Punti Chiave
- CoreWeave pubblica i risultati dopo la chiusura del 10 novembre, e le sue obbligazioni al 9,625% con scadenza 2032 ora rendono oltre il 16%.
- Gran parte del suo indebitamento è garantito da GPU e contratti, il che costa molto meno, ma gli interessi superano comunque il profitto operativo fino al 2027.
- IREN sta finanziando la crescita con pagamenti anticipati dei clienti, e Applied Digital si è indebitata al 7% per costruire per CoreWeave.
CoreWeave (CRWV) pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura di martedì 10 novembre, la sua prima occasione per parlare di finanziamenti da quando il mercato obbligazionario le ha voltato le spalle. Il rivale IREN (IREN) ha già mostrato un modo per aggirare il debito costoso, mentre il proprietario degli immobili Applied Digital (APLD) e il cliente più importante dell'anno scorso, Microsoft (MSFT), hanno molto in gioco su ciò che dirà CoreWeave.
CoreWeave ha emesso obbligazioni non garantite con una cedola del 9,75% ad aprile e del 9,625% a giugno. Entro il 6 novembre, quelle obbligazioni con scadenza 2032 rendono oltre il 16%.
Steve Eisman, famoso per The Big Short, ha arrotondato quella cifra a un passaggio dal 9% al 15% nell'episodio del 2 novembre di The Real Eisman Playbook, quindi ha dato il suo verdetto: "non costruisci nessun data center con un debito al 15%".
Robert Schiffman di Bloomberg Intelligence ha dissentito nel podcast Bloomberg Tech del 4 novembre: "Penso che CoreWeave possa finanziarsi da sola perché, ancora una volta, questa è più una questione di capitale circolante che di domanda".
Wall Street Si Aspetta Ancora Quel Fatturato
Gli analisti si aspettano che il fatturato più che raddoppi, passando da 5,13 miliardi di dollari nel 2025 a 12,9 miliardi quest'anno, per poi raggiungere 43,7 miliardi nel 2028:
Il selloff obbligazionario non dovrebbe influenzare quei numeri. Un piano di investimenti in conto capitale più piccolo lo farebbe. Il rischio maggiore è Microsoft, circa il 67% del fatturato 2025, di cui Brody Ford di Bloomberg ha detto che "sta dando priorità alle proprie costruzioni interne rispetto a queste società neocloud". La domanda interna di Microsoft va bene: Azure è cresciuto del 48% nell'ultimo trimestre. Il cliente più grande di CoreWeave rappresentava il 36% del fatturato del trimestre di giugno, in calo rispetto al 71% di un anno prima.
TIKR Monitora 43 Analisti su CoreWeave. Quanti Dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su CoreWeave, insieme alle stime di fatturato e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti di CoreWeave
La Spesa per Interessi di CoreWeave Già Supera il Suo Profitto
Gli investimenti in conto capitale trimestrali sono saliti da 1,22 miliardi di dollari nel trimestre di settembre 2024 a 7,70 miliardi nel marzo 2026:
Il debito totale, inclusi i leasing, è salito da 6,28 miliardi di dollari nel settembre 2024 a 51,6 miliardi nel giugno 2026:
CoreWeave ha indicato che gli interessi del terzo trimestre saranno tra 860 e 940 milioni di dollari contro un reddito operativo rettificato di 200-260 milioni di dollari, e gli analisti si aspettano che gli interessi del 2027, pari a 5,3 miliardi di dollari, superino l'EBIT di 4,1 miliardi.
Il Denaro Più Economico Arriva Con i Contratti
Il 16% è il prezzo delle obbligazioni non garantite, e le obbligazioni non garantite e i convertibili rappresentavano solo 16,6 miliardi di dollari dei 35,6 miliardi di prestiti. A marzo, CoreWeave ha chiuso un prestito da 8,5 miliardi di dollari con rating investment grade garantito da GPU e da un contratto con un cliente, con la sua tranche fissa a circa il 5,9%.
IREN è andata oltre: un cliente con un nuovo contratto quinquennale anticipherà il 90% degli investimenti in conto capitale per le GPU, e 9 miliardi di dollari dei restanti 15 miliardi di investimenti previsti per l'esercizio 2027 sono coperti. "Possediamo il terreno, l'energia e i data center sotto tutto ciò, il che ci dà più modi per finanziare la crescita", ha detto il co-CEO Daniel Roberts. CoreWeave affitta gran parte dei suoi spazi, quindi ha meno garanzie da offrire per indebitarsi, il che rende più importanti i pagamenti anticipati sui suoi nuovi accordi. I 1,59 miliardi di dollari di obbligazioni senior garantite al 7% di Applied Digital, emesse a giugno per aiutare a finanziare un altro edificio a Polaris Forge 1, il campus dove CoreWeave affitta spazio, mostrano quanto a buon mercato quel progetto garantito poteva indebitarsi prima del selloff. Non stabiliscono il suo costo del debito oggi.
Cosa Deve Mostrare CoreWeave Martedì
- La previsione di investimenti in conto capitale 2026 di 35-39 miliardi di dollari è confermata, con i finanziamenti specificati.
- Interessi all'interno della previsione di 860-940 milioni di dollari.
- Ordini in backlog superiori ai 104 miliardi di dollari di giugno, più qualsiasi parola su Microsoft.
I precedenti finanziamenti garantiti di CoreWeave suggeriscono che potrebbe essere in grado di finanziare il piano a tassi inferiori ai rendimenti delle sue obbligazioni non garantite, ma l'aggiornamento di martedì deve stabilire i finanziamenti rimanenti e le loro condizioni. Il conto ricade sugli azionisti: con gli interessi superiori al profitto operativo fino al 2027, i finanziatori vengono pagati per primi. Se CoreWeave ha bisogno di un'altra obbligazione non garantita, la sua cedola mostrerà rapidamente quanto costa davvero la crescita.
Goditi la Tua Pensione Con Stile Con Questi Dividendi Sicuri al 6%+
I dividendi possono essere la chiave per una ricchezza enorme. Ma solo se acquisti quelli giusti.
Scegliere il titolo ad alto rendimento giusto può fare la differenza tra una pensione da sogno... e tirare avanti ogni mese, aspettando che arrivi il prossimo assegno della previdenza sociale.
Abbiamo identificato sei titoli con un rendimento del 6%+ che riteniamo ogni pensionato dovrebbe conoscere subito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono essere consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere titoli. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti della società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
