichiarato che il lancio di Scorpio segna l'evoluzione di Astera in "un fornitore completo di infrastruttura AI fabric".
- Le azioni sono attualmente scontate del 42% rispetto al loro massimo di 499 dollari, con un margine lordo guidato verso circa il 72% e i direttori che vendono azioni.
- Il rapporto del Q3 del 3 novembre dovrebbe confermare il lancio della serie Scorpio X e i piani di campionamento per Aries 7.
Astera Labs (ALAB) ha consegnato a Wall Street una previsione per il terzo trimestre di gran lunga superiore al consenso. Da allora, l'azione ha trascorso i mesi successivi cercando di decidere quanto crederci.
Le azioni hanno chiuso a 290 dollari il 21 ottobre, in rialzo dell'1,9% nella giornata e del 51,1% su sei mesi. Rimangono comunque scontate del 42% rispetto al massimo degli ultimi 52 settimane di 499 dollari.
Gli scambi sono stati volatili da quando la società ha fatto il suo debutto nel Nasdaq-100 a giugno. Ora le previsioni sono sul tavolo, e il 3 novembre è quando gli investitori vedranno se Scorpio atterra secondo i piani.
Una previsione che ha superato le attese della piazza
I ricavi del Q2 sono aumentati del 27% su base sequenziale e del 104% su base annua, raggiungendo un record di 392,4 milioni di dollari, battendo il consenso di circa 361 milioni di dollari. L'EPS non-GAAP di 0,80 dollari ha superato la stima di 0,69 dollari, e l'utile netto GAAP è più che raddoppiato, raggiungendo 153,1 milioni di dollari.
Poi è arrivata l'outlook per il Q3:
- Ricavi tra 540 e 560 milioni di dollari, con una crescita sequenziale di circa il 40% al punto medio.
- EPS non-GAAP tra 1,16 e 1,21 dollari.
- Margine lordo non-GAAP di circa il 72%, in calo dal 73,7%.
Il balzo è trainato dall'ingresso in produzione di volume degli switch fabric Scorpio X-Series a 320 lane, insieme ai retimer Aries PCIe 6 e alle prime spedizioni dei Taurus 800G. Mohan ha dichiarato che Scorpio diventerà la più grande famiglia di prodotti con un trimestre di anticipo, segnando l'evoluzione dell'azienda in "un fornitore completo di infrastruttura AI fabric".
Le stime annuali riusciranno a tenere il passo?
Ogni numero futuro ora dipende dal fatto che i volumi di Scorpio si mantengano solidi fino al 2027.
Cablando l'era dei multi-rack
Il prossimo è Aries 7: retimer, redriver, moduli per cavi e componenti ottici PCIe 7 che coprono rame e ottica. Il campionamento per i clienti hyperscale, OEM e NPO selezionati inizierà nel Q4, con una disponibilità più ampia dopo la qualifica.
Questi componenti puntano a collegamenti a 128 GT/s che si estendono tra rack, che è dove si stanno dirigendo i grandi cluster di IA.
Astera ha anche ottenuto un ruolo di connettività nel rack NVLink Fusion di d-Matrix, basato sul design MGX di Nvidia (NVDA). Quel sistema non è previsto prima del Q4 2027, quindi il ritorno è a anni di distanza.
Finanziare una roadmap così ampia costa soldi veri.
La R&S continua a salire, eppure il margine operativo GAAP ha comunque raggiunto il 22,7% nel Q2.
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Un premio che sembra più facile da difendere
Astera scambia a 51,6x gli utili forward e a 18,7x l'EV/Vendite forward. Navitas Semiconductor (NVTS), con una frazione dei ricavi e perdite profonde, scambia a 29,9x le vendite forward.
I rischi si trovano altrove. Il margine lordo è destinato a scendere con la crescita delle vendite di switch e moduli. La concentrazione della clientela è alta, e il salto da PCIe 6 a PCIe 7 accorcia la finestra di vita di ciascun prodotto.
Anche gli insider hanno venduto. Il direttore Manuel Alba ha riportato vendite per 50,3 milioni di dollari a settembre, e il direttore Stefan Dyckerhoff ha venduto per 4,5 milioni di dollari a ottobre.
Il multiplo ha fatto molta strada quest'anno...
A 51,6x, l'azione dipende dal fatto che Scorpio si trasformi negli 1,16-1,21 dollari di EPS trimestrale indicati dal management. Il prezzo target medio degli analisti di 388 dollari implica un potenziale rialzo di circa il 34%.
La mia opinione: Astera sta performando bene quanto qualsiasi azienda di chip per l'IA in questo momento, e il ritracciamento ha reso la valutazione ragionevole per questo tasso di crescita. Il rischio che monitorerei di più è la concentrazione, poiché una pausa negli ordini da parte di un singolo hyperscaler potrebbe danneggiare pesantemente un trimestre. Costruirei una posizione gradualmente e lascerei che il Q3 confermi il lancio.
Astera pubblicherà i risultati del Q3 il 3 novembre. Ricavi vicini ai 550 milioni di dollari con un margine lordo intorno al 72% confermerebbero la storia di Scorpio, mentre una delusione metterebbe rapidamente alla prova la pazienza del mercato.
Quindi, quanto vale realmente l'azione di Astera Labs?
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