Punti Chiave
- Il 30 ottobre, Canaccord Genuity ha ridotto il suo prezzo obiettivo per Coinbase a $275 da $300, mantenendo però la raccomandazione di Acquisto. Il nuovo obiettivo è superiore del 94% al prezzo delle azioni, dopo un calo del [60%] nell'ultimo anno.
- I ricavi del terzo trimestre di Coinbase sono risultati leggermente inferiori alle aspettative, e l'hack da $6,3 miliardi di Binance ha colpito le azioni crypto la mattina successiva.
- La stima degli analisti per gli utili 2027 di Coinbase è scesa a $3,02 per azione dai $4,21 di tre mesi fa.
- L'obiettivo di Canaccord equivale a circa 120 volte gli utili attesi nei prossimi dodici mesi, contro una media quinquennale di 28x, quindi sembra irraggiungibile finché le stime non risaliranno.
Coinbase Global (COIN) ha perso il 60% del suo valore nell'ultimo anno. Nonostante ciò, l'analista di Canaccord Genuity Joseph Vafi ha mantenuto la sua raccomandazione di Acquisto il 30 ottobre e ha ridotto il suo prezzo obiettivo a $275 da $300, il 94% in più rispetto all'attuale prezzo di $141,66.
Il trading si è prosciugato
Il trading genera ancora circa la metà dei ricavi di Coinbase, e il trading crypto si è raffreddato. Nel secondo trimestre, i ricavi da transazioni consumer sono diminuiti del 31% rispetto all'anno precedente, poiché il volume spot consumer è calato del 38%.
Anche gli analisti hanno tagliato le loro stime. Il consenso per il 2026 è passato da una perdita di $0,50 per azione 90 giorni fa a una perdita di $1,69, e la stima per il 2027 è scesa a $3,02 da $4,21.
I risultati del terzo trimestre del 29 ottobre non hanno invertito la tendenza. I ricavi di $1,22 miliardi sono risultati leggermente inferiori ai $1,23 miliardi attesi dagli analisti, poiché i mercati predittivi hanno compensato il trading spot più debole. Gli utili rettificati di $0,27 per azione hanno superato il consenso di $0,08, e la direzione ha ridotto le sue previsioni di spese rettificate per il 2026 a $4,15-$4,30 miliardi.
Poi, giovedì sera tardi, Binance, il più grande exchange crypto al mondo, ha dichiarato su X che un hack ha avuto un impatto stimato di circa $6,3 miliardi. Le azioni crypto sono precipitate insieme al bitcoin questa mattina.
TIKR monitora 38 analisti su Coinbase. Quanti dicono "Acquista"?
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Canaccord rimane fedele alla storia della quota di mercato
Canaccord ha dichiarato di rimanere incoraggiato dall'esecuzione di Coinbase. Quando ha tagliato il suo obiettivo a $300 da $400 a febbraio, la società ha affermato che Coinbase "sta guadagnando quote di mercato incrementali mentre continua ad espandere la sua offerta di servizi".
Il terzo trimestre lo conferma. La quota di mercato di Coinbase nel volume di trading crypto è salita al 10,7%, il suo quarto guadagno trimestrale consecutivo, e i mercati predittivi hanno superato i $200 milioni di ricavi annualizzati.
$275 ha senso?
Il resto di Wall Street è meno ottimista. Il prezzo obiettivo di consenso era $211 il 29 ottobre, in calo rispetto ai $380 di un anno fa:
I prezzi obiettivo dei 38 analisti che seguono Coinbase variavano da $110 a $300 quel giorno, e la maggior parte delle società che si sono espresse dopo i risultati ha tagliato i propri. I $275 di Canaccord si posizionano al 30% sopra il consenso.
Le stime degli utili sono scese insieme ai prezzi obiettivo:
La stima per il 2027 è salita rispetto ai $2,84 di un mese fa, e le prospettive di spesa più basse potrebbero spingerla ulteriormente verso l'alto.
La valutazione è il problema più grande. Coinbase ha chiuso il 29 ottobre a 70 volte gli utili attesi nei prossimi dodici mesi, contro una media quinquennale di 28x:
Dividendo i $275 di Canaccord per i $2,30 per azione che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi, si ottiene circa 120x, più di quattro volte quella media.
Aspetterei che le stime si invertano
I ricavi di Coinbase continuano a salire e scendere con i prezzi crypto e il trading, e l'hack di Binance mostra quanto velocemente entrambi possano cambiare.
La mia opinione: Coinbase sta eseguendo bene, ma l'obiettivo di Canaccord richiede circa 120 volte gli utili su stime 2027 che sono calate di oltre un quarto in tre mesi. Non sono disposto a pagare un premio per quel rimbalzo ancora.
I risultati del quarto trimestre, probabilmente a febbraio, mostreranno se il trading sta tornando. Se lo fa, e la stima per il 2027 risale verso i $4,21, $275 inizia a sembrare molto più ragionevole.
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